上证报中国证券网讯（记者张欣然）地方政府新增专项债券发行进度已超七成，四季度将迎来年内发行使用的关键窗口。
企业预警通数据显示，截至9月27日，全国累计发行新增专项债券33833.86亿元，完成全年4.4万亿元额度的约76.9%。资金主要投向项目建设，并在解决拖欠企业账款、土地储备等方面发挥作用。
受访人士认为，今年新增专项债发行节奏较往年偏慢，或与部分地区项目储备不足有关。展望四季度，专项债发行有望集中放量，资金用途或更加灵活。在加快发行的同时，完善项目储备、提高资金使用效率，将成为专项债稳投资、扩内需的重要着力点。
发行进度超七成
作为扩大有效投资的重要政策工具，专项债正持续为重大项目建设提供资金支持，使用范围也进一步拓展。
从资金用途看，截至9月27日，新增专项债中用于项目建设的资金达19584.05亿元，占比57.88%，仍是主要投向；用于补充政府财力和解决拖欠企业欠款的资金为10643.86亿元，占比31.46%；土地储备类资金为3345.01亿元，占比9.89%。此外，部分资金用于收购存量房等。
具体到项目建设领域，三季度新增专项债投向延续上半年格局，主要集中于市政和产业园区基础设施、交通基础设施、民生服务等领域，并向新兴产业等领域拓展。
专项债的作用不仅体现在直接投入，也体现在带动更多资金参与项目建设。中证鹏元研发部高级研究员李席丰对上海证券报记者表示，相关债券资金将为109项重大工程、“六张网”项目、“两重”建设等提供直接财政支持，并引导银行信贷、民间资本共同投资，放大资金使用效应。
与此同时，专项债对地方财政和企业经营的支持作用也在显现。李席丰表示，今年专项债中用于化债和清欠款的比例上升，有助于缓解地方财政和企业现金流压力，修复微观主体预期。
年内发行高峰或将后移
资金持续落地的同时，今年专项债发行进度较往年偏慢，背后的项目储备和资金承接能力值得关注。
国泰海通证券研报显示，截至9月11日，全年新增专项债发行金额为3.03万亿元，占全年限额的68.9%；按照发行计划推算，9月末发行进度将达到76.4%。而从过去几年的节奏看，9月末通常已完成全年限额的九成左右，10月末基本发行完毕。
对于今年发行节奏偏慢的原因，国泰海通证券发布的研报认为，或与项目储备不足有关。进入四季度，新增专项债在当年形成实物工作量的难度加大，部分项目储备不足的省份可能增加特殊新增专项债发行，使资金用途更加灵活。
“今年专项债发行进度偏慢，三季度未能完成冲刺。”李席丰表示，结合发行计划和往年规律，专项债发行高峰预计将后移，整体呈现10月至11月放量、12月基本收官的节奏。
发行进度之外，如何让资金及时转化为项目建设成效同样关键。多位业内人士表示，当前“重发行轻管理”的现象仍然存在，需要进一步做好项目储备、资金使用和后续管理的衔接，推动债券资金尽早发挥效益。
资金使用提质增效
随着年内发行窗口逐步收窄，四季度专项债有望加快落地。政策发力的重点，也将更加注重发行进度与使用效率的统筹。
国泰海通证券预计，年内地方债剩余发行金额约为2.28万亿元，剩余发行债券的期限在15.3年附近，较前期明显下降。这意味着，地方债供给放量的同时，期限拉长带来的市场承接压力有望减轻。需要注意的是，上述测算针对地方债整体，并非仅指新增专项债。
如何用好后续发行的专项债资金，有券商投行总经理建议，做实项目储备，加强资金使用全过程管理，同时探索以“负面清单”方式管理专项债用作项目资本金的领域，创新“专项债+”等融资模式，带动更多社会资金参与项目建设。
地方层面的探索已在推进。广东省财政厅将投后管理台账延伸至项目资金、建设运营、资产入账等环节，并探索“债贷联动”投融资模式，允许符合条件的项目据实安排或调整专项债资金用作项目资本金。其中，环北部湾广东水资源配置工程安排46亿元专项债券用作项目资本金，有效撬动市场化融资211亿元。
甘肃省财政厅则从债券分配和资金支付两端加强管理，对债务风险等级高、暂付款规模大、债券本息偿还困难的地区从严控制新增限额，并通过信息系统设置债券支付预警规则，及时发现和纠正违规使用问题。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
