①晨星分析师建议“卖出”三星电子和SK海力士，他认为韩国芯片股的估值已经高到难以证明其合理性的水平，这使得它们即使面临轻微不利因素，也极易出现大幅下跌；②该分析师指出，尽管SK海力士和三星受益于人工智能驱动的高带宽内存芯片需求激增，但这类支出的长期前景远未确定。
在存储板块被全球投资者热捧之际，有分析师却坚持唱反调，建议“卖出”韩国两家存储芯片龙头公司三星电子和SK海力士。
全球顶尖的独立投研机构晨星公司（Morningstar Inc.）分析师表示，韩国芯片股的估值已经高到难以证明其合理性的水平，这使得它们一旦面临一点点不利因素，也极易出现大幅下跌。
值得注意的是，该分析师是唯一一位对韩国芯片双雄均给出“卖出”评级的分析师。
一个多月前，晨星公司首次发布了这一看空观点，当时基本上被市场忽视了，而随着科技巨头在人工智能领域的激进支出引发越来越多的审视，这一观点重新引发关注。近日，市场情绪的转变引发全球科技股大幅波动，暴露了今年最热门交易之一的潜在裂痕。
“目前投资者的信心非常不稳定、非常紧张，”晨星公司驻新加坡的股票分析师Jing Jie Yu在报告中表示，“当预期已经如此之高时，要推动股价进一步上涨，所有驱动因素和催化剂都必须恰到好处——稍有差池就容易让人失望。”
SK海力士和三星的股价在上周创下数月来最大单日跌幅，而此前它们曾助力韩国综合股价指数（Kospi）今年累计上涨逾70%。尽管自那以后，两者股价基本收复失地，但这一大跌仍让大量涌入这两家韩国最大上市公司的投资者感到不安。
最新的冲击来自软银集团清仓英伟达股份，这让本就对科技股高估值心存警惕的投资者更加恐慌。近日，“大空头”迈克尔·伯里对市场泡沫发出隐晦警告，随后其旗下对冲基金Scion Asset Management披露了对英伟达的看空押注。
晨星分析师指出，尽管SK海力士和三星受益于人工智能驱动的高带宽内存（HBM）芯片需求激增，但这类支出的长期前景远未确定。
“如今超大规模企业的人工智能投资强度已达到非常、非常高的水平，我们对这种高强度能否持续持怀疑态度，”该分析师表示。
尽管如此，投资者对AI的整体情绪仍然乐观，因为对错失这一历史性技术变革的恐惧盖过了对泡沫的担忧。自从晨星在9月和10月分别下调SK海力士和三星的评级以来，两家公司的股价已分别上涨超80%和20%。
尽管股价飙升，但鉴于此前公司估值处于极低水平，它们目前仍相对便宜。三星电子股价目前对应11倍的预期市盈率，而SK海力士仅为8倍。相比之下，美国主要芯片制造商的市盈率高达27倍。
即便如此，“在当前价位，投资者很难证明入场的合理性，或者说很容易证明离场的合理性，”晨星分析师建议，“在这个波动剧烈且狂热的市场中，应采取‘避险策略’。”
晨星分析师的观点与华尔街大行形成了鲜明的对比。目前多家华尔街大行均积极看多韩国芯片股。
本周，摩根士丹利还在最新报告中大幅上调了三星电子和SK海力士的目标股价：将三星电子目标股价设定为14.4万韩元（较当前水平高出近40%）；将SK海力士目标价设定在73万韩元（较当前水平高出约20%）这一做法基于该行“存储芯片将迎来超级周期”的判断。
（文章来源：财联社）
