中国人民银行11月13日发布数据显示，10月末，社会融资规模存量为469.16万亿元，同比增长7.2%；广义货币（M2）余额359.06万亿元，同比增长7.1%，均高于名义GDP增速，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行营造了适宜的货币金融环境。
专家表示，近期宏观政策持续加力，为金融总量合理增长提供了支撑。下一阶段，随着存量政策和增量政策集成效应不断显现，金融体系将继续保持对实体经济高质量发展的有力支持。
实体经济融资渠道更加多元化
近年来，我国金融市场业态更加丰富、深度广度稳步提升，实体经济融资渠道更加多元化，形成了信贷、债券、股票等协同发展的格局。
数据显示，1-10月的社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比52.99%，已超过贷款占比13.87个百分点。尤其是，企业债券今年以来新增3.1万亿元，是上年同期增量的1.7倍。
此外，截至10月28日，今年8000亿元新型政策性金融工具已全部投放完毕，也是多元化融资渠道协同支持实体经济的体现，有助于更好满足重大项目的资金需求，促进扩大有效投资。
债券、股票等多元化融资渠道占比上升，与我国经济向新向优发展契合。业内专家认为，多渠道融资互补的本质是不同融资渠道根据不同行业、不同发展阶段、不同企业类型的融资需求差异化特点，发挥比较优势，更好为各类企业全生命周期的健康发展提供丰富适合的金融服务。
“贷款、债券都是信用扩张的重要形式，观察信用动能要将多种融资渠道合并来看。”上述专家表示，近年来，伴随着债券市场深化发展，企业更多通过债券融资满足资金需求，对贷款的替代效应增强。同时，建设债券市场“科技板”、设立科技创新与民营企业债券风险分担工具等措施，也为企业发债融资创造了良好的政策环境。
专家进一步表示，随着债券等多元化渠道对贷款的替代作用日益加深，在观察社会信用扩张水平时，不宜只看贷款这个单一渠道，应转向更多维的综合视角，从社会融资规模、M2等覆盖更全面的指标来进行分析。
金融供给与产业转型节奏相适配
近年来，银行信贷投放重心持续向重点领域倾斜，普惠小微贷款、科技贷款、绿色贷款快速增长，增速明显高于各项贷款平均增速，体现信贷供给对产业转型的适配性不断增强，
金融服务实体经济的综合效能持续提升。
具体来看，数据显示，10月末，人民币各项贷款余额283.33万亿元，同比增长4.7%。结构上看，不含房地产业的服务业中长期贷款余额62.99万亿元，同比增长9.2%，普惠小微贷款余额38.24万亿元，同比增长6.9%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
“评价金融服务实体经济的成效，除了看金融总量规模和增速，还要看金融服务覆盖了多少经营主体、在多大程度上满足了企业的融资需求。”上述专家说。
例如，从获贷率看，在金融体系加力支持下，近年来，科技型中小企业的获贷率稳步提升，近三年提高4.1个百分点至51.1%。考虑到还有较多获得债券融资、股权融资的企业和不需要外源融资的企业，企业整体的融资需求满足率还会明显高于获贷率，金融体系对企业创新发展的支持是相当有力的。
专家表示，信贷结构优化，本质上是金融供给顺应经济结构转型而持续动态调整的过程。9月底央行推出的一揽子货币政策措施，就是通过进一步放大结构性货币政策工具的引导效能，促进信贷结构与产业结构互相赋能升级，形成正向循环。
金融体系将继续保持有力支持
专家表示，今年以来，央行根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。
例如，两次出台一揽子结构性货币政策措施，包括降低再贷款利率0.25个百分点、单设民营企业再贷款、降低抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点并将“六张网”纳入支持领域等，引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，既为经济结构转型升级提供坚实保障，也有助于支撑金融总量增速处于正常偏上的水平。
与此同时，央行稳妥有序推动货币政策操作框架改革完善，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行，拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，完善工具箱，维护金融市场平稳运行。
专家表示，下一阶段，随着存量政策和增量政策集成效应不断显现，金融体系将继续保持对实体经济高质量发展的有力支持。尤其是进入四季度，前期出台的一揽子政策逐步落地落实，8000亿元新型政策性金融工具投放的撬动效应会集中显现，财政支出节奏提速对经济的支撑也将进一步增强，经济增长有望顺利实现预期目标，为“十五五”开局起好步打下坚实基础。
（文章来源：中国证券报）
