近日，国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”）在上海举行2026秋季策略会，在全球宏观格局深刻调整、AI产业从想象走向兑现的背景下，国金证券首席经济学家宋雪涛、首席策略官牟一凌、首席资产配置官尹睿哲在2026秋季策略会总量专场先后发表演讲，分别就宏观经济、市场策略与债券市场给出最新研判。此次策略会还设置多个行业分论坛，覆盖人工智能、能源、医药等热门赛道，众多优质上市公司参与交流。
宋雪涛表示，AI行情已进入预期兑现的中期阶段。他认为，美国经济呈“无AI不增长”的K型特征，AI投资推高算力、电力需求形成“硅基通胀”，又对白领岗位形成替代造成“碳基通缩”，结构性滞胀值得关注；2026年美联储更可能“不开新局”，不轻易加息、不急于缩表。中国资产的核心在于相对优势与结构性复苏，制造业优势有望再次被定价，国内地产、内需和企业利润均有望边际改善。
牟一凌表示，AI融资扩张支撑了美国增长与资本回流，但投资回报的不确定性正在上升；美国高实际利率压制非美需求，若利率回落、美元走弱，实物资产重估的新路径有望打开。他提示，A股盈利修复的驱动力已由共振转向相互制约，在手订单增速已连续两个季度回落，企业盈利可能面临周期性顶部风险。配置上建议优先关注煤炭、石油、油运及炼化等能化链条，以高股息红利资产增强防御，并保留铜、金、铝等有色资产与工程机械、电网设备等出口链条的配置价值。
尹睿哲表示，9月初债市颇具韧性，未来的焦点是政府债供给与财政支出节奏：未来4个月政府债净融资约4.5万亿元至5万亿元，超长端供给八成以上集中在9月份至10月份，但央行对冲工具丰富，发行对资金面的扰动有限。从时间看，企业信贷脉冲回落尚处前中期，财政大幅提速的条件并不具备；短期债市或有波动，但供给与拥挤度消化后，中期基本面对利率仍构成有利支撑。
（文章来源：证券日报）
