10月以来，A股市场震荡整理，上证指数月内累计下跌1.95%，深证成指月内累计跌幅达6.03%。在题材轮动加快、成长板块分化的背景下，市场风险偏好明显收敛，资金持续涌向低估值高股息方向——银行、煤炭、石油石化、保险等红利板块反复活跃，工商银行、建设银行、中国银行、中国神华等红利资产股股价相继创出历史新高。
红利股行情为何持续走强？排排网财富研究总监刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示：“近期红利资产持续走强，主要受到多重因素驱动。一是低利率环境抬升配置价值。无风险收益下行，红利标的股息相较存款、债券具备明显息差优势，吸引险资、社保等长线资金增配。二是市场风险偏好偏弱，防御属性凸显。成长板块波动较大，盈利稳定、现金流扎实的红利资产作为组合底仓，防御属性凸显，资金主动进行风格再平衡。三是分红机制持续完善，夯实分红预期。中期分红落地规模可观，央国企分红考核强化进一步夯实分红预期，增强红利资产吸引力。”
分红数据为基本面之“锚”
红利行情能走多远，最终要看企业愿不愿意、有没有能力把利润返还给股东。2026年中期分红数据，恰好为这条主线补上了基本面之锚。
Wind数据显示，截至2026年10月14日，2026年中期全部A股上市公司中，实施或宣告中期利润分配的共868家，分红金额预计达7217.27亿元，其中363家公司中期分红预计超过1亿元。
从行业分布看，银行、石油石化、通信三个行业中期分红规模排名靠前，分红总额分别为2665.87亿元、1025.12亿元和741.17亿元；非银金融、煤炭、交通运输、医药生物四个行业的中期分红规模也均超过200亿元。
进一步梳理发现，上述中期分红预计超1亿元的363家公司中，股息率（TTM）高于银行一年期定存利率0.95%的公司有335家。其中，68家公司股票股息率超过5%，荣晟环保股息率居首，达到15.31%，南山铝业、海澜之家股息率也均超10%，分别达到13.53%、11.20%。
中金公司表示，7月以来全球AI产业链负面叙事增多，叠加海外流动性预期收紧及中东地缘局势不确定性上升，前期表现较强的成长板块出现明显调整，红利资产的相对配置价值值得重新审视。
长线资金正在“用脚投票”
需求端的增量同样清晰。华泰证券估计，保险行业截至上半年已配置2.1万亿元红利股，未来仍欠配1.9万亿元，可能在未来2年至3年逐步完成配置。从长期逻辑来看，近年来政策层面持续引导保险、养老金等中长期资金入市，或为高股息红利资产提供明确的增量支撑。
市场表现印证了资金的流向。股息率（TTM）高于银行一年期定存利率0.95%的335只个股中，有170只个股10月8日以来股价实现上涨，占比50.75%。松霖科技期间累计涨幅居首，达到26.92%，一心堂、中远海能、海澜之家、中国石油等9只个股期间累计涨幅均超10%。
值得关注的是，招商港口、陕西煤业、中国神华、中国银行、交通银行、建设银行、工商银行、中信银行、长沙银行、杭州银行等10只个股10月份以来截至10月14日股价创出历史新高。
表：月内股价创出历史新高的红利资产概念股数据来源：Wind 制表：任世碧
那么，投资者如何把握机遇？
资瑞兴投资研究总监邢奕才对《证券日报》记者表示：“红利资产近期的走强，核心是低利率时代‘确定性溢价’的集中兑现，而非单纯的避险情绪。险资形成制度性刚性配置：这轮行情的主导边际买家是保险资金——低利率下固收收益覆盖不了负债成本，险资必须靠高分红权益打底；新会计准则下，高股息资产计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）科目可平滑利润波动，推动配置从‘被动避险’转向‘主动的资产负债匹配’。Wind数据显示，险资已连续五个季度逆势加仓A股，二季度重仓市值中银行约3284亿元、公用事业行业849亿元；A股国有大行前十大（流通）股东中，首次全部出现险资账户。红利资产已从‘防御避风港’升级为‘攻守兼备’的配置主线，可关注股息率较高的三季报业绩超预期品种。”
（文章来源：证券日报）
