【大河财立方记者徐兵】9月以来，银行金融债发行升温。
近日，工商银行、浦发银行、上海银行、青岛银行、四川银行、贵州银行、宁波通商银行等7家银行集中披露金融债发行相关公告。大河财立方记者根据公告统计，按基本发行规模计算，合计达740亿元。部分发行人设置了超额增发机制，若申购倍数达到相关条件，实际发行规模还将进一步增加。
从发行主体看，此轮供给覆盖国有大行、股份制银行与城商行。其中，工商银行、浦发银行、上海银行基本发行规模均为200亿元；其余4家城商行中，四川银行40亿元、青岛银行45亿元、宁波通商银行25亿元、贵州银行30亿元，合计140亿元。
从期限看，除四川银行发行5年期品种外，其余银行均为3年期。从债券品种看，本批债券包括投向绿色金融、城市更新、小微企业贷款等领域的专项金融债，以及一般金融债。
工行绿债“双锚定价”受关注
规模最大的一单来自工商银行。其2026年第一期绿色金融债券（债券通）基本发行规模200亿元，分品种一（180亿元）与品种二（20亿元）。若全场申购倍数大于或等于1.4倍，发行人有权行使超额增发权，两品种合计增发规模不超过200亿元，计划于9月15日至9月17日发行。
值得关注的是，工行本期绿债两个品种均为3年期浮动利率债券，每3个月调整一次票面利率，但定价基准各有不同：品种一以1年期LPR为基准，首个计息周期采用8月20日公布的1年期LPR，即3%；品种二锚定DR001（存款类机构隔夜质押式回购利率）前60个交易日均值。
一位券商债券分析师对大河财立方记者表示，这种“双锚结构”为不同负债偏好的投资者提供了选择空间，也体现出利率市场化深化背景下金融债定价机制的持续创新。
募集资金投向方面，工行本期绿债资金将投向《绿色金融支持项目目录（2025年版）》规定的绿色产业项目，集中于绿色交通与清洁能源。据发行公告披露，工行已遴选19个项目，拟投放金额合计约415.90亿元，其中风电类项目达198.58亿元。经测算，募投项目预计每年减排二氧化碳当量928.40万吨、节能量（替代标准煤）383.03万吨。
浦发银行本期金融债券基本发行规模200亿元，全场申购倍数达1.4倍及以上时可增发不超过100亿元，募集资金将优先用于发放城市更新领域贷款。贵州银行则将募集资金全部用于向小型微型企业发放贷款。
负债端与资产端双重驱动
银行为何密集发债？
“银行现在对负债的要求，已经从单纯看规模转向更加看重稳定性和期限。”河南某国有大行机构负责人向记者表示，随着居民和企业资金配置方式更加多元，部分资金在存款、理财、基金等产品之间流动，银行需要通过多种渠道补充相对稳定的中长期资金。
这一变化也受到券商关注。开源证券银行业团队在相关研报中分析称，存款非银化以及一般性存款稳定性下降，使银行负债有效久期持续收缩，银行补充确定性长钱的需求较为迫切。宁波通商银行此次发行公告明确提出，募集资金将用于优化中长期资产负债匹配结构，增加稳定中长期负债来源，并支持中长期资产业务开展。
资产端同样需要稳定的资金来源。近年来，银行信贷结构持续调整，绿色金融、科技创新、城市更新、小微企业等领域融资需求增加，而部分业务具有资金期限较长、回收周期较慢等特点。
上述银行人士对记者解释称，银行通过发行专项金融债提前锁定资金来源，再将募集资金投向特定领域，已成为金融债发行的重要特点。
低利率窗口与充足额度支撑
从近期发行情况看，部分银行金融债的申购利率区间处于相对较低水平。上海银行本期3年期金融债簿记建档利率区间为1.30%至1.80%，贵州银行相关债券申购区间为1.40%至2.00%。沪农商行9月11日发行完毕的30亿元3年期金融债，票面利率为1.58%。
上述券商分析师对记者表示，在当前银行净息差承压的背景下，银行选择在市场利率相对较低时发行中长期债券，有利于锁定一定期限的资金成本。但发债本身并不意味着银行盈利能力会同步改善，银行还需解决资产端收益率下降的问题。
从监管层面看，银行金融债发行拥有较为充足的额度支持。据国联民生证券银行研究团队统计，截至8月3日，央行已公布74家银行金融债批复额度，批复口径为余额增量，合计达2.66万亿元，较2025年提升690亿元。
“未来银行补充负债的方式将更加多元，金融债在银行负债管理中的作用有望进一步提升。”上述券商分析师分析称，对于银行而言，发债只是第一步，如何以合理成本获得稳定资金，并将资金有效转化为实体经济需要的长期融资，才是金融债发行最终要解决的问题。
（文章来源：大河财立方）
