10月20日晚，科森科技（603626）发布《关于暂缓对外投资暨购买资产的公告》，宣布暂缓收购惠州展固科技有限公司（下称“展固科技”）53.26%股权事项。自9月底披露收购计划到如今宣告暂缓，前后不足一个月。
二级市场方面，10月20日，科森科技股价冲高涨停，报收24.43元/股，总市值约135.6亿元。科森科技发布股票交易异常波动公告称，10月19日、20日，公司连续2个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，提示投资者注意上述暂缓交易终止风险及标的公司自身风险。
液冷赛道收购计划暂缓
科森科技成立于2010年，主要从事精密结构件的研发、制造与服务。9月29日，科森科技曾发布公告称，公司已于9月28日与展固科技及何东萍、张映武、黄伟龙签署收购框架协议，拟通过增资及股权转让的方式合计投资不超过5亿元，取得展固科技53.26%的股权。
根据公告，该交易分为两部分：科森科技拟使用不超过2.1亿元对展固科技实施增资，增资完成后持有其22.37%股权；同时拟使用不超过2.9亿元，受让自然人股东何东萍、张映武持有的展固科技30.89%股权。本次交易完成后，展固科技将成为科森科技控股子公司，并纳入公司合并报表范围。
公开资料显示，展固科技主营业务为液冷冷板盖板、流道件、接头壳体、Manifold结构件、CDU钣金等产品的生产制造，产品广泛应用于服务器、数据中心液冷散热及3C消费电子风冷散热等领域。
科森科技表示，将通过本次交易整合精密金属制造领域优质资产与客户资源，拓宽产品品类，完善产业链条，优化产业布局，丰富下游应用场景，提升核心竞争力，同时降低对消费电子单一行业的依赖程度。
财务数据显示，2026年上半年，展固科技实现营业收入1.73亿元，净利润1640.79万元；2025年，公司资产总额为2.26亿元，负债总额1.78亿元，实现营业收入3.05亿元，净利润1678.61万元。按本次交易上限对价测算，展固科技100%股权对应估值约9.39亿元，相较其2026年6月末未经审计净资产6475.76万元，增值约13.5倍。
9月29日，科森科技同时发布向特定对象发行A股的定增预案，拟定增募资不超约11.02亿元，用于收购展固科技53.26%股权项目、机器人与智能终端精密结构件及模组制造项目（一期）及补充流动资金。此外，公司同步审议通过了并购贷款议案，拟向银行申请不超过3.5亿元，用于支付本次交易的部分股权交易价款。
收购计划披露当日被交易所火速问询
9月29日收购计划发布当日，上交所即火速下发监管问询函。
问询函要求科森科技就本次交易补充披露以下三方面内容：
其一，本次交易的必要性与协同性，包括从产品与技术、客户与销售渠道、应用领域等方面说明公司与标的公司业务与产品差异及协同性，公司拟采取的整合管控措施及可能存在的风险，并核查标的公司主要客户、供应商与公司是否存在关联关系、是否存在大客户依赖；
其二，标的公司具体业务模式、收入确认政策，以及2024年、2025年及2026年上半年主要产品对应的收入、毛利率、净利润等财务数据，并就变动较大之处说明原因及合理性；
其三，估值合理性与交易安排，包括协商作价的具体依据及与同行业公司、可比交易案例的差异，拟采取的股权价值评估方法及关键参数，以及业绩承诺及补偿安排、分期支付是否与业绩承诺完成情况挂钩、核心管理人员认定依据、资金来源及对上市公司的影响等。
10月20日，科森科技发布关于监管问询函的回复公告。科森科技称，标的公司所处行业下游市场需求旺盛，在手订单及客户拓展情况良好，但其经营业绩尚处于逐步释放阶段，现阶段业绩规模与交易作价的匹配性仍需进一步观察和验证，为充分保障公司及全体股东利益、避免形成估值偏差，公司决定暂缓推进本次交易。
科森科技同时表示，后续将持续跟踪标的公司的经营情况及下游市场变化，待其业绩充分释放、交易条件成熟后，再行论证并推进本次交易事项。
（文章来源：上海证券报）
