上市公司半年报披露完毕，百亿私募的重仓图谱得以清晰展现。私募排排网数据显示，共55家百亿私募出现在264家上市公司前十大流通股东名单中，合计持股市值达913.51亿元。行业配置上，食品饮料持股市值居首，电子、计算机分列二三位，呈“守红利、攻科技”的哑铃型配置格局。展望后市，多家私募机构认为，半年报披露后市场正从“情绪驱动”转向“业绩验证”，下半年投资重心应聚焦业绩确定性与产业趋势清晰的细分方向。
新进攻与旧防御“双线布局”
从调仓动向看，“进攻”成为百亿私募的主旋律——在189只重仓股中，百亿私募新进个股达134只，增持29只，而减持仅25只，另有76只持仓不变。这一“新进远超减持”的格局，折射出头部私募在二季度对后市布局的积极态度。
个股层面，头部机构的重仓共识明显增强。共有15只个股获得至少两家百亿私募共同持有。其中，鸿仕达与胜业电气最为抢眼，均同时被3家百亿私募新进重仓——前者获聚鸣投资、上海歌汝私募和南土资产联手布局，后者则被佳期私募、千宜投资和鸣石基金共同看中。此外，大族激光、东方盛虹、海康威视、盛科通信、信捷电气等13只个股，也均获得2家百亿私募的同步重仓。
行业配置呈现“哑铃型”结构，一端是稳健红利，一端是硬核成长。数据显示，二季度百亿私募持股市值超10亿元的申万一级行业多达17个。其中，食品饮料以151.06亿元高居榜首，电子（105.45亿元）与计算机（97.99亿元）紧随其后，构成科技成长的主阵地；而石油石化、煤炭、机械设备、通信和电力设备等行业持股市值也均不低于40亿元，兼具防御与进攻属性。这一布局暗合了机构“守红利、攻科技”的并行思路。
不同百亿私募的行业偏好则各有侧重，分化明显。例如，高毅资产二季度现身14家上市公司的前十大流通股东，持仓市值合计139.40亿元。其操作极为活跃：新进紫金矿业、万华化学、传音控股等7只个股，增持安琪酵母和瑞丰新材，减持海康威视等3只个股，另有2只持股不变。从行业集中度看，基础化工是其第一重仓方向，旗下万华化学、龙佰集团、瑞丰新材和松井股份均属该板块。
外资百亿私募腾胜投资则展现出截然不同的偏好，其二季度新进9只个股，合计持仓8.21亿元，其中全志科技、星宸科技和富临精工持股市值过亿，行业上尤其青睐电力设备，富临精工、德方纳米和国晟科技3只个股均属该领域。
此外，景林资产二季度仅重仓2只个股，合计1.45亿元，其中新进健信超导97.06万股，同时减持石基信息432.45万股。而上海瓴仁私募则专注电子赛道，二季度新进盛科通信120.26万股，持股市值4.69亿元；新进菲沃泰136.86万股，持股市值0.53亿元。
业绩验证成策略共识
尽管短期市场对9月行情存有分歧，但中长期视角则趋于一致：半年报披露后，AI等热门板块已进入盈利兑现期，纯概念板块的炒作空间进一步收窄。
谈及今年A股半年报情况，重阳投资合伙人寇志伟表示，盈利加速修复，但高度依赖结构性景气。二季度单季盈利增速显著高于一季度，收入端同步改善，但改善的主要力量集中在AI/TMT硬件、资源品涨价链、非银金融与部分出海兑现链条。在他看来，今年A股半年报情况更像是由价格、出口、资本市场活跃度和AI资本开支共同驱动的“结构性盈利修复”。
格上基金研究员谢诗琦认为，硬科技成为第二季度百亿级私募的主要进攻方向，机械设备、电子、计算机、电力设备板块成为增量资金聚集地；食品饮料、石油石化、煤炭板块保留底仓；医药生物则以自下而上选股为主。在谢诗琦看来，机构正在“弱化行业贝塔博弈，更加看重个股阿尔法，对业绩兑现要求提升”。
展望后市，私募机构的策略共识正从“情绪驱动”转向“业绩验证”。
盘京投资认为，下半年A股板块分化或将进一步加剧，AI相关交易已经进入盈利验证阶段，纯概念炒作空间收缩，资金有望向业绩确定性强、产业趋势清晰的方向迁移；非AI板块更多机会来自估值超跌后的修复，行情弹性相对有限。
景林资产也强调，拉长周期视角，无论是计算机、电子为代表的科技赛道，还是机械设备为代表的高端制造，百亿私募加仓的底层逻辑，均落脚于产业长期成长空间与企业盈利兑现能力。经历7月市场震荡之后，业绩确定性成为机构选股的重要标尺。
星石投资有关人士表示，中期来看，股市内部依旧有较多的机会挖掘。一方面，AI产业景气度得到持续验证，目前AI产业链企业盈利较好且具有一定持续性，企业盈利或逐渐追赶估值。另一方面，非AI产业链也存在景气边际改善但股价涨幅偏低的品种，后续有望因资金再平衡需求、关注度提升等出现估值中枢上行的机会。
“近期A股内部行业轮动特征十分突出，市场资金向低估值传统板块倾斜，而前期热度较高的AI方向整体走弱，港股也同步出现调整。”雪球资管丹书铁券基金经理陈俊涛表示，随着全部季报披露完成，一批企业的经营韧性得到验证，也为市场提供了可供研究观察的标的样本。展望后市，市场热点切换速度快，追逐短期行情往往要承担较高的不确定性，更适合以耐心视角看待投资回报。
（文章来源：经济参考报）
