11月13日上午，芯片龙头中芯国际举行三季度业绩说明会，中芯国际联合CEO赵海军在会上表示，三季度公司整体销售收入再创新高，环比增长6.1%。展望可预见的未来，人工智能需求有望拉长半导体上行周期，增长结构与周期形态随之变化，2027年半导体代工仍然供需紧平衡。
“我们征求了客户的意见，结合自己在投资方面的认知，人工智能现在还是方兴未艾，算力是供不应求的。我们一致认为，2027年代工产能非常紧缺，现在的情况会持续；到2028年中期以及下半年，跟人工智能相关的存储器基本可以供需平衡，但算力和配套芯片还是缺的。未来我们还会继续投资，增加产能，推动各方面增长。”赵海军说。
11月12日晚，中芯国际发布的三季度业绩报告显示，第三季度实现营业收入219.83亿元，同比增长28.1%；归属于上市公司股东的净利润28.47亿元，同比增长87.6%。其中，第三季度毛利率为29.9%，环比增加4.6个百分点，同比增加7.9个百分点。
Wind数据显示，中芯国际今日早盘高开，一度涨超4%，随后股价震荡回落，截至中午收盘，股价报111.01元/股，最新市值为5351亿元。
图片来源：Wind
三季度超指引上限
AI配套芯片提拉需求
赵海军在谈及三季度情况时表示，比起三个月前，客户对诸如BCD、专用存储、Controller等人工智能配套芯片提拉需求的增量速度比原先预期更快，使得公司三季度收入超出指引上限。从量看，公司加快新产线验证、弹性调配已有产能，约当8英寸季度出货量首超300万片，环比增加5.7%；从价看，公司与客户协商的价格分批落地，产品组合持续优化，平均晶圆单价环比提升1.8%。
按下游应用看，三季度，智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车收入占比分别为14%、18%、41%、7%、19%。智能手机和消费电子环比分别下降8%和1%，需求仍较为疲弱；电脑与平板、工业与汽车、互联与可穿戴收入分别实现26%、26%和18%的环比增长，公司受益于产业链本土化切换和前瞻性平台部署。
对于中芯国际三季度毛利率环比增加4.6个百分点，赵海军解释，主要因为客户提拉需求紧迫，为支持客户出货，公司产能利用率提升至97.3%，环比增加3.6个百分点，产出环比实现高个位数增长，显著摊薄了单位晶圆成本，从而抵消折旧费用环比上升2.3%对毛利率的负向影响，带动毛利率环比改善并超出指引上限。
四季度淡季不淡
供应链涨价压力抬升
中芯国际发布的四季度业绩指引显示，预计四季度收入环比增长4%—6%，毛利率预计为26%—28%。
为什么第三季度毛利率达到29.9%，第四季度指引却有所下调？
赵海军解释，并非四季度是一个下降的季度。波动主要来自市场季节性变化，第四季度是传统的淡季，10月长假回来后，终端客户大家会进入观望状态，主要看今年完成情况、库存是否偏高、客户来年到底有多大的量、要不要接着备库存，终端公司并未制定明确规划，每年都如此，“我们的四季度营业额并不会下降，但产能利用率和毛利率负担会重一点”。
赵海军同时表示，折旧、原材料等成本压力在持续增加，以及四季度增加工程和研发投片量，使得产能利用率在扩产产能持续释放的基础上略有下降，因此毛利率指引与上季度给出的指引持平，为26%—28%。
中芯国际副总裁、财务负责人吴俊峰表示，今年以来原材料涨价明显，中芯国际采用多元化布局来保障供应链安全，并通过集中采购、竞争性采购以及长期协议等方式来平滑原材料价格上涨影响，到目前为止基本能够对冲原材料上涨压力。但吴俊峰提到，未来原材料价格进一步上涨，对生产成本的压力更加明显，“三季度我们产能利用率已经较高，四季度产能利用率也会相对高，通过提升产能利用率来对冲原材料成本已很难，公司仍会通过工艺改善、效率提升来降本增效。”
面对供应链涨价态势，中芯国际会不会提价？
赵海军表示，中芯国际从来不是第一个在市场上提价的，都是跟客户做长期规划。从应用来看，手机行业和中低端消费类产品需求疲软，在这些领域涨价的可能性是不存在的，会不会降价要看整个行业走向；人工智能配套产品、汽车工业产品以及中芯国际的特有技术品类不会有降价可能，未来基本会是稳健向上趋势，具体涨价情况要看行业客户能够承受的程度。
赵海军坦言，现在中芯国际靠管理效率提升，能够对冲掉一些原材料、电费等方面的增长。“但公司也看到，来自主要工艺设备的涨价压力正在传导过来，如果工艺设备采购的价钱在提高，公司也会逐步跟客户一起商量分担这部分成本增长。”
下游需求分化
手机中低端仍然承压车规芯片回升
从中芯国际的视角来看，下游需求呈现明显分化。
赵海军表示，人工智能和算力配套相关的产品供不应求，且需求与产能缺口还在拉大；汽车和工业领域的需求也在回归，中高端网通IT的需求在增强；需求降低的还是手机类和比较低端的网通IoT部分。
车规芯片领域“拐点”开始显现。赵海军解释，2023年开始，行业在底部持续，今年下半年，车规芯片订单需求明显提升，虽然没有恢复到最好的时期，但比底部好了很多，每个季度都比上个季度要好，汽车和工业产品在中芯国际营收的占比也在增加。
中芯国际对2026年全年的销售收入指引为超过120亿美元，较去年同期增长接近三成；在折旧总额较去年增长约三成情况下，毛利率预计在26%左右，同比增加约5个百分点。
赵海军表示，全球设备供应链整体紧张，交付周期拉长，部分设备交付时间仍存在不确定性，虽不会影响公司今年的扩产规划落地，但可能对全年资本开支执行带来扰动。
“我们之前预计今年能到位的一些设备，现在都到不了，这样资本开支就顺延到来年。现在开出去一个设备，基本上大家回复的交期是16个月，紧俏的则要超过24个月。”赵海军表示。
（文章来源：中国证券报）
