一只去年还风光无限的固收基金，仅仅一年就“从天堂到地狱”。
东方民丰回报赢安2025年狂赚17.64%，在偏债混合型基金（开放式）中排名靠前。但到2026年，画风反转，年内收益率- 17.59%，直接跌到倒数第一，年内最大回撤接近29%。
翻看持仓不难发现，这只基金一季度重仓汽车零部件，二季度直接“大换血”，股票全面押注半导体、AI 算力硬件，可转债同步布局科技成长赛道。8月之后，基金净值连续多日几乎不动，疑似在7月底近乎清仓权益资产。
叠加暂停大额申购、增聘老将、下调管理费，“保壳”操作浮出水面。
1、固收基金豪赌AI算力，大跌后净值不动了？
数据显示，东方民丰回报赢安A今年以来收益率-17.59%，同类排名“垫底”。这只基金成立于2017年3月，近一个月、三个月、六个月、一年的收益率分别是-0.33%、-12.08%、-18.29%、-4.90%。
东方民丰回报赢安收益率及排名情况。天天基金网截图
东方民丰回报赢安作为一只偏债混合型基金，基金合同约定股票资产仓位上限 40%，属于固收赛道。
截至二季度末，东方民丰回报赢安股票前十持仓分别是华虹宏力、中际旭创、华正新材、沪电股份、博迁新材、盛美上海、东山精密、生益科技、长川科技、燕东微，集中押注半导体、AI算力产业链，前十占比合计21.55%。
债券同样转向半导体设备、光伏等科技赛道，前五大持仓分别是25国债19、精测转2、正帆转债、鼎龙转债、晶能转债，占比合计22.39%。
相较于今年一季度，基金股票重仓股“大换血”。一季报的汽车、机械类个股基本调出，取而代之的是华虹宏力、盛美上海、长川科技、中际旭创等芯片制造、半导体设备、光模块龙头。
基金中报提到，操作上，转债方向由于配置标的有限，虽然大方向在科技成长类，但是具体布局分散在多个成长赛道中，部分成长赛道尤其和 AI 相关度高的表现较好，而机器人和商业航天等在二季度乏善可陈。
“相对而言，股票在二季度配置表现较好，因为有更广阔的选择，所以将大部分仓位配置到了国内算力相关的方向。”
不过，值得注意的是，自8月3日起连续5个交易日，东方民丰回报赢安的单位净值涨跌幅均为0.00%，此后多个交易日内，净值变化幅度也十分微小，该基金或在7月底清仓了权益资产。
东方民丰回报赢安净值走势图。天天基金网截图
2、去年排名靠前今年垫底基金“保壳”自救
回顾这只固收基金，在去年曾一度名列前茅。
Wind数据显示，东方民丰回报赢安2025年的收益率约为17.64%，大幅跑赢同期业绩比较基准，在Wind偏债混合型基金（开放式）中位列前6%。今年以来，这只基金排名已跌至最后一位。
东方民丰回报赢安A净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较。年报截图
从基金规模看，2021年东方民丰回报赢安规模仅100万元，截至2022年一季度末，规模仍不足500万元。2022年二季度末，规模迅速扩大至2.42亿元。Wind数据显示，到今年二季度，该基金规模再次回落至1000万元，成为“迷你基”。
这只基金经历多任基金经理。2025年11月，徐奥千接手独立管理这只基金，2026年8月，杨贵宾加入，与徐奥千共同管理。
徐奥千获得维多利亚大学经济专业硕士学位，曾任神雾集团证券专员。2017年加盟东方基金管理人，曾任固定收益研究研究员、交易部债券交易员，东方双债添利债券型证券投资基金基金经理助理等。
2022年1月起，徐奥千担任基金经理，累计任职时间4年多，现任基金资产总规模5.72亿元，在管基金最佳任期回报9.88%。他现任管理着3只固收基金，除了东方民丰回报赢安，还有东方兴润债券、东方可转债债券。
杨贵宾则是行业资深“老将”，他获得西安交通大学应用经济学博士学位，曾任富国基金固定收益研究员、基金经理，上海海通证券资产管理有限责任公司投资主办、固定收益投资总监、公司总助职位。
杨贵宾于2019年9月加盟东方基金担任公司副总经理、固定收益投资总监、公募投资决策委员会副主任委员，曾任公司总经理助理、固定收益投资总监，基金经理任职时间超10年。现任基金资产总规模6.79亿元，在管基金最佳任期回报33.69%。
伴随着基金经理增聘，自8月6日起，东方民丰回报赢安暂停100万元以上申购、转换转入、定期定额投资。9月1日，东方基金公告称，将调低该基金的管理费，年费率由0.8%降低至0.6%。
业内人士指出，该基金操作具有非常典型的“保壳”特征。该基金管理规模仅剩1000万元，已逼近清盘红线。7月底清仓权益资产、暂停大额申购、增聘基金经理以及调低管理费，这一系列密集操作是业内应对清盘危机、规避声誉风险的常规自救手段。
“‘保壳’这一商业动机本身不违规，但正面临严格的监管审视。”业内人士称，暂停申购、调整费率等均属合规操作。但在当前以“投资者回报为核心”的考核新规下，这种重规模轻收益的行为正受到严厉约束。
东方基金管理股份有限公司由东方基金管理有限责任公司2020年8月改制成立，公司成立于2004年6月，注册地在北京，注册资本3.33亿元。控股股东为东北证券（持股57.6%），非主要股东包括河北国控资本（持股24.3%）、渤海国际信托（持股8.1%）等。
（文章来源：新京报）
