两融余额重上两万亿 这次有何不同?

证券时报 08-07 02:28


截至8月5日,A股两融余额已经达到了20002.59亿元,再次突破2万亿元。上轮行情两融余额首次突破2万亿元,还要追溯到2015年5月20日,当时正值一轮大牛市。同样是2万亿元,这次有何不同?

首先是占比不同。一方面,两融余额占A股流通市值的比重不同。8月5日,两融余额占A股流通市值的比重为2.31%,明显低于2015年5月20日的4.16%,表明当前两融余额的增长与市场整体市值的增长相匹配。

另一方面,融资买入额占A股成交额的比重不同。8月5日这一比重是10.23%,2015年时是14%。从历史数据来看,这一比值大多维持在6%至10%,历史最高曾达到19.26%。这说明当前杠杆资金的交易虽然活跃,但尚未达到过度投机的程度。

其次是资金流向不同。7月以来,两融资金主要流向的行业是医药生物、电子、电力设备等。主要流向的个股包括贵州茅台宁德时代胜宏科技新易盛比亚迪药明康德等。相比之下,2014年至2015年期间,融资资金更偏向于金融板块。

最后是市场估值不同。以上证指数的滚动市盈率为例,当前的市盈率在15倍至16倍,而2015年5月时市盈率在19倍至20倍,高峰时期超过23倍。拉长时间来看,2015年年初到2015年年中,市盈率从15倍上升到23倍。而今年只是从14倍上升到16倍。市场估值并没有快速提升。

综合来看,此2万亿元与彼2万亿元不可同日而语,两者所处的市场环境已经千差万别,我们不能刻舟求剑,宜因时因地理性看待。

此外,刚刚召开的证监会系统年中工作会议提出,要全力巩固市场回稳向好态势。进一步健全稳市机制,增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性,加强预期引导。当前,市场监管体系更加完善,防风险的意识与能力也显著增强。我们更有理由相信,市场回稳向好态势将会持续得到巩固。

(文章来源:证券时报)

文章来源:证券时报
文章作者:刘艺文
原标题:时报观察 两融余额重上两万亿,这次有何不同?
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