10月14日，三环集团（300408）以豁免董事会通知时限的方式，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，拟以不低于2.5亿元、不超过5亿元回购公司A股股份，回购价格上限为120元/股。这已是三环集团三个月内推出的第三期回购方案，此前在7月20日、7月30日，公司连续审议通过两期回购，金额上限分别达9亿元、10亿元，且迅速执行完成。
如此密集的回购行动，在A股并不多见，其背后逻辑或许是MLCC产业正在进行的AI大浪潮。
三个月三连购
7月20日，三环集团审议通过2026年首期回购方案，拟以不低于5亿元、不超过9亿元回购公司股份，回购价格上限为135元/股。仅隔10天，公司于7月30日宣布该方案实施完毕，共回购A股股份854.73万股，成交总额为8.95亿元。
同日，公司乘势推出第二期回购方案，金额上限提升至10亿元，价格上限维持在135元/股。10月14日，该方案实施完毕，共回购A股股份869.39万股，成交总额为10亿元。
就在同一天，公司第三次推出回购方案，金额上限为5亿元，价格上限降至120元/股，回购股份将用于维护公司价值及股东权益（出售）。若公司未能在回购完成后的三年内实施上述用途，尚未出售的已回购股份将依法予以注销。
三期方案计划金额上限合计高达24亿元，截至第三期推出时，前两期已实际投入约18.9亿元。如此密集的回购行动，在A股上市公司中并不多见。
回购背后的产业逻辑
要理解三环集团为何密集回购，先要看清它所在的MLCC（多层陶瓷电容器）赛道。作为电子设备的基础元件，MLCC正被AI重塑价值逻辑。
据高盛研究报告，在AI服务器的物料清单中，MLCC已跃升为继GPU、存储芯片之后的第三大成本项。中商产业研究院预测，2025年至2030年，全球MLCC市场规模将从234.4亿美元扩大至478.8亿美元，年复合增速约为15%。AI算力硬件的快速迭代与先进封装的持续放量，正驱动高端MLCC需求进入结构性高增长阶段。弗若斯特沙利文数据显示，2027年全球AI服务器MLCC需求将达到约1367亿颗，同比增长88%。
从全球格局看，据中商产业研究院数据，2025年全球MLCC市场份额前五名为村田、三星电机、太阳诱电、TDK和京瓷，日韩厂商合计占比达77.3%；在AI服务器高端细分市场，村田与三星电机更是合计占据超过80%的份额。
2026年9月29日，全球MLCC市场传出重磅消息：日本厂商太阳诱电与TDK签署基本合意书，拟联合开发AI领域先进的MLCC与电感，被业内视为“老三老四抱团”以对抗双寡头，其股价双双持续走高。
日韩厂商寡占高端市场、产能又被AI需求挤占，为MLCC国产替代留下了广阔空间。深耕电子陶瓷五十余年的三环集团，产品覆盖电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件等，广泛应用于通信、AI及数据中心、汽车电子等领域，是国内少数具备MLCC、片式电感规模化生产能力的龙头企业。
在此背景下，如此密集又坚决的回购行动，隐含的是三环集团管理层对未来MLCC国产替代赛道的坚定信心。
（文章来源：中国基金报）
