7月22日，市场全天震荡走高，三大指数盘中均创年内新高，沪指逼近3600点。交易量能放量，全市场成交额约为1.93万亿元。煤炭、建筑材料、建筑装饰、钢铁、电力设备、机械设备等板块走强，个股掀起涨停潮。
受访人士表示，虽然周期性板块受政策与项目落地双驱动、煤炭高景气延续和资金共识强化的支撑，但投资者仍需警惕政策不及预期、供给端可能出现松动以及估值快速透支等问题。科技股仍然是未来长期的投资主线，特别是以人工智能为代表的前沿科技领域，仍将是战略布局的重点方向。
指数创年内新高
今日，A股三大指数盘中均创年内新高。截至收盘，沪指收涨0.62%报3581.86点，创业板指收涨0.61%报2310.86点。科创50、沪深300、上证50涨近1%，北证50也飘红。
在交易量能方面，市场再度放量，日成交额增至1.93万亿元。但市场赚钱效应一般，个股跌多涨少，共计2540只个股收涨，涨停股112只；2724只个股收跌，跌停股9只。
基建股继续走强，煤炭板块涨幅超过6%，山西焦煤、昊华能源、潞安环能、山煤国际、淮北矿业、晋控煤业涨停。建筑材料、建筑装饰板块涨势喜人，个股掀起涨停潮，韩建河山、万年青、三和管桩、海螺水泥等12只建筑材料个股涨停，筑博设计、深水规院、中国能建、北新路桥、中化岩土、中国电建等16只建筑装饰个股涨停。
钢铁、有色金属、石油石化板块涨幅超过2%，方大特钢、西宁特钢、柳钢股份、西藏珠峰、中钨高新涨停。农林牧渔、电力设备板块也表现不错，安靠智电、华菱线缆、国电南自、西子洁能、德新科技、豪鹏科技等11只电力设备个股涨停。
食品饮料、美容护理、基础化工、房地产、交通运输板块涨幅超过1%，凯龙股份、保利联合、沧州大化、江南化工、北化股份、高争民爆等16只基础化工个股涨停，铁建重工、唯万密封、大宏立、冠龙节能、金盾股份、华伍股份等18只机械设备个股涨停。
格上基金研究员毕梦姌向《国际金融报》记者分析，今日煤炭板块涨逾6%，主因是迎峰度夏带动电力需求激增，叠加雅鲁藏布江下游水电工程（总投资1.2万亿元）开工催化。建筑材料、装饰等板块受益于基建投资提速：国家发改委已安排超3000亿元支持第三批“两重”建设项目，资金重点投向城市地下管网、智慧水利等领域。钢铁、有色金属等品种与大宗商品价格联动紧密，6月以来螺纹钢、线材价格环比上涨，反映供需边际改善。基建投资作为稳增长抓手，下半年仍有超5万亿元专项债待发行，重点投向新型基础设施（如低空经济、智慧管廊）和城市更新，仍有上行的潜力。煤炭板块则受益于能源保供政策，高股息吸引力仍在。
银行股继续回落，跌约1%。计算机、通信、电子、纺织服饰、传媒、非银金融、轻工制造等板块微跌。
计算机、通信等板块微跌，毕梦姌认为这与两大因素相关：一是科技股前期涨幅过大导致拥挤度攀升，部分资金选择获利了结；二是英伟达H20芯片恢复在华销售，削弱了“自主可控”交易逻辑，市场对算力国产化预期降温。而银行板块持续低迷，净息差收窄压缩盈利空间，估值虽处历史低位，却缺乏催化。
雅下水电概念大涨8.56%，22只相关个股涨停。民爆概念、工程机械概念均涨近6%。煤化工、抽水蓄能、超超临界发电、稀缺资源、铁路基建、特高压、装配建筑、低碳冶金概念涨幅均超过3%。
尚艺投资总经理王峥表示，今日市场热点集中在大基建方向，核心驱动力来自政策密集催化。首先，超级工程的启动引爆周期板块，雅鲁藏布江下游水电工程开工，直接拉动水泥、建筑材料、工程机械、钢铁等基建产业链全线爆发；其次，“反内卷”政策强化周期逻辑，煤炭板块上涨源于高温天气带来的需求激增，叠加淘汰落后产能、限制低价倾销等供给约束，供需再平衡趋势清晰。资金面上，银行股回调释放流动性，券商股活跃托底指数，科技板块则因短期资金分流而小幅回落。
EDR概念、数字水印、智谱AI跌幅均超过1%，华为欧拉、AI智能体、多模态AI、远程办公也收跌。
对于近期周期板块走强，奶酪基金投资经理潘俊向记者分析，从政策端来看，工信部推动“反内卷”政策，即将出台钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案，市场预期周期行业会出现类似上一轮供给侧改革的机会，叠加近期雅鲁藏布江水电站重大项目落地，对基建大产业链形成利好。从基本面看，煤炭、钢铁等周期品正值需求旺季、供给受限，企业现金流稳健，估值处于低位，且机构配置比例不高，后续增量资金空间可观。行情能否延续，短期需紧盯7月底政治局会议对稳增长的细化部署，以及“反内卷”政策的落地进度与效果。
资金博弈下的配置思路
近期A股震荡走高，板块轮动分化，资金在科技股与周期股间博弈加剧。行情能否延续？当下需警惕哪些风险，又该如何布局持仓？
“中美贸易摩擦的不确定性正在逐步‘落地’，是当前市场表现强劲的核心驱动力之一。”富荣基金向记者分析，一方面，7月初美国与主要贸易伙伴达成的新关税水平普遍低于4月初的草案；另一方面，上周英伟达创始人兼CEO黄仁勋访华并宣布H20芯片对华销售解禁，中美贸易“硬着陆”风险显著下降。不过，贸易博弈仍将是中长期拉锯过程，伴随反复加码、谈判与缓和，其对市场的冲击也将边际递减。短期来看，随着外部不确定性的逐步缓解，建议稳中求进，重点布局成长赛道，如AI应用、半导体、医药，以及受益于“反内卷”政策的电新、钢铁、有色等板块。
恒生前海基金认为，短期在政策、流动性、利好事件共振下，指数修复行情有望延续。近期A股震荡向上，交投较为活跃，但资金主要集中于业绩扎实、催化明确的通信、军工、创新药、游戏、有色等板块内部轮动。当前市场仍存预期差，如基本面改善能否持续、增量资金能否不断涌入、新兴产业能否带来新增量。综合判断，预计三季度市场将开启下一阶段的上涨行情，并有望突破阶段性高点。
对于周期股与科技股如何取舍，王峥直言，短线虽处技术性强势，政策催化与题材炒作并存，但内资尚未实质回流，个股分化剧烈、轮动加速，短期追高风险加剧。投资者应稳住心态、摒弃盲目追热点，应重点把握主线板块轮动节奏，同时密切观察资金能否持续接力，这将决定行情高度和持续性。
“虽然周期性板块受政策与项目落地双驱动、煤炭高景气延续和资金共识强化的支撑，但投资者仍需警惕政策不及预期、供给端可能出现松动以及估值快速透支等问题，需观察订单落地与盈利兑现的匹配度。”王峥指出，沪指若要持续上行，更需“放量＋政策增量＋盈利超预期”三要素共振。短期看，政策催化、季节性需求与低估值修复仍将使周期占优；中期而言，随着美国批准H20芯片入华缓解算力瓶颈、国内大模型制造端加速落地，叠加业绩验证期临近，科技股有望迎来新一轮催化。
排排网财富也表示，人工智能等前沿科技仍是长期战略主线，成长空间广阔。短期来看，在三季度重要政策窗口期及美联储降息预期兑现前，周期股配置价值更高，相对收益更确定。
“沪指若想持续向上，需更明确的基本面信号叠加成交额放量。”毕梦姌认为，科技股与周期股并不冲突。周期股短期可盯紧政策催化，首推基建链；雅鲁藏布江水电工程衍生的特高压、智能盾构机等细分领域，兼具周期与科技属性，值得重点关注。科技股则在调整中寻找结构性机会，算力板块虽受H20芯片冲击，但国产替代主线未改；人形机器人量产预期升温，核心零部件企业值得跟踪。
（文章来源：国际金融报）
