A股三季报披露进入最后冲刺阶段。截至10月29日，已有超3600家上市公司交出前三季度经营成绩单。这份业绩答卷分化特征十分突出：AI算力产业链、有色金属、化工炼化、高端制造迎来业绩兑现；生猪养殖、部分传统制造业以及地产上下游板块依旧承压。当下市场震荡加剧，三季报里大资金调仓有何新动向？面对磨底行情，普通投资者该如何把握机会？
部分龙头盈利亮眼多股净利激增百倍
东方财富Choice数据显示，在已披露2026年三季报的3600余家上市公司中，盈利格局泾渭分明，多家行业龙头业绩表现不俗。其中，前三季度，中国移动净利润1061.98亿元，宁德时代归母净利润645.3亿元；紫金矿业净利润575.26亿元，同比增幅达51.93%。整体来看，盈利体量最大的群体集中在运营商、新能源与资源龙头、大型金融机构。
从业绩增速来看，不少公司迎来爆发式增长。德明利归母净利润87.46亿元，同比大增32399.91%，山东玻纤增速达到27418.97%，首华燃气净利润同比增长21034.78%，赣锋锂业、东岳硅材等多家企业净利润增幅突破10000%。
业内人士提醒，这类动辄上百倍的超高增速，大多建立在去年同期业绩低基数之上。投资者不能只看同比涨幅，必须结合两年复合增速与上年同期利润基数综合判断。
长线资金稳步调仓两大赛道成布局重点
从上市公司业绩表现不难看出，前三季度盈利主线集中在两大方向。一是AI算力产业链，海外科技巨头持续加码AI资本开支，订单沿着存储、覆铜板、PCB、服务器、光模块层层传导至国内，上下游订单与产品价格同步走高；二是有色资源与化工炼化行业，海外成品油需求向好，产品价差持续修复，带动企业盈利回暖。
梳理三季报前十大流通股股东名单可以发现，社保基金、保险资金这类长线“聪明钱”早已提前布局，完成了一轮针对性调仓。
社保基金三季度整体增持大于减持，投资方向更加偏向实体资源板块。行业布局上，资金重点加仓紫金矿业、洛阳钼业、华能蒙电等资源类个股。养老金重点布局半导体赛道，香农芯创、协创数据等标的获得明显加仓。业内分析认为，养老金在半导体业绩兑现之后大举入场，充分认可行业长期产业趋势。
被称为“耐心资本”的保险资金，新进标的集中在电子元件、化学原料、金属制品、通信终端设备；增持重心落在电子元件、输变电设备、磷化工板块；减持主要集中在火电、煤炭开采、城商行。宁德时代、万华化学、沪电股份等标的前十大股东名单里，均出现险资新进身影。
机构研判
紧抓盈利支撑的结构性机会
三季度市场持续深度调整，10月末市场成交逐步放量。多数机构判断，当前A股处于磨底阶段，杠杆资金保持平稳，ETF持续净流入，市场资金正在从纯题材炒作，转向业绩确定性更强的标的。
当前正值三季报密集披露窗口，科技成长板块正式从“故事叙事”进入“业绩兑现”阶段。中国银河证券首席策略分析师杨超表示，具备实打实盈利支撑的企业，有望走出结构性修复行情。他给出三条配置主线：第一，布局科技成长超跌修复机会，重点关注半导体、光通信、服务器，流动性视角下，创新药仍可关注；第二，把红利资产作为底仓配置，布局金融、公用事业、煤炭等低波动板块；第三，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能及电力配套设施、建材、工程机械等环节。
广发证券策略首席分析师刘晨明认为，经过连续调整，A股多项指标已经跌至历史极低区间，短期市场情绪宣泄基本到位，接下来大概率迎来超跌反弹。不过反弹的高度与持续性，还要等待11—12月多项关键信号验证：一是美国中期选举局势及其对大类资产的影响，二是AI产业链的全球催化及美股财报窗口。
（文章来源：广州日报）
