在经历了7月的阶段性反弹后，8月港股再次显现疲态。截至8月14日收盘，恒生指数8月收跌2.97%，恒生科技指数8月收跌2.52%。
不过，恒生科技指数即将迎来的重大变化，或许能够为市场带来转机。8月10日，恒生指数公司就恒生科技指数修订方案征询市场意见，拟将成分股由30只扩至50只，取消行业要求、重构科技主题，并引入“市值组+收入增长组”双轨选股机制。
在今年6月智谱、Minimax被纳入指数前，恒生科技一度被市场诟病“硬科技含量低”，甚至被调侃为“外卖指数”，美团-W、阿里巴巴-W、京东集团-SW因外卖补贴拖累业绩，前十大权重股仅有2只上半年收涨。
新方案能否改变市场对恒生科技的看法？博时基金境外投资部基金经理赵宪成向大河财立方记者表示，新规则有助于指数提前捕捉成长型科技公司，但现有大型平台公司权重根基并未改变，恒科短期内仍较难摆脱偏“大消费”的印象。
双轨选股，先进硬件和AI公司增加
恒生指数公司数据显示，2021年，“网络”和“电子商贸”在港股科技股样本中的数量占比合计为53.7%；到2026年上半年，这一比例已降至31.3%，先进硬件、人工智能相关解决方案以及特专科技公司的数量不断增加。
根据修订方案，恒生科技指数拟取消行业要求，将六大科技主题调整为数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端、前沿科技，子主题由16个扩展至24个。其中，人工智能由子主题升格为一级主题，前沿科技则覆盖航天及卫星科技、量子计算、脑机接口、新食品技术和先进材料。
在选股方面，指数样本范围将限于恒生综合大中型股指数成分股。未来50只成分股中，40只按照市值排名选取；另外10只从未进入市值组的合资格公司中，按照过去12个月收入增速选出。
恒生指数公司的模拟测算显示，现有30只成分股的收入增速中位数为13.8%，新增市值组、收入增长组分别为23.4%、82.0%；三组公司的市值中位数分别为1714亿港元、541亿港元和291亿港元。修订后，先进硬件主题公司数量将由5只增至15只，人工智能公司由3只增至6只。
华泰证券研报认为，这是恒生科技指数2020年推出以来力度最大的一次结构性改革。
现有30只成分股，权重仍占88.5%
恒生指数公司的模拟结果显示，修订后指数前十大成分股权重将由70.6%降至66.3%；现有30只成分股仍将占新指数88.5%的权重，新增20只股票合计占11.5%，其中收入增长组仅占2.4%。
不过，赵宪成表示，50只成分股中仍有40只按照市值选取，腾讯、美团、网易、阿里巴巴、比亚迪、小米等大市值公司依旧是指数核心。同时，新增人工智能和硬科技公司的初始权重较小，对指数整体影响有限。
近一年来，港股走势疲软，恒生科技指数较2025年10月的阶段高点，至今回撤仍超过25%，指数权重较高的互联网大厂股价持续震荡。
“短期来看，恒科较难改变‘外卖指数’的印象。”赵宪成提到。但从中长期看，如果部分人工智能、先进硬件公司未来3年至5年持续扩大收入和市值，其指数权重可能相应提高，有助于逐步淡化恒科偏“外卖指数”或“大消费”的印象。
3100亿港元跟踪资金面临调仓
Wind数据显示，截至2026年6月底，被动跟踪恒生科技指数的资产管理规模已超过3100亿港元，包括了美国、新加坡、日本、韩国等海外市场。
华泰证券研报认为，若修订方案通过，跟踪恒生科技指数的产品需要同步调仓。按照6月末数据测算，新增20只成分股合计权重约为11.5%，对应约363亿港元资金配置需求。
其中，市值组预计新增宁德时代、建滔积层板、万国数据-SW等个股；增长组预计新增晶泰控股、小马智行-W、英诺赛科、黑芝麻智能等个股。
恒生指数公司表示，相关修订预计于9月底公布，并应用于截至9月30日的指数检讨，最终仍须由恒生指数顾问委员会在考虑咨询反馈后决定。相关成分股变化预计于12月指数调整时生效。华泰证券同时提示，其测算口径与实际检讨日存在时间差，成分股预测可能出现偏差。
（文章来源：大河财立方）
