11月13日，健康元（600380）举行2026年第三季度业绩说明会。公司数名高管参加活动，与投资者展开交流。
据介绍，健康元药业集团总部位于深圳，历经多年稳健经营与持续发展，现已成为集医药及保健品研发、生产、销售与服务于一体的创新型综合医药集团。
健康元日前披露的2026年三季报显示，前三季度公司实现营业收入96.71亿元，同比下降15.74%；归母净利润8.87亿元，同比下降18.76%；扣非净利润8.46亿元，同比下降20.02%；经营活动产生的现金流量净额27.90亿元。其中第三季度营业收入为30.88亿元，同比下降13.73%；归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，同比下降22.01%。
同时，公司发布未来三年（2026—2028年）股东回报规划，每年度现金分红总额原则上不少于当年度可分配利润的90%且不低于15亿元（含税）；今年实施中期分红并拟实施第三季度分红，两次合计约23亿元。
在业绩说明会上，有投资者提问：健康元原料药/中间体，面临竞争压力，预计什么时间走出周期底部？
该公司回答：原料药和中间体行业本身具备周期性特征，行业供需格局的修复需要时间。我们现阶段重点做好产品结构性调整，持续提升高附加值品种占比，同时夯实海内外长期客户合作、稳定长协订单，以此来平滑周期波动，更好应对行业竞争。
有投资者提问：1）未来两年，健康元本部计划哪些呼吸品种、计划在哪些国完成注册，对应的商业化落地预期时间表？
2）玛帕西沙韦胶囊（壹立康）仅取得大中华区独占权益，请问公司是否已与原研方洽谈海外区域分许可？未来有无海外注册或对外授权的计划；妥布霉素吸入溶液（健可妥）是否采用海外注册+海外授权并行的开发策略？两者各自商业化落地预期时间表如何？
3）呼吸仿制产品还有四个没有被集采，（健可畅（沙美特罗替卡松粉雾剂）、健可顺、健可福、吸入用乙酰半胱氨酸溶液）；健可畅应是具备增长曲线量级的品种，当前市场状况怎样？高毛利窗口还能维持多久，是否已做集采预案？
该公司回答：国际化是本部呼吸制剂重要的中长期拓展方向，我们优先以东南亚、欧盟作为核心切入点布局。
1）未来两年，本部重点推进布地奈德混悬液、复方异丙托溴铵、妥布霉素吸入溶液等吸入制剂的海外注册申报，依托现有PIC/S GMP认证基础，在东南亚及欧盟区域有序开展申报工作。
2）玛帕西沙韦胶囊（壹立康）现阶段的工作重心聚焦国内市场开发。针对该品种的海外拓展，公司持开放评估态度，将结合全球市场环境、商业化投入等多方面因素综合研判。妥布霉素吸入溶液（健可妥）采用自主注册与海外授权并行的开发策略，同步推进目标区域注册申报及商务对接，结合各市场的实际情况，灵活选择适配的商业化路径。
3）这几款产品集采预期相对偏高。其中健可畅（沙美特罗替卡松粉雾剂）已经纳入广东省联盟集采，公司提前研判政策，配套做好了相应的经营应对安排。健可畅为上市新品，自主市场化推广的渗透节奏相对平缓，集采也为该品种快速扩大市场覆盖提供了机会。对于其余仿制药品种，我们会持续密切跟踪各地方集采政策走向，动态做好预案。从长期战略来看，呼吸板块的资源投入会逐步向创新品种倾斜，依靠创新管线打造新的增长动力。
有投资者提问：丽珠近两年国内获批新产品较多，国内端主要依托集采、国谈纳入医保推动放量；海外端并行两大体系：一是自主海外注册与对外专利许可（License-out）两条独立路径；二是依托越南IMP平台，分别走技术转移本地化生产、IMP作为申请人开展越南进口注册两条出海路线。想向管理层请教两个问题：
1）越南IMP平台这两条输出路径中，技术转移本地化生产、进口注册，哪一条商业化落地速度更快？首批落地品种是哪些，对应的商业化预期节奏如何？
2）自主海外注册、对外专利许可（License-out）为两条独立管线，请问两条路线分别有哪些重点品种在推进，各品种预计在哪一年有望看到关键里程碑，例如注册获批或是授权签约？
3）公司对2027年医院科室控费考核精细化有没有预期、科室费用限额、药占比改变简单粗暴的一刀切；而是改成“分品种、分病种、分病例”的差异化考核，给高临床价值创新药留出通道。不然即使国谈创新药，也被药占比、科室总额、次均费用等限制。
该公司回答：1）丽珠集团今年完成了对越南IMP的控股收购，目前正有序推进整合。在产品导入方面，首批已启动注射用艾普拉唑钠、注射用达托霉素、注射用磷酸特地唑胺三个注射剂品种的技术落地，以及重组人促卵泡激素注射液、注射用重组人绒促性素、注射用醋酸西曲瑞克、莱康奇塔单抗注射液四个重点品种的进口注册。两条路径各有侧重：进口注册以现有成品出口为基础，侧重先行打开市场；技术转移本地化生产则依托IMP的EU-GMP工厂和越南自贸协定优势，有助于降低关税和物流成本、提升价格竞争力和供应响应能力，是更长期的布局。各品种的具体注册和上市进度受当地审评节奏等因素影响，相关进展请以公司公告为准。
2）在自主海外注册方面，截至今年上半年，丽珠制剂产品共推进21个品种在45个国家和地区的注册工作，其中14个处于审评中；已有18个制剂品规在12个国家和地区完成35个注册项目。重点品种中，司美格鲁肽注射液已顺利通过巴西ANVISA的GMP检查，有望成为首个在巴西上市的中国产生物类似药；辅助生殖产品在巴基斯坦、印尼等市场已具备较好的市场基础。在对外合作方面，丽珠正积极推进与海外合作伙伴的战略合作，例如辅助生殖产品已与该领域的全球领军企业签署合作意向书，消化道产品与新加坡、马来西亚等多个区域签署了合作意向书。海外注册审批和对外授权合作均受当地监管审评、商务谈判等多重因素影响，存在一定不确定性。具体品种的获批、签约等重要进展，请以公司公告为准。
3）在国家政策方面，近年来，国家层面持续完善支持创新药临床使用的政策体系，为高临床价值的创新药进入医院、惠及患者开辟了更多通道。对于后续具体考核政策的调整，公司将密切关注，始终坚持以临床价值为导向，推动创新产品在医疗机构的合理使用。
有投资者提问：阿立哌唑微球医保支付标准是不是850元/支（350mg）；标准用法是不是：每月1针，长期维持满疗程（12针/年）：单人年药品收入10,200元；国内长效目标人群大概是多少？
该公司回答：关于丽珠集团产品阿立哌唑微球的情况：该产品于2025年5月获批上市，2025年底通过国家医保谈判纳入目录，医保支付标准为850元/支（350mg），协议期为2026年1月1日至2027年12月31日，限成人精神分裂症。说明书推荐起始剂量和维持剂量均为350mg、每月一次，两次注射间隔不少于26天；对350mg不耐受者可下调至270mg每月一次。需要说明的是，支付标准是医保结算的计价基准，不同地区的实际售价和患者自付结构存在差异。
从市场空间看，国内精神分裂症患者超过800万，但长效针剂临床使用率长期偏低，渗透率提升是行业性的长期过程，也需要医患认知、医院准入和支付政策共同推动。该产品目前处于医保落地后的市场爬坡阶段，实际销售取决于医院准入进度、地区执行节奏和患者留存情况，具体经营数据请以公司公告为准。
有投资者提问：请问，公司在吸入制剂上的布局在国内比较领先。想请教的是，目前已上市品种的医院覆盖和放量节奏如何，后续还有哪些品种在审批或临床阶段，这个平台明年的收入贡献能到什么量级？另外想请教，原料药与制剂两块业务今年的毛利率分别是什么走势，哪一块的波动更大？
该公司回答：公司呼吸制剂产品已覆盖哮喘和慢阻肺吸入治疗药物的所有类别。在COPD领域，公司沿临床分层治疗路径布局，形成“吸入基础治疗＋口服创新药＋生物制剂”的产品梯队。已上市的流感创新药玛帕西沙韦胶囊（壹立康）为例，渠道上已完成全国所有省份挂网，进入一批核心三甲医院，电商平台同步上架，并与主要连锁药房渠道完成对接，若后续能够顺利纳入医保，产品有望迎来较好的放量节奏。
后续管线中，进度最靠前的是玛帕西沙韦干混悬剂（2–12岁儿童流感），目前处于Ⅲ期临床阶段，公司正全力推进；TSLP单抗中重度COPD适应症Ⅲ期稳步推进，哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉两个适应症Ⅱ期均已完成首例患者入组。其他呼吸管线：具有FIC潜力的口服PREP抑制剂处于COPDⅡ期，IL-4R单抗处于Ⅱ期，新一代ICS已进入Ⅰ期，MABA等项目在持续推进。
毛利率方面，制剂受集采和医保降价影响，几个存量重点品种价格下行，毛利率波动较大；原料药部分传统品种受行业产能和市场竞争影响，价格呈周期性波动，毛利率小幅波动。公司一方面加快创新药和高壁垒复杂制剂放量、优化产品结构，一方面推进降本增效和工艺优化；原料药侧提高高附加值产品占比、深化国际客户合作，并通过制剂出海打开增量。两块相比，制剂受政策影响更直接、波动相对更明显，随着措施逐步落地，公司有信心保持毛利率总体稳定。
有投资者提问：公司在呼吸、抗感染等领域已形成较丰富的创新药管线，并持续推进外部合作。未来在完善创新产品布局时，公司更倾向引进成熟管线，还是关注拥有差异化技术平台的创新企业？
该公司回答：公司在呼吸、抗感染领域已布局较为丰富的创新药管线，并持续推进外部合作。在对外创新项目遴选过程中，公司不简单限定仅引进成熟管线或仅布局技术平台，核心考量是项目与现有管线的协同性，聚焦呼吸、抗感染优势赛道，打造差异化竞争优势。对于匹配战略方向的成熟管线资产、或是具备差异化技术平台的创新标的，公司均会持续关注、审慎评估。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）
