玻璃纯碱
玻璃：
【行情资讯】
周三下午15：00玻璃主力合约收898元/吨，当日-1.64%(-15)，华北大板报价970元，较前日持平；华中报价970元，较前日持平。08月20日浮法玻璃样本企业周度库存7441.4万箱，环比-5.60万箱（-0.08%）。持仓方面，持买单前20家增仓58207手多单，持卖单前20家增仓81759手空单。
【策略观点】
上周，国内浮法玻璃现货市场交投氛围整体偏淡，生产企业普遍以去库为首要经营策略。受7月房地产数据持续走弱拖累，需求端修复动能不足，企业继续坚持出货导向，现货报价多随行就市。各区域市场操作策略分化，产销表现不一，全行业库存环比上周小幅下降。当前基本面尚无实质性利好支撑，短期内市场大概率将维持弱势盘整格局。后续需持续关注产线复产进度、企业库存去化节奏，以及政策面或需求端可能出现的边际变化。
纯碱：
【行情资讯】
周三下午15：00纯碱主力合约收1045元/吨，当日-0.85%(-9)，沙河重碱报价999元，较前日-8。08月20日纯碱样本企业周度库存184.49万吨，环比-1.18万吨（-0.64%），其中重质纯碱库存81.62万吨，环比+0.57万吨，轻质纯碱库存102.87万吨，环比-1.75万吨。持仓方面，持买单前20家增仓4643手多单，持卖单前20家增仓22263手空单。
【策略观点】
上周纯碱产量释放节奏平稳，前期检修装置陆续复产。需求端延续疲软态势，尽管浮法玻璃日熔量未现明显下滑，但玻璃企业利润持续承压，对纯碱采购趋于谨慎，多维持刚需跟进，对市场支撑有限。库存方面，本周纯碱总库存环比小幅去化，但绝对水平仍处高位；其中轻质碱库存有所回落，重质碱则小幅累积，去库结构性压力犹存。供应端，当前纯碱企业装置运行稳定，暂无明显波动，预计下周产量仍将维持高位；需求端，光伏玻璃有两条产线计划放水，涉及产能2000吨，将进一步拖累纯碱消费。综合来看，短期内纯碱市场缺乏趋势性驱动，若无突发性装置减产或下游集中补库等利好因素出现，价格大概率延续区间震荡格局。
（分析师：陈张滢，交易咨询号：Z0020771）
【行情资讯】
RU和NR冲高回落。BR强转弱。
市场整体变化较快，整体需要灵活应对。
多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。天然橡胶RU多头认为厄尔尼诺现象会导致减产，东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。
天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。
行业如何？
需求方面，截至2026年8月20日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为61.42%，较上周走低0.46个百分点，较去年同期走低3.12个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.66%，较上周走高1.92个百分点，较去年同期走低8.72个百分点。全钢和半钢轮胎厂库存存在压力。
库存方面，截至2026年8月16日，中国天然橡胶社会库存115.37万吨，环比下降0.06万吨，降幅0.05%。
现货方面：
泰标混合胶17500（-50）元。STR20报2320（0）美元。STR20混合2320（0）美元。
江浙丁二烯12050（-300）元。华北顺丁13800（-400）元。
【策略观点】整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。NR和RU或有调整，短多平仓，暂时观望。原油上方空间存疑，建议BR择机买入看跌期权，如买入可继续持仓。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000）
甲醇
【行情资讯】
区域现货涨跌：江苏变动15元/吨，鲁南变动35元/吨，河南变动40元/吨，河北变动50元/吨，内蒙变动87.5元/吨。
主力期货涨跌：主力合约变动-156元/吨，报2925元/吨，MTO利润变动139元。
【策略观点】
我们认为短期甲醇具备一定MTO需求支撑，在进口短期受阻情况下，逢高做缩MTO利润。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000；严梓桑，从业资格号：F03149203）
尿素
【行情资讯】
区域现货涨跌：山东变动-10元/吨，河南变动-10元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动0元/吨，江苏变动-10元/吨，山西变动-20元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报-68元/吨。
主力期货涨跌：主力合约变动-7元/吨，报1758元/吨。
【策略观点】
我们认为3季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000；严梓桑，从业资格号：F03149203）
原油
【行情资讯】
INE主力原油期货收跌35.40元/桶，跌幅5.98%，报556.40元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌313.00元/吨，跌幅7.95%，报3622.00元/吨；低硫燃料油收跌454.00元/吨，跌幅8.90%，报4645.00元/吨。
【策略观点】
单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，中国炼厂需求短期预计触顶，从而对原油边际需求开始压制。供给方面，中东STS增量排船较高，预计供给下一轮小幅宽松或将到来。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000；严梓桑，从业资格号：F03149203）
PVC
【行情资讯】
PVC主力合约变动-110元/吨，涨跌幅-2.40%，报4,466元/吨。
【策略观点】
目前PVC呈现上有顶、下有底震荡格局，上方受高库存、弱需求、及供应回升的压制，下方受产业链现金流深度亏损提供成本支撑。供应端8-9月检修规模缩减，装置陆续重启，供给边际回升；需求端内需受地产拖累难有实质性改善；出口端，7月PVC出口量降至年内低点，同时贸易政策风险升温，8月18日印度发布对华PVC反补贴调查利害关系方名录，国内主流出口企业均在列。本交易日PVC受海外地缘风险边际出清影响有所走弱。PVC基本面利空尚未消解，反弹后抛压或将再度显现，注意风险。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000；胡智源，从业资格号：F03157688）
纯苯/苯乙烯
【行情资讯】
基本面方面，成本端华东纯苯8300 元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价7593元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差707元/吨，扩大257元/吨；期现端苯乙烯现货9150元/吨，上涨150元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价8760元/吨，下跌8元/吨；基差390元/吨，走强158元/吨；BZN价差209.25元/吨，上涨2元/吨；EB非一体化装置利润-727元/吨，上涨45元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率61.42%，下降0.87 %；江苏港口库存7.68 万吨，去库0.80 万吨；需求端三S加权开工率38.19 %，上涨2.84 %；PS开工率47.40 %，上涨2.40 %，EPS开工率60.23 %，上涨10.24 %，ABS开工率59.70 %，下降1.00 %。
【策略观点】
纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。苯乙烯现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大。成本端纯苯开工低位震荡，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡上涨。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润处于低位，地缘影响盘面波动减弱，建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000）
聚乙烯
【行情资讯】
基本面看主力合约收盘价7810元/吨，下跌54元/吨，现货8320元/吨，下跌30元/吨，基差510元/吨，走强24元/吨。上游开工75.87%，环比上涨2.07 %。周度库存方面，生产企业库存43.6万吨，环比去库3.05 万吨，贸易商库存4.60 万吨，环比累库0.04 万吨。下游平均开工率35.2%，环比上涨0.05 %。LL1-5价差281元/吨，环比扩大6元/吨。
【策略观点】
期货价格下跌，分析如下：地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑。聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性淡季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐回归，建议空仓观望。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000）
聚丙烯
【行情资讯】
基本面看主力合约收盘价8139元/吨，上涨18元/吨，现货9190元/吨，下跌35元/吨，基差1051元/吨，走弱53元/吨。上游开工70.41%，环比上涨0.55%。周度库存方面，生产企业库存37.72万吨，环比去库0.67万吨，贸易商库存8.34 万吨，环比累库0.668万吨，港口库存6.71 万吨，环比累库0.31 万吨。下游平均开工率44.61%，环比上涨0.06%。LL-PP价差-329元/吨，环比缩小72元/吨。PP1-5价差386元/吨，环比扩大24元/吨。
【策略观点】
期货价格上涨，分析如下：成本端，EIA月报指出三季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年下半年产能投放计划较多，压力凸显；需求端，下游开工率季节性震荡。短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000）
PX
【行情资讯】
PX主力合约变动-504元/吨，涨跌幅-6.02%，报7,868元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动15美元/吨，报165美元/吨。
【策略观点】
当前PX仍处供应偏紧格局。前期检修装置进入重启窗口，福化、盛虹装置逐步恢复，韩国负荷小幅提升，整体供应回归偏慢，但下游PTA在低库存、高利润背景下存重启预期，PX需求预期边际改善，短期PXN仍存支撑；但随亚洲PX装置重启推进，叠加Q4新装置投产预期，PXN后续存回落压力。PX绝对价格近期受地缘缓和影响，本交易日受伊朗与阿曼达成海峡安全通道共识，地缘风险溢价有所回吐，PX跟随原油回落。若海峡通航实质性恢复，亚洲PX装置有望重启，供应宽松预期升温，需警惕地缘局势反复，及关注供应恢复节奏。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000；胡智源，从业资格号：F03157688）
PTA
【行情资讯】
PTA主力合约变动-290元/吨，涨跌幅-5.02%，报5,492元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动28元/吨，报331元。
【策略观点】
目前PTA处供应被动收缩、需求疲软的弱平衡格局。供应端受PX短缺影响被动降负，负荷一度于月初触及历史低位后，本周PTA开工延续回升态势，但PX装置恢复进程偏缓，后续TA供应大幅放量空间有限。需求端，淡季背景下聚酯负荷延续小幅下行，叠加MEG强势挤压聚酯利润，且终端订单偏弱，市场以刚需采购为主。库存端，PTA社会库存持续去化至低位。本交易日受伊朗与阿曼达成海峡安全通道共识影响，地缘风险溢价有所回吐，PTA随原油大幅回落。若后续海峡通航实质性恢复，亚洲PX装置重启将为 PTA 提负提供原料支撑，TA供应存较快回归预期，加工费随供应回归存压缩压力。短期波动较大，注意风险。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000；胡智源，从业资格号：F03157688）
乙二醇
【行情资讯】
EG主力合约变动-329元/吨，涨跌幅-5.99%，报5,168元/吨；估值成本方面，乙烯变动0美元/吨，报1070美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0元/吨，报780元/吨。
【策略观点】
目前MEG偏紧格局边际缓和。本交易日近端合约高升水大幅回落，盘面显著下行，多合约触及跌停，基差同步走弱。驱动上，霍尔木兹海峡开放预期升温，中东进口恢复预期增强，前期地缘风险溢价集中回吐；但船货到港的供应增量落地尚需时日，短期现货紧张格局难快速扭转。需求端聚酯利润不佳，限制价格上行弹性。整体看，短期 MEG在地缘缓和下大幅回调，基差走弱反馈现货偏紧格局有所松动，仍需密切跟踪海峡实际通航、装置重启节奏。短期波动较大，注意风险。
（分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000；胡智源，从业资格号：F03157688）
（文章来源：五矿期货）
