上证报中国证券网讯（记者马嘉悦）“各有各的难处”，是对信托业三季报的最好概括。
一方面，建元信托前三季度扣非归母净利润同比增长超90%，昔日“安信时期”的风险暴露阴云正逐步消散，但与此同时，多项经营数据表明，新增信托业务能否保障盈利具备可持续性，仍有待观察；另一方面，陕国投信托三季度营业收入和净利润同比下降均超六成，信托手续费、利息收入与金融产品投资公允价值收益同步下滑。
如何寻找新的盈利支点，是上市信托公司披露的三季报传递出的最真实行业写照。记者采访获悉，在监管引导下，近年来信托业转型步伐越走越快，但如何跳出同质化内卷、重塑主动管理竞争力，仍是摆在每家信托公司面前的考题。
业绩分化背后的共性“难题”
前三季度归母净利润增长超2000%，建元信托的这份三季报可谓极其亮眼。
数据显示，建元信托前三季度实现归母净利润11.64亿元，同比增长2157.39%；实现营业总收入1.55亿元，同比下降17.82%；实现归母扣非净利润2.78亿元，同比增长95.04%。
亮眼成绩单背后，主要原因不难发现。
自2026年3月31日起，建元信托对参股上海农村商业银行股份有限公司的会计核算方法，由以公允价值计量的金融资产转换为长期股权投资并采用权益法核算。本次会计核算方法转换，考虑所得税影响因素后，对净利润的影响金额约9.86亿元。
抛开一次性的账面影响，建元信托前三季度净利润仍同比增长超90%，只是营业收入依然处于下滑阶段，足见建元信托前期风险包袱已经逐步卸下，但盈利能力的可持续性仍需观察。
另外，从信托业务收入来看，截至9月末，公司受托管理信托规模6065.89亿元，相较于年初增长2073.81亿元，前三季度信托业务收入约1.07亿元。
陕国投信托呈现出的经营压力，则更为明显。
该公司三季报显示，今年第三季度，陕国投实现营业收入2.39亿元，同比下降69.91%；实现净利润0.91亿元，同比下降66.34%。今年前三季度，陕国投实现营收16.45亿元，同比下降23.89%；实现净利润8.19亿元，同比下降17.78%。
具体来看，陕国投业绩承压主要源于两大数据的调整：今年前三季度，陕国投利息净收入为1.83亿元，同比下降43.85%；前三季度投资收益为4.47亿元，同比下滑34.85%。
陕国投也在三季报中坦陈，公司按照《信托公司管理办法》的规定，调整压降自有资金配置本公司信托产品的规模，阶段性自有资金配置结构调整导致投资收益下降。与此同时，公司持有的二级市场股票、私募基金等金融产品受股市短期震荡下行冲击，金融产品投资的公允价值出现下滑。
重塑竞争力“道阻且长、行则将至”
“两家上市信托公司的三季报，反映出行业的共性问题，即传统非标业务持续收缩，而信托本源业务尚处于培育期，行业普遍难以找到稳定的新盈利支点。”沪上一位资深信托业人士坦言。
该人士透露，近年来信托业转型步伐持续加快，但从盈利情况而言，标品信托、资产服务信托等本源业务因“内卷”或主动管理能力尚待培育，费率远低于传统的非标业务。于是，有的信托公司靠固有投资提振业绩，有的则开展通道或“类通道”业务增加收入，规模增长但盈利承压、业绩波动加大的公司不在少数。“如今的信托公司亟待重塑主动管理竞争力，这一过程虽然道阻且长，但行则将至。”
用益金融信托研究院研究员帅国让也表示，在监管引导下，信托公司接下来要转变发展思路，摒弃规模至上的模式，深耕特色赛道，提升资产配置、财富管理、服务信托等专业能力，以优质服务和风控实力赢得市场认可。具体而言，头部信托可以依靠自身强大的资源、品牌、运营管理能力实现做大做强某类业务，如深耕标品、家族信托、资产证券化等服务信托，随后逐步形成自身的专业优势；中小信托公司可以试着聚焦产业投资、风险处置服务等细分赛道，随后在产品服务上进行独特创新，差异化发展。
据公开资料，截至11月1日，今年以来已有7家信托公司宣布增资，不仅强化风险防范能力，还增加固有资金以布局创新业务、提升主动管理能力。与此同时，今年秋招阶段，重庆信托、交银国际信托、建元信托、陆家嘴信托、陕国投信托等信托公司纷纷发布招聘信息，寻找标品投资、特殊资产、财富管理等方向的专业人才。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
