在布局屠宰肉食业务六年之后，牧原股份（002714.SZ）在该板块终于实现全年盈利。
根据最新披露的财报，牧原股份在2025年屠宰生猪2866.3万头，销售鲜、冻品等猪肉产品323万吨。屠宰肉食业务实现营业收入452.28亿元，较上年同期增长86.32%。
同时，牧原股份在屠宰肉食业务的产能利用率达到98.8%，实现了自成立以来的首次年度盈利。
仅从屠宰数量上来看，牧原股份超2800万头的实际屠宰量已经超过双汇发展（000895.SZ）2600万头的屠宰生产设计产能，成为我国最大的屠宰企业。
不过，在毛利率方面，双汇发展的屠宰业务为4.94%，略高于牧原股份的2.67%。
牧原股份方面表示，公司今年屠宰量级预计将保持增长态势。其中，在屠宰端的资本开支规划会有所提升。在屠宰肉食业务上加大投入，提升自宰比率，通过对养殖端与屠宰端的联动管理，进行全价值管理，创造价值增益空间。
在整体营收上，得益于出栏量的增加，牧原股份在2025年营收为1441.45亿元，同比增加4.49%。但因我国生猪价格持续走低，归属于上市公司股东的净利润约154.87亿元，同比减少13.39%。
相关数据显示，当下生猪价格持续维持低位。根据卓创资讯监测，3月26日，我国生猪价格跌至9.41元/公斤，为一季度最低点。
牧原股份2025年全年生猪养殖完全成本约12元/kg，较上年同期降低约2元/kg。相比之下，温氏股份肉猪养殖综合成本为12.2-12.4元/公斤（2025年前11个月）；新希望在2025年12月份正常运营场线出栏肥猪的完全成本约为12.2元/公斤。
牧原股份提到，当前优秀场线的成本能够控制在11元/公斤以下，养殖成本还有继续下降的空间。在考虑饲料原材料价格可能会小幅上涨的情况下，公司 2026年成本目标为全年平均成本降至11.5 元/公斤以下。
在负债率方面，截至2025年年末，牧原股份资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点。负债总额较年初下降171亿元，完成全年降负债100亿的目标。
展开来看，截至2025年年底，牧原股份拥有货币资金138.6亿元。不过，在其流动负债中，多以短期借款为主。
牧原股份方面表示，公司在过去两年持续优化财务结构，压降负债规模，与银行维持稳定合作关系，授信储备充足。近期公开市场债务工具发行取得较好结果，也表明债券投资人对公司财务稳健性、现金流安全等的认可。
对于未来的资本开支，牧原股份方面透露，公司会采取更为审慎的经营策略，以现金流安全与持续经营为第一优先，确保公司在波动行情中拥有充足的财务韧性。“公司在2026年的资本开支预计在100亿元左右。”
根据过往报道，牧原股份在2025年资本开支计划控制在90亿元，2024年资本开支为123.81亿元，2023年资本开支在160亿元—170亿元。
（文章来源：中国经营报）
