“从市盈率(P/E)及股息率溢价来看，中国权益资产当前的性价比已逼近历史大底，具备极高配置价值。”在德意志银行近日举办的2026中国信贷论坛上，德意志银行研究部行业研究负责人马力勤(PeterMilliken)分析了当前A股和港股所蕴含的巨大估值修复机遇。
他强调，今年以来中国工业企业利润已明显筑底，同比大幅增长16%，而股票市场对此反应严重滞后。
在行业布局上，德意志银行表示，目前重点看好三大投资主线：一是正在经历“反内卷”政策重塑、行业掠夺性定价得到改善的光伏与汽车等制造龙头；二是具备全球化垂直整合能力、品牌价值加速变现的强势中国出海品牌；三是直接受益于家庭收入分配改善、盈利能力极其稳健的核心必需消费品板块。
据了解，本次论坛汇聚了众多中外资金融机构高管、行业合作伙伴等，围绕人民币国际化2.0时代的离岸债券融资市场、全球信贷市场新机遇、中国股市估值修复等市场核心议题展开了深度探讨。
德意志银行大中华区首席经济学家熊奕关注到，与以往通过美元投向西方市场的传统模式不同，如今出海资金正加速转向以人民币形式“走出去”。在当前全球投资需求依然旺盛的背景下，持续的贸易顺差将为全新的“人民币资本循环”提供源源不断的流动性支持。
谈及离岸人民币债券市场的结构性蜕变，德意志银行中国债务资本市场主管方中睿表示，今年以来，非中资背景境外机构在熊猫债发行中的占比已达55%，在点心债中的占比亦超过20%，这表明离岸人民币债券市场已真正演变为全球化的资本市场。当前市场的核心驱动力已从早期的人民币升值预期和境内外套利空间，转变为由绝对低利率、投资端资产再平衡以及多元化全球配置需求共同驱动。
“在海外市场波动加剧的背景下，人民币债券凭借与国际市场极低的关联度，以及远低于海外主流货币的借贷成本，已成为全球发行人低成本融资与跨资产风险对冲的理想选择。”方中睿表示。
聚焦中国境内债券市场，德意志银行中国境内信用交易主管丁劭杰表示，“久期策略”是当下做多中国境内债券相比之下更具性价比的核心策略。
放眼全球信贷市场图景，德意志银行亚太区信贷策略负责人Owen Gallimore提到，随着近期部分中国领军企业成功跨越境内人民币、离岸点心债及美元三大市场进行多币种融资，其债券的实际二级市场表现显著优于近期美国投资级(IG)新发债券，彰显了优质中资信贷资产的全球吸引力。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
