今年前三季度，嘉化能源（600273）经营性现金流净额同比骤降超83%，同时存货规模同比激增近73%至12.35亿元，而短期借款高达12.15亿元。存货大增是主动战略备货还是被动积压？面对较大的短期偿债压力，公司目前的资金流动性安排和债务接续计划是怎样的？11月12日，公司在2026年第三季度业绩说明会上回复投资者称，受中东战争及宏观经济、产业周期等因素影响，公司经营情况压力增大，公司三季度末存货主要为PVC产品及原材料备货。各项存货均已按照会计制度计提存货跌价准备。公司目前资产负债率不足30%，银行授信额度比较充分，尚无资金使用压力。
公司以热电联产为源头，构建起包括基础化工、特色新材料、氢能源利用等在内的能源和化工循环型产业体系，主要制造和销售脂肪醇（酸）、聚氯乙烯(氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸（精制硫酸）等系列产品。
三季报显示，受国际原油价格波动及原材料端大幅震荡影响，公司前三季度归母净利润同比下滑超55%。在当前原材料价格高企而终端产品提价困难的局面下，公司在采购端是否有新的供应链优化或长协锁价策略，以稳定主营业务的毛利水平？
嘉化能源称，公司将在当前氯碱一体化的循环经济产业模式下，灵活调整PVC产能负荷，增加高标牌号产品比重，积极开拓PVC产品出口渠道。同时积极研判市场，灵活调整原材料采购策略。
有投资者注意到，受PVC期货价格大幅波动影响，公司套期保值业务产生了较大的浮动亏损，对当期利润造成了实质性侵蚀。公司如何完善内控制度，避免套期保值业务演变为投机风险？
嘉化能源表示，公司在审慎客观的前提下参与套期保值业务，通过期货交易平抑公司现货经营风险，通过参与套期保值业务降低经营风险及增加公司收益。公司参与套期保值相关业务均为严格按照公司《期货交易管理制度》及相关法律法规开展，公司参与期货交易过程有事前按层级决策，事中跟踪及事后总结分析等程序，在风险可控的前提下参与套期保值交易。
二级市场上，嘉化能源自今年2月底以来持续调整，11月12日收报6.16元/股，年内跌幅为26.75%，当前市净率仅为0.82倍，股价长期处于破净状态。有投资者关注公司在市值管理和提振投资者信心方面有哪些实质性举措？
嘉化能源表示，受宏观经济形势及行业周期变化影响，近年来公司业绩出现下滑影响公司股价，二级市场价格变化客观的体现了产业周期的变化。一方面公司将持续加强经营管理，提升经营能力的同时，保障公司股东回报政策的稳定，持续做好回报投资者的工作。此外，公司尚存的1500万回购股份将依据对应的回购股份计划既定用途结合公司实际情况的基础上处理。
（文章来源：深圳商报·读创）
