10月29日，泸州老窖（000568.SZ）发布三季报。
财务数据显示，泸州老窖前三季度实现营业收入146.68亿元，同比下降36.58%；归属于上市公司股东的净利润为56.71亿元，同比下降47.31%。单季度来看，公司第三季度营业收入为41.95亿元，同比下降37.14%；归属于上市公司股东的净利润为13.32亿元，同比下降57.03%，环比增长111%。
业绩承压背后，中高档酒销量下滑是重要因素。据半年报数据，公司上半年中高档酒销量1.39万吨，同比下滑超42%，其他酒类同比下滑超9%。资料显示，公司中高档酒以“国窖1573”“泸州老窖特曲”“百年泸州老窖窖龄酒”为代表，“泸州老窖头曲”“泸州老窖黑盖”“泸州老窖二曲”则划分在“其他酒类”。
对于中高档白酒的增速情况，泸州老窖近期表示，今年以来，公司主动控货、优先消化渠道库存，中、高端产品销售收入同比增减幅基本一致，伴随渠道库存状况修复，板块有望逐步改善。
南都湾财社记者注意到，今年白酒企业营收、净利下滑，主要在于中高档白酒销量下滑、价格下跌，这是当前整个行业面临的挑战。白酒分析师对记者表示，中高端白酒价格下跌的原因，主要是受供需关系的影响，从需求端来看，消费整体较为疲软背景下，消费者更趋于理性，更多追求性价比，叠加商务场景尚在恢复期等，导致中高端白酒价格下跌；从供给侧来看，库存、电商促销补贴等，导致部分白酒商家不得不促销回笼资金。
在此背景下，各大酒企纷纷推出“稳价”策略，泸州老窖此前也已推出相关举措。酒业分析师肖竹青对南都湾财社记者表示，泸州老窖当下的核心动作，是牺牲短期规模，优先稳固“国窖1573”这个浓香标杆的价格底盘，主动给渠道去库存、修复经销商价差空间。
“在前一轮周期里，国窖批价承压、渠道库存偏高，如果继续向经销商压货冲业绩，会进一步击穿价盘，陷入价跌、渠道亏损、不愿主推的循环。主动控量、减少投放，就是先停下向渠道输血式压货，给渠道留出消化周期，稳住国窖在千元价格带的品牌定位。”上述分析师指出。
南都湾财社记者实地调研发现，在千元价格带的白酒产品中，“国窖1573”的价盘相对较稳。据《西南酒价》最新一期数据，“国窖1573”的零售均价在千元价格带产品中稳居前列。泸州老窖高管在此前股东大会上表示，“控量挺价”是公司立足长期发展的战略抉择，短期市场波动无法判断价值，其长期竞争力将在未来3—5年逐步兑现。
西南证券在近期研究报告中指出，泸州老窖主动控量有助于缓解渠道压力，经营修复仍取决于高端动销与库存去化。公司已根据销售需求和库存主动控制生产节奏，短期收入与费用率难免承压；若核心产品动销回升、传统渠道去库见效，收入与费用摊薄有望同步改善。线上运营与传统渠道精细化协同或成为恢复抓手，但高端需求、核心产品价盘及库存水平仍将决定盈利修复斜率。
（文章来源：南方都市报）
