红星资本局9月14日消息破产重整程序启动一年多后，哪吒汽车的“白衣骑士”终于水落石出。
据上海证券报报道，9月11日，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开。《重整计划（草案）》显示，浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“太乙圣莲”）拟出资30亿元入主，换取合众新能源约70.62%的股权。
天眼查App显示，太乙圣莲由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司两家公司合伙组建。其中，山子控股持股99.9667%，实控人为山子高科（000981.SZ）董事长叶骥；山子玉虚持股0.0333%，实控人为山子高科董办负责人虞舒心。
受此消息影响，9月14日，山子高科开盘一字涨停，报2.85元/股。
山子高科曾是唯一意向投资人
第一版方案未通过债权人表决
哪吒汽车创立于2014年，曾在2022年以15.2万辆的年销量成为造车新势力销量冠军，2023年销量大幅下滑，2024年开始出现经营问题，2025年彻底爆雷。
2025年6月，法院正式受理合众新能源破产重整，并指定管理人介入。同年8月，合众新能源管理人发布《公开招募重整投资人》公告，对意向投资人从主体资格、行业背景、资金实力三方面提出了要求。
2025年9月，山子高科成为唯一合格的意向方，缴纳5000万元保证金，进入第一次重整谈判。彼时有消息称，山子高科正推进与哪吒汽车母公司合众新能源的重组事宜，原合众新能源人员将于10月1日后完成交接清退，山子高科团队将正式进场接管。
不过合众新能源管理人方面称是“假消息”，“还没有接收到山子高科有实质性参与意向的材料”。山子高科方面则表示，公司有参与重组的意向，是意向投资人之一。
此后合众新能源的破产重整一直没有实质性进展。为了维持资产价值、保住“造车双资质”，合众新能源管理人还在2025年12月公开招募了经营管理受托方。
据界面新闻报道，山子高科此前提出的45亿元方案（现金加技术，对应普通债权18.7%的现金清偿率）因普通债权组强烈反对，在第三次债权人会议上未获表决通过。
今年3月，浙江省桐乡市人民法院作出裁定，终止合众新能源汽车股份有限公司的重整程序，宣告其进入破产清算。根据管理人当日发布的公告，截至重整计划草案提交期限（3月11日24时），管理人及债务人未提交草案、也未申请延期，法院据此依法裁定终止重整程序并宣告破产。
一个月后，太乙圣莲注册成立。《重整计划（草案）》中提到，“太乙圣莲”系本次重整专设主体，其管理团队有丰富的汽车产业运营经验和破产重整经验，曾完成零部件行业上市公司破产重整。
本次重组方案再次提交表决，投资主体从山子高科变成太乙圣莲，即从上市公司变成了实控人名下的体外平台，投资规模也从45亿元缩水至30亿元。
哪吒汽车分三个阶段“复活”
仍面临多重困境
根据《重整计划（草案）》，太乙圣莲30.01亿元重整投资款将分为两部分使用。其中11.67亿元定向用于清偿拟保留资产对应的相关债权、支付破产费用及相关重整成本，用于解决历史遗留的债务问题；剩余18.33亿元将全额注入合众新能源，作为生产经营流动资金，专项用于车辆复产、供应链体系重建、售后网络修复及日常运营周转。
哪吒L、哪吒X两款车型的机械设备等被归入核心经营资产予以保留，哪吒S、GT相关设备则划为非核心资产另行处置。
合众新能源未来发展规划将分成三个阶段。第一阶段，优先复产哪吒X车型，主要面向海外市场，首年销量目标为1万辆。同时，重建上游供应链合作信心，保证官方备件供应，全面恢复“哪吒汽车”的售后维修保养，并激活现有的服务网络，给车主提供官网维保服务。
哪吒X为紧凑型SUV车型，停产前的官方指导价为8.98万元至12.48万元，曾是哪吒汽车出海的主力车型。管理人在《重整计划（草案）》中表示，对于复产哪吒X车型，“目前已拿到部分意向订单”。
第二阶段将重点推出适合亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产30万辆。第三阶段计划打造全球化智能车型，争取年产值达400亿元，并启动IPO准备工作。
目前，重整计划仍需债权人会议表决通过及法院裁定批准，最终落地还存在不确定性。
需要注意的是，太乙圣莲30.01亿元的注册资金，目前处于认缴状态，而非实缴。即使这30亿元资金到账，似乎也是杯水车薪。一方面，哪吒汽车的总债务规模超200亿元，另一方面，哪吒汽车面临重建品牌信任、渠道等重重困难。
《重整计划（草案）》把海外当作首批复产的销售方向，但哪吒汽车在海外汽车市场的处境也很艰难。以泰国为例，泰国曾是哪吒汽车最大的海外市场，目前哪吒汽车在当地的分销与售后网络收缩，消费者维修无门；还因未履行本地化生产承诺，面临泰国政府追讨超20亿泰铢补贴。
此外，今年8月，泰国有一辆哪吒汽车在未充电、仅保持启动的状态下起火，当地报道称原因仍在调查中。这对哪吒汽车在泰国的处境更是雪上加霜。
（文章来源：红星资本局）
