深圳商报·读创客户端记者张弛
连续两年深陷亏损泥潭的飞鹿股份（300665），在迎来新控股股东仅两个多月后，便火速推出了一桩由新主全额包揽的定向增发。
根据飞鹿股份9月3日披露的预案，公司拟向控股股东青岛君拓启航智能科技有限公司发行不超过68,862,219股（含本数），募集资金总额不低于35,000.00万元且不超过45,000.00万元，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金和偿还贷款。
此次定增的认购方君拓启航，成为公司控股股东的时间尚不足百日。今年6月22日，君拓启航与原控股股东章卫国签订《股份转让协议》，以协议转让方式受让22,954,085股股份，占公司总股本的10.00%，转让总对价为3.14亿元。
2026年7月15日，本次协议转让过户完成，君拓启航正式成为公司控股股东，公司实际控制人变更为王建绘、王建纲、王新和王科。截至预案公告日，君拓启航持有公司26,916,385股股份，占公司总股本的11.73%。
若按发行数量上限68,862,219股测算，本次发行完成后，君拓启航将合计持有公司95,778,604股股票，占发行后总股本的32.10%。根据《上市公司收购管理办法》的相关规定，这一认购行为将触发要约收购义务，君拓启航已承诺本次所认购股份自发行结束之日起36个月内不转让，并尚需公司股东会非关联股东批准免于发出要约。
飞鹿股份此番急切寻求“输血”，或与其近年来的经营困境密切相关。
财务数据显示，公司2024年度已由盈转亏，归属于上市公司股东的净利润为-13,978.27万元。进入2025年，亏损局面非但未能扭转，反而进一步加剧——2025年度归属于上市公司股东的净利润为-21,828.57万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为-22,278.92万元。亏损额较上年同期的-1.40亿元扩大56.16%。
尽管2026年上半年公司实现归母净利润同比减亏41.83%，但依然未能摆脱亏损状态。2026年半年度报告显示，公司实现营业收入2.08亿元，同比下降12.76%，归属于上市公司股东的净亏损为2,248.98万元。
除了盈利能力的持续恶化，飞鹿股份还面临着沉重的债务压力。
预案中披露的数据显示，2023年末、2024年末及2025年末，公司合并口径资产负债率分别为69.11%、76.34%及72.92%，整体资产负债率偏高。与此同时，流动比率从2023年末的1.2降至2025年末的0.84，速动比率从0.96降至0.63，偿债能力指标持续走弱。
高负债带来的利息支出同样不容忽视。2023年度至2025年度，公司各年度利息费用分别为3,800.20万元、3,520.91万元和3,074.38万元，利息费用整体处于较高水平。截至2026年6月30日，公司短期借款、长期借款和一年内到期的非流动负债规模合计为55,578.72万元，占总负债的比例为56.48%。
对于此次定增的目的，飞鹿股份在预案中表示，本次发行完成后，控股股东的持股比例将进一步提升，控制权将得到巩固。本次发行将为公司稳步发展提供重要的资本保障，为公司主业的拓展及新能源产业开拓提供必要的资金支持。本次募集资金用于偿还贷款将有效缓解公司资金压力，降低有息负债规模，减少利息支出。
公司在预案中亦提示了多项风险，包括业绩亏损风险——公司未来业绩存在继续亏损的可能；财务风险——较高的负债规模增加了公司的财务费用支出，同时增大了债务偿还风险；以及即期回报被摊薄风险——短期内公司的每股收益、净资产收益率等指标存在被摊薄的风险。
根据测算，假设本次发行于2026年11月底实施完毕，发行完成后公司总股本将由229,540,730股增至298,402,949股。在2026年度净利润维持2025年度水平的情景下，基本每股收益将从发行前的-0.97元/股进一步摊薄至-0.95元/股。
（文章来源：深圳商报·读创）
