9月28日晚间，北交所“重组人源化胶原蛋白第一股”锦波生物发布公告，调整2025年定增方案，募集资金总额由不超过20亿元调减至不超过10亿元。同时，作为此轮定增发行对象的养生堂有限公司（以下简称“养生堂”）新增二级市场增持承诺，拟在定增完成后18个月内累计增持不低于10亿元，并就未完成部分设置现金捐赠兜底条款。
养生堂由农夫山泉创始人钟睒睒持股98.38%，为其控股股东及实际控制人。2025年6月，锦波生物引入养生堂为战略投资者，叠加实控人杨霞股份转让，双方合计交易规模达34亿元。交易完成后，钟睒睒间接持有锦波生物10.58%股份，成为公司第二大股东，深度绑定上市公司发展。
本次定增方案优化调整，并非缩减战略投入，而是通过“定增+增持”的组合安排，向市场传递出战略股东对公司长期价值的明确认可。
01、定增规模“减半”，增持承诺设置差额捐赠兜底
根据公告，锦波生物本次向特定对象发行股票数量由不超过717.57万股调整为不超过360.72万股，发行价格经两次权益分派调整后为277.22元/股。募集资金用途方面，拟投入“人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目”的募集资金由11.5亿元调减至10亿元，原拟投入8.5亿元的补充流动资金项目予以取消。
公司解释称，FAST数据库项目进展较快，公司已先行投入自有资金；同时当前流动资金充裕，故取消补流项目。调整后，10亿元募集资金将全部投向FAST数据库这一核心项目，募资用途更加聚焦。
养生堂的增持承诺是本次方案调整中最受关注的安排。公告显示，养生堂承诺自本次发行完成公告之日起12个月内启动二级市场增持，完成首笔增持交易，并于18个月内完成累计增持金额不低于10亿元，增持资金均为自有资金或依法自筹的合法资金。
更为关键的是兜底条款——若18个月期满，养生堂实际累计增持金额未达到10亿元，差额部分须在增持期满后一个月内以现金方式全额捐赠予锦波生物，专项用于FAST数据库与产品开发平台项目。此外，养生堂承诺此轮增持所得股份，自最后一笔增持完成登记之日起三十六个月内不予转让。
从整体安排看，定增募资10亿元与增持承诺10亿元合计仍维持20亿元的战略投入规模。对锦波生物而言，定增规模调减直接降低了股权稀释比例，而养生堂的增持承诺则将部分资金从一级市场发行转向二级市场交易，并附带差额捐赠的硬性约束。
02、战略股东加码赋能，市值管理多线并进
养生堂此次增持承诺并非孤立事件，而是其战略投资锦波生物的整体安排在市场层面的延续。
2025年6月，锦波生物与养生堂签署战略合作及股份认购协议。中信证券专项核查意见指出，养生堂拥有丰富的销售渠道，能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，符合战略投资者的基本要求。从合作定位看，养生堂在工业化生产、严肃医疗产品转化及市场商业化方面积淀深厚经验，引入其作为战略投资者，有利于锦波生物突破发展瓶颈，对产业链上下游企业起到带动效应。
在养生堂加码增持的同时，锦波生物自身也在持续推进市值管理工作。2026年4月，公司推出股份回购方案，用于稳定股价、传递长期价值，该回购计划于同年6月顺利完成，期间累计回购股份50万股（占总股本的0.43%），成交总金额约8171.58万元。
此外，锦波生物于今年6月实施2025年年度权益分派，每10股派5元现金，共计派发现金红利5728.27万元。公司还于2025年制定了《市值管理制度》，从制度层面明确了市值管理的工作框架。
从定增引入战略投资者，到战略股东二级市场增持承诺，再到公司自身回购与年度分红，锦波生物形成了“定增+增持+回购+分红”的多层次市值管理组合。养生堂此次以“定增+增持+差额捐赠兜底”的方式强化战略绑定，向市场传递了战略股东对公司长期成长价值的认可。
03、聚焦核心技术，10亿募资锚定FAST数据库
本次定增方案调整后，10亿元募集资金全部聚焦于“人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目”，而该项目被视为锦波生物的战略重心。
2026年3月，该项目开工仪式在北京大兴生物医药产业基地举行，全球首个以AI深度学习驱动的胶原蛋白数据库及应用研究平台正式进入实体化建设阶段。2026年5月，FAST胶原蛋白数据库AI生物算力中心在太原正式揭牌，配备高端GPU计算卡，构建了覆盖胶原蛋白序列智能筛选、三维结构精准预测、生物功能系统评估的全流程AI算力体系。
2026年6月29日，在全球胶原蛋白产业大会上，FAST数据库正式发布，成为全球首个完整收录胶原序列、结构、功能全维度数据并搭载AI算力赋能分子筛选的数据库，可将胶原分子研发效率提升十倍以上，大幅缩短新材料研发周期。目前，公司已基于FAST数据库启动多项抗衰老研究项目，涵盖皮肤与组织抗衰、骨骼健康、关节养护、肿瘤预防、血管修复等方向，已完成1300余种胶原蛋白分子的智能设计与筛选。
当前，行业竞争加剧，叠加税收政策、市场环境的变化，锦波生物短期业绩面临一定压力，处于转型升级、技术深耕的关键换挡期。在此背景下，公司主动优化定增方案、集中资金攻坚核心技术，叠加战略股东加码增持兜底，充分体现了公司对研发创新的重视，和长期主义的坚守。
锦波生物定增项目本身也具有标志性意义，这是2024年以来北交所首个注册获批的定向发行股票项目。此次方案调整后，“一级定增+二级增持+差额捐赠”的组合安排，为北交所上市公司引入战略投资者、深化产融结合、稳定市值发展，打造了全新的行业范式。（CIS）
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
