恒银期货11月5日研报指出，短期燃料油市场正由交易中东供应中断，转向交易美伊冲突缓和及供应恢复预期。民主党赢得国会两院后，特朗普面临更强的政治约束，但美国总统仍保有较大的外交和军事决策空间。特朗普虽表示暂无立即扩大军事打击的计划，但美伊双方在解除封锁、制裁及霍尔木兹通航条件上仍存在明显分歧，当前风险溢价回落领先于实际供应恢复，燃料油绝对价格仍面临调整压力，但连续大跌后进一步追空的风险有所增加。相对价值方面，FU此前积累的高硫溢价正在快速压缩，LU-FU价差出现修复，但能否持续走扩，还需新加坡Hi-5、FU近月月差及高硫现货升水共同验证。若美伊谈判形成明确的停火及通航安排，成本端仍可能进一步下移；若谈判受阻、运输恢复迟缓，低库存及较长交付周期则可能推动燃料油出现较快反弹。
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（文章来源：恒银期货）
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