日前举行的中国宏观经济论坛（CMF）热点会暨《中国地方政府债券蓝皮书（2026）》发布会上，中国人民大学国发院中国政府债务中心联席主任、中诚信国际研究院院长袁海霞代表团队作了题为《地方债务风险化解中的现实挑战与长效机制构建》的专题报告。报告指出，本轮地方债务化解已取得阶段性成效，但存量任务依然严峻，亟须加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制。
报告显示，地方隐性债务规模持续下降。据财政部披露数据，2023年末地方隐性债务规模为14.3万亿元，2024年末、2025年末分别下降至10.5万亿元、6.5万亿元。根据中诚信国际研究估算，2026年末或进一步下降至3万亿元左右。
看到成绩的同时，报告也提示了当前工作的六大挑战：一是财政走弱地方流动性持续承压，结构性付息压力加剧，2025年政府债务付息支出占广义财政收入比重达21.9%；二是新旧动能转换下地方财力面临重构，投融资持续承压，未来几年地方流动性压力仍然较大；三是“债务—资产”转化不足，近两年专项债项目收益对本息覆盖均值不足2倍；四是地方债务传导链条复杂，易带来信用收缩，压制市场参与主体扩张意愿，存量债务化解仍然面临困难；五是城投转型的基本面尚未实质改善，尾部风险仍在释放；六是全口径债务管理制度、央地财权事权关系等深层次约束尚未理顺。
报告认为，“十五五”规划纲要提出“加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制”。随着经济进入高质量发展阶段，对政府债务管理提出新要求、新定位。短期看地方债务核心风险在于流动性，仍需以时间换空间，控增量、化存量。中长期“标本兼治”的核心是回归经济发展，在发展中解决问题，并从制度层面加以完善。地方债务可持续发展需重点处理好短期目标与长期可持续、中央和地方、经济增长与债务增长、存量与增量、政府与市场等五组关系。
围绕长效机制的构建，报告提出了七方面建议。一是政府债务应从加杠杆转向优杠杆，财政理念从平衡财政转向功能财政。报告认为，中性情景下明年赤字率可安排至4.2%左右，按照GDP增速4.5%预测，赤字规模约为6.6万亿元，并安排专项债新增额度4.4万亿元、特别国债1.6万亿元，广义赤字规模超12万亿元。
二是强化财政金融协同，加强货币政策配合，打通财金协同堵点。报告认为，当前货币政策仍需保持合理宽松，尤其是在配合财政发力方面，市场利率下行仍有一定必要性，同时更加注重财政金融协同、融资工具与投资需求的匹配。
三是加快建立资产台账、完善政府资产负债表，全面摸清存量资产底数，探索多元化盘活渠道。
四是压实存量债务分类化解，用好各类化债资源。报告建议，对于纯粹提供公共产品产生的债务，开展新一轮置换，并通过制度设计防止地方政府道德风险。
五是依托国企改革推进融资平台转型与功能重构，各级政府需研究实施差异化政策，针对债务负担重、财力薄弱区域适当提供引导与支持，制定“退平台不退金融政策”的相关规定，以降低平台类债务风险。
六是稳步推进公用事业和公共服务价格改革，促进公用事业可持续发展。
七是中长期同步推进财税体制改革，理顺央地关系，优化地方激励约束机制，平衡有为政府与有效市场的关系。应避免政府的过度包揽，应由市场发挥作用的领域放权市场，既能减轻政府事权降低负债压力，又能让市场在经济建设、风险定价和资源分配中发挥决定作用。
校对： 陶谦
（文章来源：证券时报网）
