6月2日，上交所公司债券项目信息平台显示，国泰海通证券股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券获受理，拟发行金额高达800亿元。
2026年以来，券商“补血”融资节奏明显加快，仅1月，券商发债规模超2480亿元，同比增幅近230%。Wind数据显示，截至5月29日，按发行起始日计，2026年以来券商累计发行各类债券逾430只，发行总规模超9000亿元，较去年同期增长约80%。
年内券商发债规模为何大幅攀升？对此，联合资信表示，2026年以来资本市场延续向好态势，股市指数虽有冲高回落，但沪深两市成交额同比大幅增长。券商借助市场行情、政策呵护、低利率环境以及自身业绩改善，主动增加杠杆、补充资本，直接推动了债务融资放量。
市场回暖与低利率共振，头部券商抢滩发债窗口
此次国泰海通申请发行800亿元公司债，品种为小公募，募集资金拟用于偿还公司债券本金和补充流动资金。其中，510亿元拟用于偿还公司债券本金，290亿元拟用于补充流动资金。
今年以来，多家券商抢抓低利率窗口。联合资信表示，在低利率环境下，券商通过低成本置换公司高息债务，降低财务费用，增厚利润空间。其中，头部券商利用低利率窗口期拉开与中小券商的资本差距，构筑“护城河”，为将来行业内出现并购、创新业务及应对市场波动留足安全垫。
今年1月，中信证券拟发债800亿元，其中510亿元用于还旧债；2月，中信建投拟发债800亿元，其中510亿元拟用于偿还公司债券；5月，中国银河证券拟发债500亿元，部分募集资金拟用于偿还到期公司债券本金。
从利率来看，2026年以来，券商新发债券票面利率多在2%以下，部分短期融资券票面利率低至1.6%以下。比如，东方财富证券2026年度第四期短期融资券，票面利率为1.57%，中信建投发行的短期融资券26中信建投CP007票面利率同样为1.57%。
不过，联合资信也提到，当前利率水平较去年差异不大，市场融资利率进一步下行空间有限，证券公司为资本筹措业务，不存在“现在不借，未来可能借不到”的抢跑心态，大多是现有业务需求带动融资增长。
在本轮发债热潮中，头部券商依然占据绝对主导地位。数据显示，头部券商发债占比高达60%。截至目前，国泰海通、中信证券、中国银河、广发证券、中信建投年内境内发债规模分别达到873亿元、768亿元、670亿元、621.3亿元和598.8亿元，合计发债规模已超过3500亿元。
公司债仍为主力，次级债与科创债发行升温
业内人士称，2026年开年券商发债规模的大幅增长，延续了2025年以来的回暖势头。回顾2025年，券商合计发债规模超过1.89万亿元，同比增长约44%。
从各家券商募集资金用途来看，年内券商发债资金一部分用于偿还到期公司债务、实现债务置换和结构优化，另一部分则用于补充流动资金，增强日常运营的灵活性和稳健性。联合资信表示，在低利率环境中，以中长期债券替换到期债务，既平缓了偿债压力，又锁定了低成本资金，缓解了资产端收益率下行对盈利空间的挤压。
年内券商发债总量快速扩容之外，发债品种也在发生明显变化，增量仍以公司债为主，不过次级债和科创债发行量也明显增长。
具体来看，公司债方面，2026年以来，国泰海通、兴业证券、广发证券、申万证券、南京证券等多家券商获批大额公司债注册申请。其中，兴业证券获批发行不超过200亿元公司债；广发证券获批发行150亿元公司债；申万证券、南京证券等也分别有数十亿至百亿规模的公司债获批。
次级债方面，年内多家券商纷纷发行次级债，用以补充资本、改善资本充足水平。4月2日，国泰海通获批的350亿元永续次级债，是今年已获批规模最大的单笔永续次级债项目。中国银河今年已发行两期永续次级债，合计100亿元。首创证券成功发行首单永续次级债，规模20亿元。首创证券表示，此次永续次级债券的成功发行有效补充了公司净资产与净资本。
在监管政策引导下，证券公司发行科创债支持科技创新领域的力度持续加大。
国投证券是年内首家完成科创债发行的券商。今年3月，国投证券发行了20亿元科创债，票面利率1.63%，全场认购倍数达4.96倍。其中，不低于70%的募集资金专项用于支持科技创新领域，涵盖科创类金融产品投资、科创企业IPO跟投、做市等业务，剩余资金用于补充流动资金。申万宏源证券在4月29日完成一期31亿元规模科创债的发行之后，又于5月20日完成一期50亿元规模科创债的发行。
近两年券商发债热情不断升温，未来能否延续？联合资信表示，2026年作为“十五五”开局之年，政策层面将聚焦资本市场改革，提升资本市场的包容性和适应性，这有助于增强资本市场的稳定性和积极性。在政策引导“慢牛”行情下，证券公司现有业务规模满足且高于监管各项标准，2026年发债节奏将保持稳步推进、有序增长的态势。
（文章来源：大河财立方）
