新华财经上海11月11日电（林郑宏）11月11日，A股三大股指齐齐收涨，其中沪指收盘涨0.46%，报3680.64点，自9月23日后首次收盘站上20日均线。本周三个交易日，A股市场整体呈现“量升价增”的稳健反弹态势。
板块来看，光通信板块11日领涨两市。中际旭创涨超15%，成交逾312亿元位列两市首位；新易盛大涨近17%，成交逾252亿元，仅次于中际旭创，位列两市第二位。此外，东山精密、天孚通信、源杰科技等板块内个股均大幅上涨。
光通信双雄大涨印证“去杠杆”或已近尾声
整体来看，在监管层一系列稳定市场的政策组合拳出台后，A股市场近期出现明显止跌回升态势。
新华财经统计显示，截至11月10日，月内股票型ETF净申购规模已近2000亿元，加上10月净申购近3900亿元，四季度以来资金借道ETF入市总规模已逼近6000亿元。大量真金白银入市，对于稳定市场信心起到了关键作用。
另一方面，两融数据最新变化显示，本轮市场整体“去杠杆”过程或已结束。11月4日-10日期间，A股融资余额下降幅度明显减缓，5个交易日内有3个交易日呈现融资净买入，期间整体融资余额规模仅略降约60亿元，占全市场流通市值比例也稳定在2.5%附近。
个股数据方面也初现曙光。新华财经统计显示，四季度以来，中际旭创、新易盛位列融资净卖出前两位，期间分别被净卖出约160亿元和92亿元。作为“去杠杆”压力最大的两只个股，中际旭创和新易盛在11月6日至11月10日的3个交易日内，融资余额下降速度亦明显减缓，并在11日出现久违的单日双位数上涨，也从侧面印证本轮“去杠杆”对于个股的负面冲击或已近尾声。
华金证券最新研报分析认为，当前A股大级别底部可能逐步出现，但短期仍可能维持震荡磨底态势。有利因素包括：短期政策偏积极，稳增长与稳市政策持续落地，资本市场支持力度上升；估值与情绪指标处于历史低位，调整幅度大，情绪指标极低；经济与企业盈利有望修复回升，流动性边际宽松，股市资金流入企稳。
AI硬件产业链主线地位仍在
以中际旭创和新易盛为代表的光通信板块大幅上扬，也对持续萎靡的AI硬件产业链起到了明显的提振作用。
行情软件显示，光纤、印制电路板（PCB）、高带宽内存等板块11日同步大幅上涨，沪电股份、长飞光纤等多只板块龙头股收盘涨停。
在外部扰动加剧的背景下，AI硬件产业链是否仍将维持主线地位，成为近期市场关注的焦点。
中金公司最新观点认为，目前美股AI硬件产业链的行情处于青黄不接状态，关键的问题在于没有需求和模型的新叙事和新催化，所以也会放大信用风险和监管压力的风险。叠加高强度资本开支不断挤压云厂商自由现金流，导致AI收入兑现速度和投资回报率的担忧不断升温。
中金公司预计，明年上半年是关键验证期，市场需要看到类似今年一季度美国AI大模型企业Anthropic业绩超预期、业务形成实际的突破，才能增强信心。否则，随着市场耐心耗尽，对2028年的资本开支和回报前景也会进一步暗淡，市场交易主线或将转向衰退交易。目前来看，AI硬件产业链或仍是主线，但内部应更重视盈利持续性和确定性更高的环节。
A股市场方面，中金公司认为，近期海外链AI股价的急跌已将估值泡沫挤压充分，尚待厘清的是海外AI数据中心建设节奏的潜在变化及其对核心供应商业绩兑现度的影响；但短期资金面冲击放大波动后，市场对建设节奏和盈利兑现的担忧已明显释放；国产链来看，国内数据中心驱动的相关需求持续旺盛，短期内矛盾依然在供给端，海外短期内发展斜率调整更为国产算力硬件追赶提供了时间窗口，相关公司业绩有望持续释放，继续看好“十五五”期间国产算力产业链的蓬勃发展。
投资机会或向应用、端侧、物理AI扩散
近期中信证券、中信建投、华泰证券多家券商陆续发布2027年度投资策略。尽管对明年A股市场的节奏和风格判断不一，AI产业链仍是各家券商配置清单中的核心线索，但关注重点从硬件向应用、端侧、物理AI扩散。
中信证券将AI新技术列为明年四条布局线索之一，建议关注无源光器件、PCB、存储、半导体设备及材料、机器人、端侧AI等领域。
中信建投证券表示，明年算力重点关注方向包括存储资本开支下的国产算力（半导体设备材料）机会，PCB、贴片电容（MLCC）等仍然紧缺且持续涨价的环节，以及端侧AI和物理AI等。
不过，中信证券提示需要注意AI产业验证不及预期的风险。展望2027年，中信证券表示，AI产业趋势还在上行，但股票的势头可能衰减。AI硬件连续第五年成为市场核心线索的概率在降低。AI投资仍可能延续，但单年的投资强度可能下降，逐步演变成更纯粹的基础设施投建过程。
此外，海外流动性收紧与地缘扰动的风险也不容忽视。中信建投证券表示，警惕美伊冲突进一步升级，国际油价中枢上行，增加全球通胀压力，若通胀恶性演绎，将加剧全球经济衰退风险，对权益市场造成冲击。
（文章来源：新华财经）
