3个月期限买断式逆回购操作缩量续作。
11月4日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，11月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2027年2月4日（遇节假日顺延）。
买断式逆回购是中国人民银行推出的公开市场操作工具，是指央行从一级交易商（如大型商业银行）手中购买债券，并约定未来由交易商回购相同数量同种债券的交易行为，以此实现向市场投放流动性。
记者了解到，11月有5000亿元3个月期买断式逆回购到期。也就是说，11月3个月期买断式逆回购为缩量续作，缩量规模2000亿元；而10月为加量续作，加量规模2000亿元。
对此，东方金诚首席宏观分析师王青向记者分析称，11月3个月期买断式逆回购缩量续作，主要原因在于近期市场流动性向偏松方向调整较快。其中，10月DR001（银行间隔夜回购利率）均值为1.28%，较9月大幅下行10个基点。进入11月，DR001仍有下行态势，11月4日降至1.2591%，为近4个月来的最低点。
这背后，是政策利率“换锚”靴子落地。在10月中旬举行的2026金融街论坛年会上，中国人民银行行长潘功胜宣布，为了进一步提高利率调控的精准性，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。
10月30日，中国人民银行发布公告称，为进一步优化短端利率调控机制，从11月2日起，每个工作日均将开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标。目前操作利率为1.25%。7天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展。原在7天期逆回购操作利率基础上加减点的其他工具，包括临时正/逆回购、境外央行类机构回购工具等，均调整为在隔夜逆回购操作利率基础上加减点，加减点幅度不变。
“在央行主要政策利率‘换锚’过程中，市场流动性向宽预期持续发酵，并推动债市收益率较快下行。”王青表示，11月3个月期买断式逆回购适度“收水”，有助于稳定市场预期，遏制DR001较快下行势头，避免市场各方将公开市场操作机制改革举措当作降息来炒作。
展望后市，王青认为，年底前各项稳投资政策会加快落地，政府债券发行将持续处于高峰期，10月8000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，接下来配套贷款将会跟进，都需要央行在流动性方面给予支持。在市场预期回稳后，接下来包括买断式逆回购、MLF（中期借贷便利）在内的中期流动性工具有望加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这是年底前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。
（文章来源：国际金融报）
