日前，福建金森（002679）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入4546.83万元，归母净利润-1358.18万元，亏损同比收窄30.03%。其中，生物质燃料（颗粒）实现收入875.12万元，占营业收入比重达19.25%，成为公司新增业务品类——距离2024年12月董事会审议通过生物质颗粒项目建设议案，仅一年半时间。
从公司此前披露的投资者关系活动记录看，生物质颗粒项目已于2026年5月开展试生产，半年报的销售收入数据表明项目已从"建设期"迈入"贡献期"。对于一家长期以森林资源培育为主业的国有控股上市公司而言，生物质燃料品类的落地，意味着其"绿水青山"的资源禀赋正在转化为看得见的第二成长曲线。
（一）875万元新增收入林业废弃物变身清洁燃料
福建金森是全国首家纯森林资源培育型国有控股上市公司，拥有森林资源总面积近80万亩、蓄积量超750万立方米。生物质颗粒项目的原料，正是来自这些林地抚育和采伐过程中产生的剩余物、木屑、木边角料。
据2024年12月披露的投资公告，公司计划投资5000万元建设年产10万吨生物质颗粒项目，利用森林经营区及周边的林业废弃物生产生物质颗粒燃料，产品可用于工业生产、发电、烤烟烘烤等领域。项目位于将乐县积善工业园区，规划建设2条粉碎生产线、4条制粒生产线，最高时产20吨。
半年报显示，该项目在上半年实现收入875.12万元。按生物质颗粒市场均价每吨850元保守估算，半年销量约1万吨，年化产量约2万吨，约占10万吨设计产能的两成——对于尚处爬坡期的试生产阶段而言，这一起步规模为后续放量提供了参照。
（二）从"卖木材"到"卖能源" 循环经济打开价值空间
生物质颗粒品类的意义，不止于新增一条收入线，更在于它改变了公司的价值创造逻辑。
过去，福建金森的收入高度依赖木材销售，林地抚育产生的剩余物往往作为废弃物处理。生物质颗粒项目将这部分"负担"转化为"资源"：抚育剩余物、采伐剩余物经粉碎、干燥、制粒后成为标准化的清洁燃料，资源综合利用率显著提升，同时规避了单一木材业务对采伐周期的依赖。
从财务数据看，这一转型已初步体现在收入结构上。上半年林业主业收入3385.07万元，毛利率达54.48%，同比提高15.19个百分点；木材加工收入同比增长8.13%；新增的生物质燃料收入占比近两成，叠加林业技术服务等新业务，公司正从单一木材销售向多元经营格局演进。
（三）双碳风口叠加资源禀赋 10万吨产能提供增长空间
生物质颗粒项目的成长性，与政策周期和公司资源禀赋紧密相关。
政策层面，国家发展改革委等部门2024年10月印发的《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》明确要求加快推进重点领域可再生能源替代应用；《"十四五"生物经济发展规划》《福建省"十四五"能源发展专项规划》亦将生物质能利用列为重点方向。生物质颗粒作为可再生的清洁燃料，燃烧排放低于传统化石燃料，契合"双碳"战略下能源结构调整的大方向。
资源层面，福建金森近80万亩林地每年产生的抚育及采伐剩余物，为项目提供了稳定且低成本的原料基础。根据测算，项目达产后运营期内年均收入可超过8500万元——按公司2025年全年营业收入1.49亿元计算，这一规模约相当于公司当年营收的近六成，是2026年上半年营业收入的近两倍。
（四）从试投产到满产爬坡节奏是关键变量
整体来看，福建金森2026年上半年仍处于战略转型的投入期：营收小幅下滑9.50%，扣非净利润亏损1486万元，经营现金流为负，这些数据提示新业务尚在培育阶段。但亏损收窄30%、毛利率提升15个百分点、生物质燃料从无到有贡献近两成收入，均指向转型向好的方向。
后续值得跟踪的变量包括：生物质颗粒项目的产能爬坡节奏——10万吨设计产能何时接近满产；产品的销售均价与毛利率能否维持；以及林业碳汇、林下经济等"森林四库"其他方向的落地进度。对于一家手握80万亩森林资源的公司而言，生物质颗粒只是其多元化布局的第一步，但这一步已经迈出。
（文章来源：中国基金报）
