机会前瞻
宏观层面
纳指100ETF盘前下跌0.24%，标普500ETF盘前微跌0.08%。受伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通航达成进展影响，国际油价连续下行，带动美债收益率明显回落。
北京时间今晚20:30将集中出炉多项重磅经济数据，包含7月PCE物价指数、二季度GDP二次修正值以及耐用品订单数据。市场预期，整体PCE同比由6月3.7%回落至3.6%；核心PCE环比+0.2%，高于6月0.13%的涨幅，同比上涨 3.20%（6 月为 3.3%）；二季度GDP大概率相较初值1.5%小幅上修。数据发布时间恰好处于美联储主席沃什周五杰克逊霍尔讲话前夕，一旦实际值显著偏离预期，将会快速传导至美债市场与科技股行情。
如果核心PCE低于预期，长端利率下行逻辑得到验证，纳指100ETF与高估值科技股将直接受益；如果核心PCE再度走高，市场会上调9月加息可能性，英伟达财报落地前科技股将同时承受利率、业绩双重压力。
期权数据显示，QQQ上一交易日Put/Call成交量比降至0.78，隐含波动率（IV）21.63%。
个股层面
英伟达将于美东时间8月26日盘后披露第二财季财报，截至发稿，盘前微跌0.22%。市场关注点不再局限于业绩是否超出预期，重点转向AI基建资本开支的可持续性，包括Blackwell、Rubin芯片需求、云厂商资本开支、毛利率水平，以及英伟达参与 AI 基础设施融资的规模与潜在风险。
期权市场定价财报后股价波动约±5.4%，该数值为2021年以来英伟达业绩最低隐含波动水平，显著低于历史平均7.4%的实际业绩后波动幅度。该股Put/Call成交量比降至0.39，隐含波动率44.22%。
赛富时、CrowdStrike将于今晚发布财报，软件板块估值迎来集中检验，期权分别定价CRM业绩波动±7%、CRWD±7.5%。对于赛富时，市场重点观察Agentforce等AI产品是否真正拉动订单、收入增速；CrowdStrike则需要验证 AI 安全业务能否支撑其年内大幅上涨后的估值。
若两家企业财报同步超预期，有望带动前期承压的软件、网络安全板块开启估值修复；倘若 AI 相关业务收入不及预期，会进一步强化“AI 利好硬件、压制软件”的交易逻辑。
行情回顾
指数期权
美东时间8月25日，美股指数期权市场成交量下滑，共成交478万份合约。认沽/认购成交比下跌，达0.97。
在即将到来的到期日，标普500指数期权成交量分布呈现下列特征：认沽期权成交量峰值在7,670点，认购期权成交量峰值在7,700点。
个股期权
美国超微公司收涨4.91%，成交40.73万份期权合约，认沽/认购成交量比降至0.72。雷蒙德詹姆斯将AMD评级上调至强力买入，目标价641美元，预计2027年将超越英特尔。
Palantir收跌1.80%，成交36.17万份期权合约，认沽/认购成交量比降至0.63。Palantir首席执行官卡普8月20日出售49.2万股股票，价值8606万美元。
期权成交量排行榜
期权成交量前10的股票中，美国超微公司的认沽/认购成交量比最高，达到0.72。
认沽/认购持仓量比最高是美国超微公司，达到1.18。
成交量前十的个股：
成交量前十的指数：
引申波幅排行榜（标的市值>10亿美元，且期权成交量>10万）
Cipher Digital引申波幅最高，达到99.97%，较上一交易日下降2.76%。摩根士丹利分析师认为Cipher Digital等比特币矿企因已接入电网，可避开数据中心政治阻力，转型AI业务前景看好。
NuScale Power引申波幅成长最多，达到87.55%，较上一交易日增长9.36%。NuScale Power部署核能专用AI工具以提升工程效率，初步测试显示信息检索时间缩短达80%。
（文章来源：哈富证券）
