上证报中国证券网讯近日，上交所举办“硬科硬客”新质生产力行业沙龙，邀请三生国健、特宝生物、甘李药业、泽璟制药4家沪市创新药龙头企业，深入解读盈利兑现的底层逻辑，探寻可持续增长的稳健路径。
创新药企集体迈入“丰收季”
在保持长期高研发投入之后，中国创新药产业在2025年迎来里程碑式转折。科创板28家创新药公司合计全年实现营业收入约740亿元，同比增长近30%，创历史新高；归母净利润约16亿元，科创板整体迎来首次扭亏为盈，扭转了自开板以来创新药板块持续亏损的局面。沪市主板创新药企则保持稳健增长的良好势头。
从盈利构成来看，产品销售、BD（商务拓展）授权成为创新药企重要的利润来源。
三生国健2025年实现营业收入41.99亿元，同比增长251.81%；归母净利润28.99亿元，同比增长311.49%。2025年BD交易取得历史性突破，成为三生国健业绩大幅向好的关键因素。
2025年年报显示，截至2025年末，公司收到辉瑞公司就707项目支付的授权许可首付款等相关款项并相应确认收入约28亿元，显著增厚当期业绩。
特宝生物2025年实现营业收入36.96亿元，同比增长31.18%；归母净利润10.31亿元，同比增长24.61%，首次突破10亿元关口。
2026年上半年，公司核心品种派格宾继续保持增长，同时，2025年刚上市的新一代长效生长激素益佩生保持高速增长，公司整体延续了良好的盈利态势。
甘李药业2025年实现营业收入40.52亿元，同比增长33.06%；归母净利润11.44亿元，同比增长86.05%。近期，公司与跨国生物制药公司Menarini达成独家许可协议，授予Menarini在公司自主研发的博凡格鲁肽超重或肥胖适应症项目在授权区域内的上市注册及商业化的权利，潜在交易总金额最高超过7亿欧元。
2026年上半年，泽璟制药实现营收12.05亿元，较上年同期增长220.88%；归母净利润6.40亿元，公司自成立以来首次实现半年度盈利。本期营业收入大幅增长主要系公司确认产品技术授权许可相关收入6.62亿元，且商业化产品的销售收入与上年同期相比也增长44%。
迈向全球价值链高端
展望未来全球创新药格局，三生国健董事长娄竞表示，中国创新药正在经历三个层次的身份跃迁：从全球临床参与者成长为源头创新的重要贡献方；出海模式从单一权益授权升级为多元化能力输出；市场角色分层分化，头部企业探索自主全球化，更多企业走“深耕国内加管线全球变现”路线。
特宝生物董事长、总经理孙黎认为，一方面，中国创新药正在从“跟跑”“并跑”走向部分领域的“领跑”。“另一方面，创新药还是需要更多聚焦解决疾病问题，持续提供更优临床价值的产品，才能够真正为全人类的医药创新做出重大贡献，也才是中国创新药企未来长期价值所在。”
甘李药业执行副总裁、首席财务官王琦称，中国拥有庞大的临床资源、完善的产业链配套、以及近年来积累的人才储备，这些要素正在转化为国内药企的全球竞争力。
泽璟制药执行副总裁、首席科学官吕彬华认为，多个部门相继出台了多项支持生物医药产业尤其是创新药产业发展的重磅政策，这些支持政策将助力未来的中国创新药产业成长为全球创新药产业版图中的重要成员。
在具体企业层面，各家公司也都有了较为明确的定位和路线图。
“三生国健的全球定位很清晰，做自免领域中具备全球研发能力、聚焦中国本土商业化、通过BD合作实现资产全球价值释放的特色创新药企。”娄竞表示。
三生国健的全球化路线图分三步：第一步夯实本土创新底盘，快速推进核心管线临床与商业化；第二步探索更高水平的全球化研发布局，推进中美双报和国际多中心临床；第三步输出平台技术与分子研发能力，提升在全球自免赛道的行业话语权。
孙黎表示，特宝生物的定位是成为慢乙肝临床治愈的全球领导者和系统性免疫、代谢解决方案的引领者。路线图也是三步走：第一步立足中国大市场，把慢乙肝临床治愈方案以及派格宾、益佩生、珮金等药物和其他创新管线对于机体指征的影响和循证证据做扎实；第二步通过国际合作“引进来、走出去”，并在这个过程中进一步深化免疫与代谢的底层技术积淀；第三步从慢乙肝、矮小症等领域逐步延伸至泛免疫、代谢等疾病领域，管线边界顺势持续向抗衰老、改善机体机能、提升全生命周期生命质量方向延展，参与全球创新竞争。
“甘李药业的定位十分明确，从‘胰岛素龙头’向‘全球内分泌代谢领域创新引领者’升级。”王琦称，公司将以既有胰岛素为基石巩固基本盘；以博凡格鲁肽、第四代胰岛素GZR4等创新管线为第二增长曲线；以更广泛的疾病领域、技术平台为前沿探索领域，创造更多可能性。
吕彬华表示，泽璟制药正处在从Biotech（生物科技公司）向BioPharma（生物制药公司）转型的关键期，正通过逐步验证的商业化能力和具有全球竞争力的管线，加速向BioPharma转型。公司未来的核心战略是通过分子创新和本土商业化、国际化合作双轮驱动，成为具备国际化竞争力的创新药企。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
