截至10月30日，A股锂电行业迎来三季报集中披露期，20家核心上市锂企2026年前三季度合计营业收入达7640.32亿元，合计归母净利润达1117.4亿元，行业整体营收规模持续扩容，盈利端却呈现出上游锂矿锂盐集体爆发、中下游电池制造分化加剧的鲜明格局。
上游企业业绩全线飘红
受益于2026年前三季度锂价同比大幅抬升，上游锂矿、锂盐板块上市公司业绩全线飘红。已披露财报的头部企业中，赣锋锂业归母净利润同比增幅高达19540.5%，天齐锂业同比增长3013.86%，融捷股份同比增幅925.78%，永兴材料同比增长159.26%，盛新锂能则顺利实现同比扭亏为盈，上游板块成为全行业利润增长的核心支柱。
中下游电池制造端分化进一步拉大。锂电池板块业绩呈现明显的头部集中特征，行业红利持续向具备规模、客户、成本优势的龙头企业倾斜。前三季度宁德时代归母净利润高达645.3亿元，同比增长31.6%，亿纬锂能、德赛电池等头部厂商业绩同样保持稳健增长；但部分中小电池厂商盈利持续承压，申万三级锂电池行业32家已披露三季报的公司中，有8家净利润出现同比下滑，中小厂商生存压力持续加大。
今年以来碳酸锂价格呈现“先扬后抑”走势。年初至5月中旬，电池级碳酸锂现货价格持续上行，最高一度突破20万元/吨，较年初涨幅近70%；此后价格逐步回落，9月回落速度加快，截至9月30日报12.13万元/吨。即便如此，前三季度锂盐供需宽松程度较前期明显收窄，行业平均销售价格同比大幅抬升，带动上游锂矿、锂盐企业集体业绩向好。
赣锋锂业前三季度实现营收361.59亿元，同比增长147.24%；归母净利润50.12亿元，同比暴增19540.50%，接近200倍。公司表示，业绩高增核心来自锂系列产品售价回升、锂电池系列产品销量同步增加，第三季度单季营收130.62亿元，同比增长109.03%，归母净利润7.55亿元，同比增长35.62%。
天齐锂业前三季度实现营收182.79亿元，同比增长147.11%；归母净利润56.02亿元，同比增长3013.86%。受益于下游新能源需求增长驱动锂产品均价大幅上涨，第三季度单季营收60.37亿元，同比增长135.4%，归母净利润13.6亿元，同比增长1323.97%。
此外，藏格矿业、永兴材料、国城矿业等企业同样实现营收与净利润双高增。藏格矿业前三季度归母净利润同比增长122.09%，碳酸锂业务营收12.60亿元，毛利率高达73.32%；永兴材料归母净利润同比增长159.26%；国城矿业归母净利润同比增长52.52%。
从营收增速维度看，融捷股份以378.6%的同比增幅领跑全行业，盛新锂能、西藏矿业分别以275.7%、251.9%的同比营收增速位列前三，上游锂矿企业包揽了行业营收增速榜单的全部前排位置。
四季度可能面临波动
今年三季度，碳酸锂期货、现货价格便同步回落。其中，碳酸锂期货加权合约由6月末的16.3万元/吨跌至9月末的不足12万元/吨，国内电池级碳酸锂现货同步走低。锂价回落背景下，产品销售定价与上述期、现价格挂钩的锂盐企业利润空间随之被压缩，三季度盈利触顶回落，尤其是锂矿、锂盐业务占比高且缺少其他业务“对冲”的矿石提锂企业，其业绩下滑表现更为明显。
以天齐锂业为例，该公司单季度归母净利润便由二季度的23.66亿元下降至三季度的13.6亿元，环比降幅达到42.5%，公司此前连续四个季度盈利扩张的趋势就此终结。
其他矿石提锂企业也呈现了类似的盈利变动趋势。盛新锂能三季度归母净利润环比下降59.8%，同期赣锋锂业归母净利润环比下降68.8%，作为宁德时代在上游锂盐端的重要伙伴，天华新能归母净利润更是从二季度的13.23亿元锐减至2.19亿元。西部矿业、藏格矿业三季度盈利虽然实现小幅环比增长，但是这两家公司的利润增量更多来自铜，锂产品对其业绩影响很小，尚不足以代表整个行业的景气度变化。
业内预测称，2026年第三季度可能并不是本轮锂矿锂盐企业的业绩最低点，后续盈利压力还将进一步释放。
第三季度电池级碳酸锂现货均价约12万元/吨，但9月后价格加速下行，10月下旬期货主力合约一度跌至9.08万元/吨，现货同步跌破10万元/吨关口，较三季度均价下跌超20%。多家机构预测2026年四季度碳酸锂价格将继续在10万元/吨附近弱势震荡，向上驱动几乎为零，价格中枢明显低于第三季度。2027年全球锂市场将正式转为过剩，高盛等机构预测碳酸锂现货均价将进一步下移至8万-10万元/吨区间，价格底部尚未完全探明。
（文章来源：国际金融报）
