洁美科技筹划收购超精密光学设备制造商埃福思，战略切入半导体光学加工设备领域，推动公司从单一半导体材料供应商，转型升级为半导体上游一体化产业链综合服务商。在半导体产业链关键环节的强链补链举措，将进一步提振资本市场对其估值。
8月10日晚间，洁美科技（002859）针对收购半导体光学加工设备资产核心事项发布52条公告，引起市场极大关注。11日公司股价涨停，市场以真金白银对本次收购资产交易投了支持票。
收购草案显示，洁美科技拟以发行股份的方式收购标的公司长沙埃福思科技有限公司（简称“埃福思”）100%股权，收购对价9.15亿元。同时，公司拟向不超过35名投资者发行股份募集配套资金不超过2.28亿元，用以补充公司流动资金、支付中介机构费用及相关税费，中信证券担任财务顾问。
如果此次收购落地，洁美科技将战略切入半导体光学加工设备领域，从单一半导体材料供应商转型升级为半导体上游一体化产业链综合服务商，实现了强链补链，未来业绩增长可期。
01
拆解交易：收购半导体光学加工设备供应商，业绩承诺等条款保障双方权益
本次收购草案主要分为收购资产和定增募资两大交易，其中溢价收购标的资产备受关注，但草案同时设置了诸多条款保障了上市公司权益。
一是原股东所获股权禁售期为12个月，禁售期满后也受业绩承诺相关减持条件限制。
二是原股东做出“业绩承诺”及“业绩承诺补偿”安排。业绩承诺方（原股东中的自然人周林、丁杰、陶尚、陈永富）承诺2026-2028年埃福思净利润分别不低于6300.57万元、7302.19万元、8443.11万元，合计约2.2亿元。如果埃福思未完成相关业绩承诺数额，差额部分，业绩承诺方将优先以本次获得股份进行补偿，不足部分再进行现金补偿。
三是标的公司减值测试及减值补偿安排。业绩承诺期满后，洁美科技将对标的公司进行减值测试，如果减值额高于业绩承诺方已补偿的股份与现金总额，那么差额部分将由业绩承诺方以现金补偿。这是针对埃福思的高溢价估值，对上市公司设置的保护性条款。
当然，如果业绩承诺期满后，埃福思最终实现的净利润数大于承诺数额，且未触发减值补偿义务，则超出累计承诺净利润数部分的50%将作为业绩奖励，以现金方式奖励给与业绩承诺方、标的公司核心人员以及其他对标的公司业务经营有重要作用的人员，但业绩奖励金额不超过交易对价总额的20%。
第二个交易是配套的定增募资。洁美科技拟向不超过35位符合特定条件的投资者定向发行股份，募集不超过2.28亿元的资金。募集资金扣除相关发行费用后，拟用于补充流动资金、支付中介机构费用及相关税费。
定增募资的发行股份价格待定，原则上不低于定增定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，实际会根据询价情况与主承销商协商确定价格。最终认购定增股份的投资者股票禁售期为6个月。
那么，洁美科技高溢价收购埃福思，这笔交易将为洁美科技现有业务版图带来什么样的“补位”，埃福思能否承载洁美科技的发展需求？我们从二者的业务层面来一一解答。
02
洁美科技：从封装耗材向高端装备延伸产业链，打造“一站式解决方案”供应商
洁美科技收购埃福思，是基于自身技术积淀与产业升级需求，深度融入国家战略科技力量体系的一次精准卡位。
“横向一体化+纵向一体化”，三大类业务拓展半导体业务版图
我们先来看洁美科技的营收规模和业务布局。洁美科技是全球领先的电子元器件封装材料及电子级薄膜材料供应商，近年来通过电子元器件封装横向一体化拓展、电子封装材料纵向一体化整合，强链补链，大幅提升了公司竞争力和市场地位，2025年实现营收21亿元、净利润2.2亿元。
目前，洁美科技主要产品分三大类，是新能源、半导体、消费电子等产业巨头的上游关键供应商。
一是电子封装材料（纸质载带、塑料载带、电子胶带、芯片承载盘），主要应用于下游电子元器件贴装工业。通过近25年的技术积累，洁美科技已逐步掌握了完善的薄型载带专用原纸生产技术和工艺，打破了被国外企业近乎垄断的市场格局，目前其纸质载带市占率全球领先。
这是洁美科技的业务基本盘，2025年贡献17.39亿元营收，在总营收中的占比为82.8%。
二是电子级薄膜材料（离型膜、流延膜等）。这是洁美科技踩在行业风口上、增速最快的业务，2025年贡献收入近2.6亿元，同比增长48%。
其中，离型膜主要用于电子元器件制造中的转移材料以及偏光片生产等领域，其中MLCC（Multi-layer Ceramic Capacitor,片式多层陶瓷电容器，2026年供不应求的半导体上游元器件）用途离型膜，已在国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户端稳定批量供货且基本完成了自制基膜的产品切换。
同时，洁美科技对于长期被国外企业垄断的高端MLCC用离型膜也取得了突破，目前已实现客户端薄层、高容产品的稳定应用。
流延膜主要应用于铝塑膜、中小尺寸增亮膜、ITO导电膜等产品生产领域，对应下游应用主要是消费电子、新能源、电动汽车等新兴领域。
值得一提的是，离型膜、流延膜等产品均已实现量产，洁美科技业务得以从电子元器件封装材料领域扩展至电子元器件生产制程过程及新能源应用和光电显示领域，实现电子及光电显示关键核心材料的国产替代，进一步增强了公司的综合竞争力。
三是复合集流体材料，即复合铝箔（PET铝箔）、复合铜箔（X基材-铜箔）、涂碳复合铝箔等，主要用于消费类锂电池、动力电池以及储能电池中。这是洁美科技战略布局的成长业务，主要通过2025年收购的整合聚合物基金属复合膜材料领先供应商柔震科技实现破局。
柔震科技承担的“高安全聚合物复合铜箔集流体材料的开发”项目为“十四五”国家科技部重点研发计划专项项目。目前，洁美科技多条新建的复合铜箔、复合铝箔产线已进入调试或试生产阶段，加速了洁美科技在该领域开疆拓土，是驱动公司业绩增长的新动能。
切入超精密光学智能装备，“产业+技术+资产”协同发展
洁美科技致力于成为全球电子元器件封装及制程所需耗材一站式服务和整体解决方案提供商，且已是国家级高新技术企业、国家第六批单项冠军示范企业、浙江省半导体行业标杆企业、浙江省电子信息百家重点企业、浙江省出口名牌企业等，但在超精密光学加工装备领域尚未布局。
本次收购埃福思，洁美科技的业务将从材料耗材延伸至制程装备，这一高附加值赛道。而埃福思在超精密抛光领域的技术积累，与洁美科技在薄型材料处理方面的能力及高效的供应链和前瞻的市场布局方面产生积极协同的可能。
第一，产业协同。洁美科技与埃福思均属于半导体上游领域，分别聚焦半导体制程及封装耗材、高端精密制造装备两大环节，契合国内半导体材料、装备自主可控的产业政策导向。
本次交易完成后，洁美科技将实现半导体材料与高端装备的双向赋能，形成国产化替代协同合力，有效突破产业链高端环节瓶颈。同时，洁美科技从单一半导体材料供应商，转型升级为半导体上游一体化产业链综合服务商，进一步夯实行业竞争壁垒，提升上市公司在半导体上游产业的综合竞争力与行业话语权。
第二，商业与技术协同，主要在客户资源、技术研发以及成本与生产管控三大层面。
客户资源层面，双方客户体系互补、具有重叠优质客户资源。例如，标的公司依托上市公司成熟的半导体行业客户资源与渠道优势，已成功切入美迪凯光电等优质客户供应链体系，顺利获取新增订单，商业协同效果已初步显现。
技术研发层面，双方核心技术具备适配性与互补性，可实现双向技术赋能、联合创新升级。
成本与生产管控层面，双方可共享精密加工等核心生产资源，有效降低标的公司外部设备采购、固定资产投入及生产运营成本，实现生产资源优化配置与整体降本增效。
第三，治理与资本协同。洁美科技可向埃福思输出成熟的公司治理架构、标准化经营管理体系、规模化生产运营经验，进一步规范埃福思经营管理流程，完善内控体系，助力其实现产能有序扩张与规模化、标准化发展。同时，依托上市公司成熟的资本市场运作平台与多元化融资渠道，可有效破解埃福思研发创新、核心技术迭代、产能扩建过程中的资金瓶颈。
如果收购交易顺利完成，洁美科技将切入半导体设备这一具备兼具高技术壁垒和广阔市场前景的产业链，双方发挥协同效应，公司业绩增长可期。
03
埃福思：国际先进的硬科技实力，离子束排抛光机等产品已实现国产替代
洁美科技以高溢价收购的埃福思，后者成为上市公司全资子公司，顺利实现资产证券化。
那么，这家公司业务发展和技术实力如何？是否能够否匹配洁美科技的“青睐”？
埃福思成立于2018年8月，注册资本1000万元，是国内领先的超精密光学加工装备研发与制造企业，系国家级高新技术企业、湖南省专精特新中小企业、长沙市瞪羚企业，核心产品离子束抛光机获得湖南省首台（套）重大技术装备认定及奖励，拥有湖南省省级企业技术中心及多项国家专利和软件著作权。
埃福思核心技术人员均深耕机械工程行业。其中，董事长兼总经理周林曾从事超精密加工与检测技术研究，主持和参与研制了多台套离子束修形（Ion Beam Figuring, IBF）设备和磁流变抛光（Magnetorheological Finishing, MRF）设备，实现了纳米/亚纳米面形精度光学零件的稳定加工能力，曾发表论文40余篇，出版专著3部，获国家授权发明专利20余项。获国家技术发明二等奖、军队科技进步一等奖、湖南省科技进步一等奖各1项。
埃福思主要产品包括离子束抛光机、磁流变抛光机等超精密加工装备，产品广泛应用于半导体、航空航天、科学研究、激光核聚变和军工等领域，主要客户包括福晶科技、比亚迪、茂莱光学、波长光电等行业头部企业、上市公司、中国科学院及各类科研院校等。
其中，离子束抛光机是标的公司的核心产品，利用射频电源将惰性气体离子化并加速聚焦，通过高速撞击材料表面实现原子级移位，能够实现埃米级（0.1纳米）的超光滑表面加工，解决了超精密光学加工中“精度终点线”的难题，成功实现国产替代。
截至2026年3月末，埃福思累计获得18项专利授权及10项软件著作权，覆盖离子束修形、磁流变抛光等核心技术领域，形成了完善的技术护城河，在纳米精度光学零件抛光方面整体技术达到国际先进水平。
从财务数据来看，随着客户拓展，埃福思业绩增长显著，2025年埃福思实现营收1.38亿元，净利润5527.64万元（附表），毛利率也持续增长，2024—2025年毛利率分别为65.86%、65.27%，2026年一季度进一步提升至66.79%。
纳入洁美科技之后，埃福思将成为洁美科技毛利率最高的业务，有利于上市公司提升盈利质量。
数据来源：洁美科技收购资产草案，《新财富》杂志整理
04
新质未来：前沿科技估值逻辑强化，加速向科技平台跃迁
电子封装业务做到全球领先的洁美科技，并不在满足于“小富即安”，其拥有更宏大的发展蓝图，打造“科技型平台企业”的目标明确。
这一目标指引下，洁美科技不断增强研发投入力度，2024年研发支出1.72亿元，同比增长85%，占当年净利润2.02亿元的85%，即公司将85%的净利润投入了研发。2025年保持研发投入规模，全年投入1.65亿元。
截至2025年末，洁美科技及全资子公司拥有有效国内专利160项（其中发明专利63项，实用新型专利90项，外观设计专利7项），有效国外发明专利11项，软件著作权登记注册12项，为公司持续的技术提升提供了有力的保障。
除了加强研发之外，投资、收购是其完成前沿科技业务布局的高效手段，洁美科技正在驱动资本市场对其估值逻辑的切换。
通过本次交易，洁美科技向市场清晰展示了其通过内生加外延，布局前沿技术，实现平台化发展的决心和能力，极大丰富了“平台”的科技含金量，有助于其吸引关注长期成长、偏好科技投资的资金，为其科技估值逻辑增添筹码。
或许这只是开始，打造科技平台的战略目标指引下，洁美科技或会发起后续收购，以在光电和半导体产业链关键环节实现快速“卡位”。
（文章来源：新财富杂志）
