8月14日，A股缩量分化，成交额降至2.16万亿元，近3000只个股收跌。以通信、电子为代表的科技股表现活跃，而消费等传统板块表现疲软。
受访人士表示，半导体设备及上游材料类个股明显抗跌，体现出存量资金的认可。下周需关注该方向能否成为带领指数冲击年线压力的主线。若缺乏强力利好消息刺激，A股大概率维持震荡格局。缩量震荡下，不宜激进追高，应避免一次性重仓押注单一板块。
通信、电子板块领涨
指数全天震荡，早盘一度下探，尾盘拉升翻红。沪指微涨0.01%报3927.18点，创业板指收涨1.12%报3626.3点，深证成指微涨0.45%。科创50平盘，沪深300微红，上证50微跌，北证50跌近1%。
交易量能缩减4114亿元，沪深京三市日成交额降至2.16万亿元。杠杆资金近期升温，截至8月13日，三市两融余额增至2.68万亿元。
盘面上，CPO概念、通信设备、6G概念、电子设备制造、稀有金属、光电子器件、稀土永磁涨幅较大，但非银金融 、电力、零售、乳业、畜牧业等板块表现疲软。
31个申万一级行业中，14个收红，科技板块领涨，传统板块下跌。通信板块盘中震荡走强，收涨3.45%；综合、建筑材料、煤炭、电子、有色金属等板块亦表现活跃。
美容护理、公用事业、农林牧渔、非银金融、商贸零售、食品饮料等传统板块跌幅超过1%，医药生物、房地产等板块亦收跌。
个股涨跌互现，2400只个股收涨，64只涨停；2970只个股收跌，跌停股10只。交易活跃股方面，伴随市场缩量，日成交额超100亿元的个股缩减至12只，主要是半导体、通信设备等科技股，且多数收涨。长鑫科技收涨4.35%报55.18元/股，兆易创新收涨3.21%报417.48元/股，中芯国际收涨2.65%报132.87元/股。亨通光电尾盘涨停报62.98元/股，中天科技涨逾8%报35.55元/股，被市场称为“易中天”的三只CPO龙头股新易盛、中际旭创、天孚通信集体上涨。
如何理解缩量分化
盘面上，消费等传统板块表现疲软，通信等科技股逆势走强。如何理解市场的缩量分化？
龙赢富泽资产董事长童第轶表示，市场大幅缩量，说明前期获利浮筹正在快速清洗，抛压明显减轻，资金并未大规模离场，而是选择锁仓观望，属于上涨中继的健康整固。科技板块逆势走强，通信、电子化学品、CPO概念领涨，通信板块单日净流入超百亿元，显示主线资金认可度极高；而消费、电力等传统板块调整，更多是存量博弈下的正常轮动，并非趋势逆转。
格上基金研究员毕梦姌对记者分析，A股量能缩量，存量资金成为市场交易的主要力量，资金整体保持观望姿态。当前市场缺乏强力外部催化，资金不愿大规模开新仓，市场进入震荡蓄势、等待方向选择的阶段。
对于板块分化，毕梦姌认为，资金的偏好没有发生彻底反转，科技赛道依旧得到资金重点关注，传统消费板块暂时没有资金集中回流的迹象。缩量状态下，市场向上进攻的动能受到约束，后续若要走出持续上涨行情，需成交规模重新放大配合。
奶酪基金投资经理潘俊向记者解释，市场当天表现说明并非全面转弱，而是从普涨阶段进入“高位震荡+结构分化”。通信、电子等科技板块继续领涨，消费等传统板块走弱，反映资金仍集中在AI算力、光通信、半导体、PCB/电子布等景气确定性较高的方向，市场风险偏好并未明显下降，但增量资金不足，难以支撑所有板块同步上涨。当前更像是强势行情中的缩量整理，而非系统性见顶信号；需要警惕的是，科技板块内部高位股已开始明显分化，后续行情将越来越依赖业绩和产业趋势，而非单纯依靠题材和估值扩张。
对于当前市场整体表现，在青岛安值投资高级研究员程天燚看来，当下行情仍处于前期反弹的延续阶段。此前跌幅较大的科技方向持续修复，而在科技股休整期间轮动上涨的其他板块，因缺乏持续性催化，近期出现不同程度的回落，这属于市场反弹过程中的正常节奏。
鸿涵投资交易总监刘岩向记者表示，当前仍在反弹窗口期内，个股涨跌参半，且盘中调整过程中跌停数量较少，表明场内资金并未出现恐慌情绪。调整过程中，半导体设备及上游材料类明显抗跌，体现出存量资金的认可，下周需重点关注该方向能否成为带领指数冲击年线压力的主线。
下周或延续震荡反弹
8月以来，A股以缩量震荡为主，接下来会如何演绎？下周走势如何？
融智投资基金经理夏风光认为，近两周行情属于弱势中的超跌反弹。增量资金不足、存量博弈激烈，以及科技成长方向套牢盘压力较大，是形成本周走势的重要原因。进入8月中旬后，A股迎来中报密集披露期，围绕个股业绩预期，市场短期热点较为丰富。
“近期A股大概率仍将持续震荡。”毕梦姌提醒，当前需留意以下风险：
第一，存量博弈环境下，板块轮动节奏加快，热门科技板块短期积累较大涨幅后，容易出现获利兑现带来的回调压力。
第二，若部分板块中报业绩不及市场预期，相关个股将面临价格调整压力。
第三，外围资本市场波动、北向资金流向变化，也会对A股短期情绪带来扰动。
第四，缩量行情中，一旦指数支撑位被有效跌破，可能放大短期市场情绪波动。
展望后市，程天燚表示，若没有强力利好消息刺激，A股大概率维持震荡格局。中期主线依然可能集中在科技领域，可考虑逢低布局。随着中报披露季深入，科技板块内部将进一步分化，未来可重点寻找具有业绩支撑的科技方向进行配置。
就下周而言，童第轶认为，A股大概率延续震荡反弹态势。当前沪指站稳3900点整数关口，创业板在3600点上方获得支撑，技术形态保持完好。经过本周缩量整理后，市场筹码结构更趋稳定，一旦量能重新放大，指数有望向上突破前期高点。需要关注的风险主要是外围市场波动及高位股分化加剧，部分前期涨幅过大的科技股可能出现获利回吐，但低位科技补涨机会仍存，整体风险可控。
潘俊预计，下周A股仍以震荡和结构性行情为主，科技主线大概率继续跑赢指数，但波动和分化可能进一步加大。需重点观察成交额能否重新回升、科技龙头能否继续走强以及上涨家数是否重新扩散。若科技股上涨同时成交放大，行情仍有向纵深发展的空间；若指数和科技龙头创新高但成交持续缩量，则应防范高位抱团瓦解风险。
不建议激进追高
面对当前缩量震荡、板块分化的市场环境，投资者该如何应对？
毕梦姌表示，从盘面资金流向来看，通信、电子硬件等科技成长赛道仍是当前市场主线，资金主要聚焦于此，算力、光通信等相关细分板块获得更多资金倾斜。消费等传统板块短期资金参与度偏低，整体处于调整状态。主线内部亦存在分化，仅部分细分标的获资金持续买入，并非赛道内个股同步走强。
接下来如何布局？毕梦姌建议，首先，缩量震荡环境不适合进行激进追高操作，投资者需控制整体仓位水平，避免一次性重仓押注单一板块。其次，应对持仓标的做业绩甄别，重点关注中报业绩能够兑现的品种，规避纯题材炒作、缺乏业绩支撑的标的。最后，可适度分散配置，勿将全部筹码集中于单一热门赛道，以对冲板块回调带来的波动。
“当前市场主线清晰，科技成长仍是核心方向。”在童第轶看来，AI算力、光通信、半导体设备等硬科技赛道资金持续流入，产业景气度与政策支持力度共振；医药板块近期反复活跃，可作为辅助配置。建议持仓以科技成长为核心仓位，重点布局CPO、光刻机、算力租赁等低位放量品种，同时保留部分高股息资产作防御底仓。操作上避免追涨杀跌，利用缩量回调分批加仓科技主线，保持六七成仓位灵活应对，对下半年科技结构性行情保持乐观。
夏风光也表示，科技股并非全面走熊，而是呈现热点切换、高位分化的走势。短期市场并不缺乏热点或题材驱动，只是6月份的极致抱团行情已瓦解，市场从单一驱动转为两条腿走路，即科技应用方向和红利低波方向逐步走强，因此预计后市总体上维持震荡的可能性较大。配置上可重点关注国内互联网龙头，该方向不仅估值低，且在科技应用端具备领先优势；同时对医药、有色等低估值再平衡的方向也可给予关注。
至于细分领域，潘俊认为，当前主线仍以AI硬件为核心，重点包括CPO/光模块、PCB/电子布、半导体及存储；资源有色可作为第二主线，医药、机器人等更适合轮动配置，消费和地产则需等待基本面拐点确认。仓位上建议保持中性偏积极，但不宜满仓追高，可维持约六至七成仓位，保留核心科技持仓，同时降低高位同质化仓位。
（文章来源：国际金融报）
