晚上好，来关注下大豆市场。
截至9月8日，豆一期货注册仓单增至65765手（约66万吨），创十年来新高，与往年同期最高约20万吨的水平相比增长约300%。当日，豆一主力合约收报5146元/吨，盘中最高涨至5154元/吨，创2021年以来新高。
“豆一期货价格创新高才导致注册仓单暴涨，连接两者的正是现货基差。”中州期货农产品分析师吴晓杰告诉期货日报记者，目前国产大豆现货价格约4700元/吨，期现价差达450元/吨，期货升水现货约9%。“期货价格涨得比现货快、升水越拉越大，产业资金便可在期货盘面卖出，同时把现货注册成仓单去交割，以此锁定利润。升水越深，产业资金卖出套保越积极，仓单越堆越高，甚至衍生出‘近月注册、转抛远月’的套利模式。”
与此同时，现货市场遇冷。吴晓杰表示，上周黑龙江省级储备粮专场拍卖全部流拍，加工厂随用随采。
徽商期货农产品分析师刘冰欣介绍，近期东北主产区贸易商操作分化，大型贸易商手握存量货源，从容出货，中小贸易商基本停止采购，全力腾库迎接新季货源；黄河、淮河、海河地区新豆零星上市且报价偏低，对东北地区的陈豆现货形成比价压力。
“目前市场多空分歧较为明显。多头担忧9月下旬黑龙江偏北地区的霜冻，加上今年东北局部地区受涝渍影响，新豆单产下滑及美豆持续走强均导致市场看涨情绪升温；空头认为豆一期货仓单量处于高位且有继续增加的趋势，但豆一期货2609合约参与交割头寸仅剩7000多手，大量陈豆未被下游消化，即便新季减产，开秤价也不宜看高。现阶段市场交易重心完全转移至新豆上市后的走货与开秤行情，新旧粮交替阶段，市场多空博弈加剧。”刘冰欣说。
展望后市，吴晓杰认为，仓单未压垮期价，是因为“交割看蛋白”。今年高蛋白豆占比骤降，真正抢手的好豆反而稀缺，堆进仓单的多是市场不抢的次优货。真正要警惕的不是仓单，而是期货的高升水，它是预期跑在现实前面的度量，也是9月下旬新豆上市后最先被修正的指标。刘冰欣建议持粮贸易商逢高适度出货，下游豆制品企业随采随用。
（文章来源：期货日报）
