由于安全检查趋严，叠加“反超产”政策常态化，全面整治煤矿隐蔽工作面，目前停产煤矿仍较多，且部分复产煤矿产能利用率仍待提升。
相关数据显示，目前523家样本矿山精煤日均产量为62.82万吨，同比下降9.4%，为近年来同期最低水平；230家独立焦化厂焦炭产量同比下降13%。库存方面，523家精煤矿山库存量为130.15万吨，同比下降51.5%；焦煤总库存环比下降3.1%；焦炭总库存环比下降5%、同比下降3%。需求方面，样本钢厂铁水日均产量维持高位，煤焦刚需旺盛，价格弹性加大。钢联数据显示，9月7日，吕梁低硫主焦煤价格为2798元／吨，较年初上涨93%；中硫主焦煤价格为2460元／吨，同比上涨95%。9月8日，焦炭准一级汇总均价为2170元／吨，较年初上涨42%，同比上涨37%。期货盘面价格同步走强。长流程吨钢成本明显提高，对钢价形成支撑。
图为螺纹钢高炉即期利润
国家统计局数据显示，1—7月房屋新开工面积下降24.2%，施工面积下降12.7%。另外，商品房现房销售制度或使房企资金流进一步偏紧，房企拿地将更加谨慎。房屋新开工面积负增长意味着未来6~12个月地产用钢需求难以好转。另外，1—7月基建投资（全口径）、制造业投资、水泥产量下行，与建筑链走低相互印证。制造业分化明显，汽车产销、空调产量下降，冰箱、洗衣机等品种产量实现正增长。不过，8月挖掘机销量同比增长19.3%，6—8月钢材月均出口量实现正增长，显示设备更新与外需仍有韧性，但地产新开工面积降幅扩大、基建投资转负，旺季消费修复高度受限。9月初五大品种钢材表观消费量大幅低于历史均值，螺纹钢表观消费量同比下降11.3%、环比下降1%，旺季消费启动信号尚未出现。
截至9月4日当周，五大品种钢材产量为795.26万吨，同比下降7.6%，较历史均值下降18.2%。其中，螺纹钢产量为169.13万吨，同比下降22.7%，为2019年以来同期最低水平；热卷产量为295.08万吨，同比下降6.1%。值得注意的是，247家样本钢厂铁水日均产量为236.82万吨，高炉产能利用率为88.92%，均有所提升，长流程电炉产量较高，短流程电弧炉减产是螺纹钢产量走低的主要原因。五大品种钢材总库存量为1572.90万吨，环比下降1.2%，同比虽增长4.8%，但较历史均值低3.4%，且已持续去化。从结构上看，螺纹钢总库存为664.96万吨，较历史均值低15.9%，其中钢厂库存为159.50万吨，较历史均值低39.1%；热卷库存为434.10万吨，同比增长16.0%，较历史均值提高37.4%，品种间分化明显。一旦需求边际改善，钢价向上的弹性将被放大。
当前钢材市场多空因素交织，弱需求压制价格高度，但“低产量、低厂库、强成本”构成底部支撑。预计钢材价格大概率区间震荡，交易者可卖出宽跨式组合（同时卖出虚值看涨与虚值看跌期权）。后续重点关注煤矿复产进度、旺季消费预期等。（作者单位：中州期货）
（文章来源：期货日报）
