央行持续购金，与近期贵金属价格走势形成鲜明反差。伦敦金现货价格此前跌破4000美元/盎司一线，伦敦银现货价格一度跌破49美元/盎司。
对此，中信建投期货贵金属首席分析师王彦青从资产联动角度分析称，10月以来海外金融市场剧烈波动，高利率与相对安全的长端美债成为资金“避风港”。贵金属作为非生息资产，吸引力相对较弱，部分多头资金被美债“虹吸”，最终呈现美债收益率与贵金属价格同步下行的局面。在他看来，这更多是一次性冲击，而非贵金属市场长期交易逻辑反转。
值得注意的是，高盛本周将2026年底的黄金价格预测从4650美元/盎司下调至4150美元/盎司，并将2027年底的预测从5400美元/盎司下调至4800美元/盎司，下调幅度约为11%。
但高盛同时表示，全球央行买盘仍为金价提供较强的结构性支撑。瑞银则将金银价格本轮回调定性为“战略建仓窗口，而非撤退信号”。摩根士丹利将4000美元/盎司视为金价的“强劲底部”。
中粮期货资深研究员曹姗姗提醒，近期多家投行下调黄金目标价的动因几乎全部指向宏观路径，而非黄金长期交易逻辑改变。
展望后市，王彦青认为，贵金属“慢牛”的长期支撑并未消失。具体来看，央行购金趋势未变，美国赤字扩张预期仍存，美元信用未摆脱走弱趋势，以及出于AI产业发展与财政付息压力，美联储难以长期维持货币紧缩环境。以上因素均为金价长期上涨提供了有力的支撑。
“短期来看，贵金属市场仍存在较多利空因素：美国经济韧性犹存、通胀黏性强，美联储12月加息概率较高。金价本周反弹更多是由于短期市场情绪回暖，难以走出持续的单边行情。”五矿期货宏观研究员程靖茹说。
“目前油价偏高，海外权益市场尚未企稳，短期金银价格反弹空间预计有限，也为长期配置提供了窗口。”王彦青称。
（文章来源：期货日报）
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