进入9月，螺纹钢市场呈现强成本支撑与弱产业现实相互博弈的格局，主力2701合约价格运行在3120~3200元／吨区间，整体维持高位震荡走势。
政策托底
宏观变量是当前影响螺纹钢定价的主要因素。
一方面，政策端持续释放托底信号。8月底以来，上海等地陆续出台优化公积金提取、阶段性购房补贴等措施，中国人民银行与国家金融监督管理总局也联合印发完善房地产信贷管理的文件，提出个人住房贷款最高年限可协商延长至40年，政策预期对盘面情绪形成支撑。
另一方面，终端资金面仍然偏紧。截至9月6日，2026年新增专项债累计发行进度约为67%，同比偏慢，这意味着基建与房地产链条的实际用钢需求兑现节奏受到约束。房地产市场持续磨底，是螺纹钢需求中长期承压的根本原因。房地产开工、施工、竣工数据均偏弱，新开工持续低迷直接压制螺纹钢消费，当前政策对新增用钢需求的拉动还存在时滞。
综合来看，宏观因素对螺纹钢的影响呈现出“预期偏多、现实偏空、资金偏紧”的组合，盘面因此难以形成单边趋势，更易表现为宽幅震荡。
供需双弱
钢厂盈利状况持续走弱，对螺纹钢产量形成制约。钢联数据显示，截至9月4日当周，全国247家钢厂高炉开工率为82.64%，环比上升0.32个百分点；日均铁水产量为236.82万吨，环比增加0.22万吨；钢厂盈利率为30.31%，环比下降2.18个百分点。在利润收缩的背景下，钢厂会优先保障盈利相对较好的热轧卷板生产，螺纹钢则成为减产的主要对象。在钢厂利润尚未出现实质性改善的前提下，螺纹钢产量增长的动力不足，整体复产进度预计偏慢，短期市场供给压力有限。
供给收缩也推动了螺纹钢的库存去化。截至9月4日当周，螺纹钢总库存为664.96万吨，环比减少9.69万吨。其中钢厂库存为159.5万吨，环比下降3.83万吨；社会库存为505.46万吨，环比下降5.86万吨。当前库存去化主要来自产量收缩，并非需求拉动，且螺纹钢总库存仍高于去年同期约25万吨。同时库销比也处于偏高水平，在需求明显放量前，高库存将继续对钢价形成约束。
需求回暖节奏明显偏慢。截至9月4日，螺纹钢周度表观消费量为178.82万吨，环比减少2.46万吨，已经连续两周回落。9月1日—7日，全国建筑钢材日成交量整体处于8万～10万吨的偏低水平，终端市场采购整体偏谨慎，各地下游企业基本维持按需补库节奏，传统“金九”旺季的复苏力度不足。在终端资金到位情况尚未明显改善的背景下，螺纹钢需求难有起色。
成本支撑
自8月以来，焦炭已完成四轮提涨，累计涨幅为350~385元／吨。铁矿石方面，短期受地缘局势扰动，海运费用再度走高，倒逼非主流小型矿商减少发运，铁矿石供给扰动明显增多，价格也随之偏强运行。原料价格走强直接推升了钢厂的生产成本，但当前需求并未形成有效配合。成本支撑仅能为钢价托底，难以推动钢价走出持续性上涨行情。
综合来看，当前螺纹钢市场处于成本托底、需求偏弱的格局，短期2701合约将延续高位震荡走势，较难走出单边趋势行情。从成本端来看，煤焦、铁矿石等原料价格走强构筑钢价底部，压缩了螺纹钢的下行空间。但同时也要注意，需求端短板依旧突出，基建用钢需求释放偏慢，终端刚需补库态度谨慎，“金九”旺季需求复苏乏力。此外，库存绝对值和库销比仍高于去年同期，也持续压制着钢价的上行空间。目前螺纹钢呈现出上有需求压制、下有成本支撑的格局，操作上以震荡思路对待，后续需重点跟踪钢厂复产节奏、钢材成交变化以及原料端的情况。（作者单位：齐盛期货）
（文章来源：期货日报）
