10月23日晚间，明泰铝业（601677）披露2026年三季报，公司今年前三季度实现营业收入318.59亿元，同比增长23.13%；归母净利润19.17亿元，同比增长36.5%。但经营活动现金流净额同比下滑近五成，应收账款较年初显著上升。
前三季度营收净利双增，非经常性损益贡献约6905万元
资料显示，明泰铝业主营业务为1-8系全品类铝板带箔、高端铝合金精深加工产品的研发、生产与销售，同步布局废旧铝资源回收、再生铝保级熔炼、铝灰固废综合利用循环产业，构建“铝资源回收—再生铝保级熔炼—铝加工精深制造—海内外销售”完整全产业链闭环。
财报反映，从单季来看，第三季度公司实现营业收入107.40亿元，同比增长21.03%；利润总额6.51亿元，同比增长7.42%；归母净利润5.10亿元，同比增长9.93%；扣非净利润4.91亿元，同比增长39.28%。
公司在报告中说明，利润总额、归母净利润及扣非净利润同比增长的主要原因均为“收入及毛利率增加”；基本每股收益与稀释每股收益的增长则主要系净利润增加所致。
前三季度，公司非经常性损益合计约6905.10万元。其中，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为约7574.50万元，计入当期损益的政府补助为5655.08万元；非流动性资产处置损益为-3831.05万元，对损益形成一定拖累。第三季度单季非经常性损益合计1917.35万元。
经营亮点：毛利率改善驱动扣非利润高增，净资产稳步增厚
从利润表看，公司前三季度营业成本290.42亿元，营业收入318.59亿元，对应毛利率约8.84%；上年同期营业收入258.74亿元、营业成本241.11亿元，毛利率约6.81%，毛利率同比提升约2个百分点，与公司所述“收入及毛利率增加”驱动利润增长的口径一致。在营收增长23.13%的同时，营业总成本增长超过20%，成本增速低于收入增速，是利润弹性释放的核心来源。
费用端，销售费用由上年同期的6883.35万元降至6173.55万元，管理费用由2.02亿元降至1.91亿元，费用控制有所体现；研发费用则由2.85亿元增至3.19亿元，同比增长约12.03%，保持一定投入强度。此外，其他收益3.61亿元、投资收益4750.25万元，对利润形成补充。
资产负债表方面，截至2026年9月30日，公司归属于母公司所有者权益合计209.31亿元，较上年度末的191.07亿元增长约9.54%；货币资金26.82亿元，交易性金融资产由年初的4.78亿元降至0.75亿元，一年内到期的非流动资产由10.40亿元降至6.79亿元。在建工程由年初的2.23亿元增至10.72亿元，显示产能建设投入明显加大；其他非流动资产由40.24亿元增至51.90亿元。
风险关注：经营现金流下滑46.76%，应收账款攀升
现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.52亿元，较上年同期的8.49亿元下降46.76%。公司解释称，主要系“购买商品、接受劳务支付的现金增加”所致。现金流量表显示，购买商品、接受劳务支付的现金由上年同期的171.75亿元增至211.46亿元，增幅约23.12%，与营收增速基本匹配，但也反映出营运资金占用上升。
应收账款由年初的19.86亿元增至29.03亿元，增幅约46.19%，增速明显高于营收增速；应收款项融资由8.23亿元增至11.15亿元，应收票据由28.97亿元增至31.34亿元。存货由56.09亿元增至64.92亿元，增长约15.75%。应收账款与存货同步走高，对营运资金形成占用，也与经营现金流下滑相互印证，后续回款情况值得关注。
负债端，短期借款由年初的7.15亿元增至10.22亿元，应付票据由38.89亿元增至48.94亿元，应交税费由1.66亿元增至3.99亿元，流动负债合计由73.69亿元增至92.14亿元。资产负债率方面，负债合计95.44亿元、资产总计307.64亿元，对应资产负债率约31.02%，较上年末的28.44%有所上升，但整体负债水平仍属可控。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）
