证券业财富管理业务转型迎来一次“全面体检”。中国证券报·中证金牛座记者9月13日从业内独家获悉，中国证券业协会日前向各证券公司下发通知，在行业内启动财富管理转型情况专项调研。
记者了解到，本次调研以买方投顾、全品类资产配置业务为主轴，通篇设置75道题目，详细调研了各券商的展业情况、业务发展中存在的主要问题、对监管部门的政策建议以及制度诉求等。在业内人士看来，在经纪业务佣金率持续走低、行业向财富管理要增量的关键阶段，此次调研旨在摸底行业财富管理转型的真实“家底”与一线诉求，为下一步制度完善提供依据。
调研问卷开篇先厘清了两个核心概念。所谓“买方投顾”，被明确界定为以客户利益为中心、以收取投顾服务费（如AUM费率）为主要收入来源、为客户提供资产配置建议与全程陪伴服务的业务模式，区别于以机构利益为导向的业务模式。其展业形态又分两种：一是管理型基金投顾，即券商在公募基金投顾牌照范围内接受客户全权委托、进行资产管理与配置，按管理规模的一定比例收取管理费；二是建议型基金投顾或证券投顾，即由券商提供配置建议、组合构建与调仓建议服务，客户自行执行交易，券商按客户管理资产规模的一定比例收取投顾服务费。“全品类资产配置”，则是基于客户需求与风险收益特征，在全市场筛选优质产品、构建并动态调整多元投资组合的专业服务过程。
记者了解到，调研问卷先对券商具备的资产配置资质牌照进行了逐项盘点，涵盖了公募证券投资基金销售、代销金融产品、银行理财产品销售、保险兼业代理、公募基金投顾业务试点、个人养老金投资公募基金、跨境理财通、证券投资咨询等，再分条线细问展业情况。
买方投顾业务展业情况是本次调研的核心板块。问卷要求券商填报买方投顾业务覆盖的客户资产规模（AUM）及其占公司总客户资产的比例，并统计具备中证协注册投顾资质的投顾人员数量、人均服务资产1000元以上客户数量，时间维度一直回溯到2023年末。客户平均持有时长、投顾服务收费模式等亦被纳入调研，覆盖了按AUM收取固定比例管理费、免费联动其他业务收入、按交易或调仓收取佣金、按服务时长或服务等级收取固定费用等选项，勾勒出当下行业收费方式的真实光谱。
最见券商功力的是考核机制设计。问卷列出十余项投顾考核指标，券商最多可选七项并按重要性排序：除新发产品销量、持营产品保有规模、客户长期资产保值增值率、业务收入、客户整体投资盈利比例等传统指标外，客户复投比例、客户持仓稳定性（如平均持有时长、换手率）、客户认知水平提升乃至合规表现等指标，被悉数纳入。投顾团队考核年限可选项从3个月、6个月一直拉到5年。投顾薪酬与客户长期AUM的挂钩程度被细分为高度、中度、轻度和“基本不挂钩、仍以销售佣金为主”四档。薪酬递延、投顾跟投、客户留存奖励、客户收益达标奖励等“投顾利益与客户利益深度绑定”机制，也被单列为一道调研题目。
如果说买方投顾回答的是“怎么服务”，全品类资产配置回答的就是“拿什么服务”。需要注意的是，调研并未停留在成绩盘点，而是用相当篇幅直面难题。仅“开展全品类资产配置面临的主要挑战”一题就列出十余项选项，几乎是一份行业痛点清单：银行理财、保险代销等牌照资质获取不全，跨行业监管规则不统一、合规成本高，内部考核仍以销售为导向，科技系统支撑不足，经纪、资管、投行等条线相互割裂、跨部门协同不足，优质产品供给不足、同质化严重，管理人资源向头部渠道集中、中小券商议价能力偏弱，代销费率持续下行，存续期管理与人手捉襟见肘，代销产品信息披露标准不一，买方投顾产品透明度不足……条条切中要害。
有问题，更有诉求。问卷专设政策建议与诉求板块，专门询问券商未来三年是否会加大买方投顾与财富管理投入，未来一年资产配置业务的重点发展计划，以及在养老金融、跨境资产配置和全品类资产配置方面的政策优化诉求，并留出开放栏目，请券商陈述迫切希望自律组织或监管部门协调解决的具体困难或建议，并填报展业亮点案例。
其中，推动券商全品类资产配置方面，调研选项涵盖了推动基金投顾试点转常规、扩大参与范围并将私募基金、ETF等纳入可投标的，完善买方投顾业务规范与展业标准，明确放开券商代销银行理财产品的制度安排，扩大券商保险兼业代理牌照覆盖范围，出台券商代销保险、银行理财业务规范性文件，允许投顾服务收取多元化费用，以及加强跨行业监管协调、统一客户适当性管理标准等行业关切问题。
在业内人士看来，此次调研摸底与问路并举，既以多时点数据摸清行业买方投顾的展业底数，又系统归集一线堵点与诉求，为业务规范、收费机制、跨部门协同等自律规则和制度完善储备依据。
（文章来源：中国证券报·中证金牛座）
