上半年成本增幅为何高于收入？茅台：销量增加、吨酒收入下降

8月21日，在贵州茅台2026年半年度业绩说明会上，公司就“2026年上半年，营业收入同比增长1.3%，营业成本同比增长21.81%”的问题作出回应。

茅台方面认为，2025年底，在白酒行业深度调整、消费需求疲软的背景下，公司主力产品面临较大的市场挑战，管理层进行客观研判分析后，在2026年初启动了以消费者为中心、以市场需求为驱动的市场化改革。

上半年，市场化改革和转型举措取得了预期成效，贵州茅台酒市场销售稳健，酱香系列酒市场基本稳定，适配真实消费需求“随行就市、相对平稳”的价格体系和机制构建完成并有效运行。

上半年产品总销售量同比增加，营业成本相应增加；产品单价回归适配真实消费，吨酒收入同比有所下降，致使营业成本增幅高于收入增幅。2026年上半年成本费用利润率与近十年历史水平同比，处于合理区间。

（文章来源：证券日报）