炼石航空日前发布2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入17.42亿元，同比增长28.01%；归属于上市公司股东的净利润为-2947.85万元，同比大幅减亏；第三季度实现净利润2132.98万元，同比增长128.67%，为年内单季度最好业绩。
与单纯看利润数字相比，这份季报更值得关注的变化发生在业务结构层面。炼石航空的收入几乎全部来自航空制造板块。2026年上半年，公司的航空制造收入占比99.90%，其中商用航空部件（主要由全资子公司Gardner承担，面向空客等商用飞机客户）收入9.16亿元，占比81.94%；其他航空部件（以成都航宇的单晶涡轮叶片等产品为主）收入2.01亿元，占比17.96%。两块业务的毛利率差异显著：上半年商用航空部件毛利率为8.48%，其他航空部件毛利率则达到54.25%。这意味着，以成都航宇为主的高毛利“其他航空部件”业务放量，会直接拉动公司整体毛利率上行。
前三季度综合毛利率16.45%的背后，正是这一结构性变化在持续兑现。上半年成都航宇实现营收1.8亿元，同比增长166.73%；净利润5685.04万元，同比增长219.08%。同期Gardner营收9.38亿元，同比增长13.17%；净利润仍亏损6571.04万元，但同比减亏约10%。进入第三季度，成都航宇多款重点型号叶片已进入扩产放量阶段，燃机叶片业务也在前期中标多个燃气轮机单晶涡轮叶片研制项目的基础上继续拓展，高毛利产品在收入中的权重进一步上升。与此同时，Gardner持续推进存量订单涨价谈判和亏损工作包战略性退出，并将高成本产能向成都等低成本区域转移，商用航空部件这一基本盘的盈利质量也在边际改善。两块业务一增一减，共同推动了毛利率从上年同期的7.67%升至16.45%，毛利额由1.04亿元增至2.86亿元，增长约1.7倍，明显高于收入增速。
业内人士表示，从业务视角看，炼石航空当前并非依赖单一因素实现盈利修复。成都航宇所处的航空发动机与燃气轮机单晶叶片赛道，进入门槛高、绑定周期长，一旦进入批产放量阶段，收入的持续性和毛利率的稳定性都相对较好。Gardner作为空客核心供应商，短期仍处在“退出亏损工作包、转移高成本产能、争取订单涨价”的调整期，但其收入体量是公司规模的基本盘，调整到位后对整体盈利的拖累有望逐步收窄。此外，控股子公司成都航旭在中小型无人机发射系统领域已实现扭亏为盈，虽然当前营收占比较小，但作为低空经济相关业务的一环，后续拓展情况也值得关注。
整体来看，炼石航空三季报的核心变化在于航空制造业务内部高毛利产品放量与低毛利业务减亏调整同时推进，从而带动毛利率和毛利额出现实质性修复。前三季度整体仍为亏损，但第三季度单季盈利和毛利率的抬升，为观察公司业务结构改善提供了一个更直接的窗口。业内人士表示，后续成都航宇产能释放节奏、Gardner调整进展以及无人机等新业务拓展情况，仍有待持续披露的经营数据进一步验证。
（文章来源：中国证券报·中证网）
