洋河股份日前披露的2026年三季报显示，前三季度公司实现营业收入118.22亿元，归母净利润18.31亿元。毛利率为71.42%，其中，第三季度毛利率为55.48%，同比提升约1.97个百分点。前三季度销售费用同比下降29.61%。
在白酒行业深化调整的背景下，毛利率、费用等指标的变化，成为观察洋河经营调整的重要切口。结合财报数据与近期市场动作看，一条由终端到渠道、由组织到产品的经营修复路径正在展开。
动销链：以终端开瓶带动渠道循环
作为洋河大众价格带的核心产品，海之蓝的动销变化，是观察公司终端修复的重要窗口。
今年以来，洋河将营销资源进一步向终端和消费者倾斜，围绕宴席、餐饮、礼赠等消费场景，优化开瓶激励和终端服务，推动市场工作由发货回款向实际动销延伸。
第七代海之蓝是这一调整的重要抓手。在江苏省内完成新老衔接后，洋河围绕该产品开展“再来一瓶”、宴席政策优化等消费者活动，持续推进终端陈列和开瓶培育。公开市场反馈显示，三季度江苏省内海之蓝销售同比增长，经销商进货意愿有所提升。天之蓝围绕重点市场和宴席场景优化政策，走量稳定。梦之蓝则通过配额管理、消费者培育等方式维护核心产品的市场表现。中秋期间，梦系列回暖明显。
从铺市陈列到终端开瓶，再到经销商补货，洋河正在将动销作为连接产品与渠道的起点，使市场修复更多建立在真实消费之上。
价盘链：库存去化与价格维护同步推进
三季报显示，前三季度洋河股份毛利率为71.42%；第三季度毛利率为55.48%，同比提升约1.97个百分点。在行业普遍承压的情况下，毛利率保持改善，为观察公司产品结构和价盘维护提供了财务视角。
动销改善需要健康的渠道库存相配合。洋河主动调控市场供给，将渠道库存、终端开瓶等纳入营销考核，推动库存管理由厂家发货端向经销商和终端延伸，减少渠道资金占用，为新品接续和市场补货留出空间。
公开市场信息显示，苏北盐城、徐州等部分市场的经销商库存已调控至年度指标的5%—10%区间，海之蓝市场零售价稳中有升。库存下降与价格稳定相互支撑，有助于改善渠道经营预期。
效率链：组织优化提升厂商协同水平
三季报显示，前三季度公司销售费用同比下降29.61%。数据显示，洋河营销组织和考核导向在同步调整。
围绕市场精耕，洋河推进营销组织整合，压缩品牌事业部和分支机构层级，设置跨品牌战区，推动管理人员和营销资源进一步向一线集中。
在区域管理上，跨品牌战区加强洋河、双沟等品牌之间的统筹，减少重复投入，提升终端服务和经销商协同能力。在考核导向上，营销管理由重开票、重回款进一步转向重过程、强动销，将库存合理化、终端建设和消费者培育纳入市场工作的重点。同时，洋河推进渠道治理，清理了一千多家违规代理商。
从财报指标看，销售费用下降体现了费用规模的变化。从市场动作看，洋河正在将营销资源进一步向终端和动销倾斜，将厂商协同嵌入动销、库存和价盘管理的全过程，为各项市场政策落地提供组织保障。
产品链：成熟产品焕新与增量培育并举
根据公开市场信息，双沟三季度出货和开瓶均保持增长，梦系列中秋期间市场回暖。洋河一方面推动成熟产品升级，另一方面发挥多品牌、多价格带优势，培育新的消费场景和增长空间。
第七代海之蓝突出绵甜品质表达，承接大众宴席和聚饮需求；金头排、新圣坊等产品进一步完善不同价格带布局。双沟品牌持续推进省内深耕和省外拓展，其他品牌的市场开拓持续推进。
面向消费分层和饮用场景变化，洋河还推出6度映夏气泡果酒、125毫升小绵洋等产品，并通过梦醴青酌打酒铺探索低度化、小规格和即时消费场景。从核心单品焕新到双名酒协同，再到新品类探索，产品布局正在与渠道修复形成衔接。
从三季报看，洋河毛利率和费用指标出现边际变化。从市场端看，动销、库存、组织、产品调整持续推进。四条传导链层层支撑：终端动销支撑库存消化，库存与价格稳定改善渠道预期，组织协同保障政策执行，产品升级则承接消费需求、拓展后续空间。洋河正以更贴近终端的市场策略和更系统的经营调整，夯实渠道与产品基础，为后续经营修复积蓄力量。（钟鉴）
（文章来源：中国财富网）
