央广网北京10月27日消息 10月26日晚间，中金公司（601995.SH，03908.HK）发布公告称，公司换股吸收合并东兴证券、信达证券已完成交割。本次交易新增发行A股31.04亿股，其中11.36亿股将于10月29日起上市流通。
从2025年11月三方同步停牌筹划，到如今交割落定，这场证券业首单“三合一”重组用时不足一年。交割完成后，随着“新中金”的总资产突破万亿元，这意味着万亿券商俱乐部正式扩容。
31.04亿股落地，明确换股价格与比例
公告显示，中金公司已于10月26日取得中国结算上海分公司出具的《证券变更登记证明》，本次换股吸并涉及的新增A股31.04亿登记手续办理完毕。其中，无限售条件流通股11.36亿股，上市流通日为10月29日；有限售条件流通股19.68亿股。
中金公司发布的公告
换股安排上，中金公司A股换股价格为36.68元/股，东兴证券为16.05元/股，信达证券为19.11元/股。每1股东兴证券A股可换取0.4376股中金公司A股，每1股信达证券A股可换取0.5210股中金公司A股。换股实施股权登记日为2026年10月16日，新增股份登记手续于10月23日办理完毕。安永华明会计师事务所10月26日出具验资报告：原东兴证券A股股东持有的32.32亿股，转换为中金公司14.15亿股；原信达证券A股股东持有的32.43亿股，转换为中金公司16.90亿股。
股权结构层面，中国东方、东富国创、中国信达通过本次换股取得的19.68亿股为限售股。三方承诺，相关股份自本次发行结束之日起36个月内不转让或委托他人管理，也不由中金公司回购，但在适用法律许可前提下的转让不受此限。这部分股份占新增发行量的约63%。
交易完成后，中央汇金仍为存续公司控股股东及实际控制人，直接持有中金公司约19.36亿股，占比约24.41%；中国信达、中国东方分别持股约16.76%和8.03%，成为主要股东。由于三家公司实际控制人均为中央汇金，本次交易属于同一控制人下的企业合并。
净资本翻倍至1033亿元，行业排名跃升至第四
规模指标是本次合并最直观的变化。以2025年末数据测算，合并后中金公司净资本将由481亿元增加至1033亿元，行业排名由第十二位提升至第四位；总资产由7828.26亿元增至约1.03万亿元；营业网点由247家提升至441家，北京、福建、辽宁、广东、浙江、江苏等重点区域的网络密度进一步提升；合并后零售客户超过1500万户，产品保有规模超过5000亿元。
“轻资本”长期是中金公司的标签，投行与跨境业务优势突出，但净资本规模一直是其对标国际投行时的短板。净资本翻倍之后，自营、两融、衍生品、做市等重资本业务的承载能力将明显提升。
中信证券非银金融行业联席首席分析师陆昊指出，中金公司合并东兴证券、信达证券后，多项核心指标显著提升，综合实力进入行业第一梯队。中长期看，合并不仅带来资本实力扩容，更有望通过财富管理赋能、机构业务整合和 AMC 股东资源协同，打开投行、交易、财富、另类投资及资产盘活业务空间，推动ROE持续改善。
中信建投证券非银金融及金融科技首席分析师赵然认为，对中金自身而言，这是发展路径的重新定义。长期以来，中金公司凭借品牌溢价和人才密度维持高ROE，但在行业集中度提升、佣金率下行、重资本业务占比提高的趋势下，此次合并不是简单的规模叠加，而是通过资本跃升与资源互补，在保持投行核心竞争力的同时，补足资本金、客户基础、区域网络三大短板，为参与国际投行竞争、服务国家重大战略提供底盘支撑。
客户与业务分批迁移，跨期结算交收或有短暂影响
根据交易安排，自交割日起，中金公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务，并办理注册资本等工商变更登记手续。东兴证券、信达证券将在完成客户及业务迁移及各项清算程序后，依法办理工商注销登记，法人资格随之注销。
客户与业务迁移将分批推进。公告同时提示，本次迁移涉及众多机构协同，方案实施相对复杂，特别是将对东兴证券、信达证券客户参与跨期结算交收业务产生短暂影响，相关业务暂停与恢复的具体时点、处理方案及其他未尽事宜，存续公司后续将另行公告。对于不愿迁移转为存续公司客户、或对合同变更提出异议的客户，可与客户经理协商处理，或按业务规则办理转、销户手续，或依法变更、终止合同。
此外，东兴证券、信达证券所持子公司股权自交割日起归属于中金公司。中金公司表示，将依照相关法律法规和监管机构要求，适时解决整合后涉及的同业竞争等问题，稳妥有序推进子公司整合。
券商行业并购呈现两大路径
中金“三合一”过程堪称高效。2025年11月三方同步停牌官宣筹划，12月披露交易预案，2026年5月重组报告书草案出炉，6月12日获上交所受理，8月27日发行股份购买资产事项过会，9月23日东兴证券、信达证券申请主动终止上市，10月12日上交所作出终止上市决定，10月26日交割完成。
中金公司表示，将以此次合并为契机，充分发挥各方在投行、投资、研究、财富管理、跨境金融等领域的专业能力，进一步释放在网络、客户、资本金等关键资源的协同效应，把规模优势转化为高质量发展动能。
据此前中国证券业协会披露，2024年以来，证券行业并购重组进入活跃期，截至目前，已有8起证券行业合并案例，涉及17家证券公司。本轮行业并购浪潮中，证券公司通过强强联合、优势互补，并购重组的协同效应逐步显现，头部公司引领作用更加明显，一些中小机构聚焦细分赛道取得突破，加快从同质化经营向差异化发展转变，服务国家战略和实体经济发展基础进一步夯实。
“券商并购正在从‘增加机构和业务规模’，转向‘重新组织资本和服务能力’。”汇生国际资本总裁黄立冲认为，从已经实施的国泰君安与海通证券合并，到中金同时吸收合并两家上市券商，再到东方证券、东吴证券分别推进区域券商收购，可以看到，全国性平台建设与区域资源整合两条路径在并行。
（文章来源：央广财经）
