连续两日放量下跌后，A股迎来反弹。10月28日，市场放量普涨，4156只个股收红，量能增至1.6万亿元上方，通信、半导体、机器人等科技股领涨。
受访人士表示，本轮反弹能否持续，有待三重信号验证：海外云厂商资本开支、美联储议息结果，美国中期选举之后的外部环境，以及三季报业绩兑现情况。不宜把此次反弹当作趋势性加仓信号，整体建议维持中性仓位，规避拥挤度偏高、涨幅已透支的品种。
科技板块反弹
指数震荡走强，沪指收涨0.18%报3654.84点，创业板指收涨3.4%报2634.76点，深证成指收涨2.02%。沪深300、上证50微红，科创50收涨2.45%，北证50收涨1.63%。
交易量能放量1693亿元，沪深京三市日成交额增至1.64万亿元。杠杆资金方面，截至10月27日，三市两融余额降至2.41万亿元。
盘面上，科技股反弹，半导体、通信设备、电子设备制造、机器人、电子元件板块均大涨；白酒、饮料、麒麟电池、猪肉概念、非银金融板块表现偏弱。
31个申万一级行业中，23个收红，通信板块反弹5.01%，电子、机械设备涨约4%，汽车、传媒、家用电器、基础化工、医药生物、轻工制造、国防军工同样表现亮眼。
食品饮料领跌，农林牧渔、非银金融、银行、美容护理等传统板块均走弱，但整体跌幅有限。
市场赚钱效应回暖，4156只个股收涨，73只个股涨停；1239只个股收跌，跌停股6只。交易活跃股方面，科技股大幅反弹，中际旭创大涨10.28%报636.3元/股，新易盛收涨8.08%报256.79元/股，天孚通信涨近7%报201.43元/股，寒武纪涨近5%报958元/股，君正股份涨逾18%报111.98元/股。
放量普涨行情
科技股此前连续两日深度回调，今日迎来大幅反弹，带动市场赚钱效应回暖；成交虽然放量，但整体水平依旧偏弱。
资瑞兴投资研究员傅豪分析，本次反弹是外部催化、部分筹码出清以及流动性呵护共同作用的结果，本质仍属于技术性反弹。增量资金主要流入宽基ETF（近一个月股票型ETF净流入超3500亿元），杠杆资金却在持续离场，两融余额迎来13连降，10月融资净流出规模超千亿元。
钜阵资本首席投资官龙舫认为，继昨日单边下行之后，大盘今日走出放量普涨行情，主要有两方面原因：一是隔夜美股三大指数集体上涨，其中AI硬件板块领涨，韩国股市今日开盘后暴涨，为A股科技板块提供了外围情绪催化；二是反弹有业绩基本面支撑。截至10月28日，已披露的科技板块三季报业绩表现较好，以PCB板块为例，48家企业中有33家披露三季报，合计归母净利润244.65亿元，同比增长124.1%。
“今日大盘放量反弹，主要是科技股带领，但并非基本面改善和业绩超预期，更多是超跌反弹。”大道兴业投资总经理黄华艳直言，对科技板块就此开启反转行情的判断应当保持谨慎。目前公募基金科技板块持仓占比仍在35%左右，筹码尚未充分出清。市场仍处在寻底过程中，板块轮动尚未结束，新一轮持续性机会还未出现，建议仓位维持在五成以下。尤其短线不宜追高，耐心等待更好的布局窗口。
反弹能否延续
市场近期整体震荡走弱，反弹多为脉冲式行情，本次反弹能否持续成为焦点。
傅豪指出，反弹延续性有待三重信号验证：海外云厂商资本开支与美联储议息的落地情况、美国中期选举后的外围环境、三季报的业绩兑现。
“科技股经过连续两个月大幅下跌，目前已经阶段性见底。本轮反弹有一定的持续性，但是仍然处在构造复杂型底部的过程中，本轮反弹高度仍需观察。”龙舫分析，一是后续成交能否进一步放量；二是美联储议息会议结果将于29日凌晨公布，会后表态对利率路径的指引，是影响全球风险资产尤其是科技股走势的关键；三是A股三季报披露仍在进行，业绩不及预期的个股仍面临调整压力。
A股是否还有下行空间？畅力资产董事长宝晓辉向记者表示，本轮调整大概率进入后半段，市场已经处于阶段性底部区间，结合技术形态来看，进一步下行空间有限，无需过度恐慌。底部并非某个精确点位，而是一个区间，当前正处于震荡筑底阶段，行情会反复拉锯，消化浮筹、清洗不坚定筹码。
小禹投资基金经理黎仕禹分析，创业板本轮调整幅度已接近7月那一轮，跌幅均达到25%，该位置存在技术反弹动力。市场正逐步筑底，仓位偏轻的投资者可以适度加仓；后续重点观察创业板指数能否站稳10日均线，站稳之后才会出现右侧买点。
不建议冲动加仓
当前存量博弈特征显著，科技板块与传统板块快速轮动，该如何布局？
龙舫不建议投资者当前冲动加仓、追高热门板块，比如今日机器人、传媒板块批量涨停，短期情绪较热，不妨等回调后再评估。持仓上推荐杠铃策略：一端配置银行、煤炭、电力、高速公路等高股息红利资产，作为组合压舱石；另一端布局AI硬件、AI应用、人形机器人等成长方向。若后续成交持续放大、市场情绪回暖，可适度提升成长板块仓位；但大幅加仓建议等待美联储议息靴子落地、方向明朗之后。
傅豪认为，持仓思路适合“以结构换仓位”，不宜将本次反弹当作趋势性加仓信号，整体维持中性仓位。以红利、银行这类低波动资产打底对冲回撤；进攻端聚焦超跌充分、筹码干净且有现实催化的方向，国产算力、半导体设备与材料、光模块龙头优先，回避拥挤度仍高、涨幅透支的品种。此外，食品饮料领跌，反映内需基本面尚未改善，消费板块暂时不适合作为进攻主线。操作上分批布局，左侧布局优于追高，保留仓位等待验证信号。
中欧瑞博指出，A股经历近期非理性下跌后，市场重回稳定状态的概率提升。该环境下比较适合自下而上精选个股赚取alpha收益，估值合理的优质公司有望逐步脱离底部区间。结构方面，将降低对高估值、高度依赖远期现金流资产的配置权重，同时聚焦当期盈利与估值匹配、受益于高能源价格及全球供给重构的中上游板块，持续跟踪具备反内卷、提价逻辑的中游制造方向。
宝晓辉认为，熬过这段震荡磨底期，反弹行情随时可能启动，震荡打磨的时间越充分，后续反弹弹性越强。持仓布局无需过度焦虑，建议遵循“攻守平衡”思路：底仓配置银行、红利、稳健消费等品种，依靠分红平滑波动，是当前跷跷板行情里很好的减震压舱石；弹性仓位可分批布局创业板、科创板超跌优质标的，优先筛选三季报利润环比增速优于营收的AI应用企业，避开纯题材炒作、业绩难以兑现的个股。当前行情不必苛求买在绝对低点，在这个区间耐心持有，具备不错的性价比。
（文章来源：国际金融报）
