8月13日晚间，天津锐新昌科技股份有限公司（证券代码：300828；证券简称：锐新科技）发布公告，公司董事会审议通过《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并撤回申请文件的议案》，决定终止收购芜湖德恒汽车装备有限公司51%股权的重大资产重组事项，并向深交所申请撤回相关申请文件。
这意味着，这场历时逾半年的重大资产重组至此戛然而止，也让公司试图通过跨界并购扭转经营颓势的自救计划彻底落空。
图片来源：公司公告
回溯本次交易始末，原交易方案显示，锐新科技原拟通过发行股份及支付现金方式，向童小平、张亚鹏等10名交易对方购买其合计持有的芜湖德恒汽车装备有限公司51%股权，交易作价4.998亿元，同时向包括黄山开投领盾创业投资有限公司在内的不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。
本次交易完成后，标的公司将成为上市公司控股子公司。根据相关规定，本次交易构成重大资产重组和关联交易，不构成重组上市。
从时间线来看，公司股票自2026年2月5日起停牌筹划本次交易；2月26日董事会审议通过重组预案；6月5日董事会、6月24日临时股东会审议通过重组草案；6月30日深交所受理申请文件；7月14日收到深交所审核问询函。然而就在问询环节推进之际，公司突然叫停了这笔近5亿元的收购。
对于终止原因，锐新科技称，鉴于标的公司受市场环境影响，未来盈利能力出现不利变化，为切实维护公司及广大投资者利益，经公司董事会审慎研判并与交易对方友好协商，决定终止本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。
公司同时表示，不存在公司及相关方需承担相关违约责任的情形。本次交易终止不会对公司的主营业务、财务状况产生重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。
此外，公司承诺自终止本次交易事项公告之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项。
此次重组终止，发生在一个关键的业绩背景之下——锐新科技营业收入与净利润已连续三年下滑，且下滑幅度持续扩大。
公开财务数据显示，2022年至2025年，锐新科技营业收入分别为7.66亿元、6.65亿元、6.22亿元和5.94亿元，呈逐年递减趋势；归属于上市公司股东的净利润分别为9723.19万元、7535.46万元、5530.32万元和3259.77万元。 其中，2025年营收同比下降4.46%，净利润同比大幅下降41.06%。
分业务看，公司核心产品电力电子散热器2025年收入2.28亿元，同比下降1.66%，毛利率21.20%；汽车轻量化部件收入1.75亿元，同比增长4.62%，但毛利率仅为9.60%。 公司2025年年报问询函回复显示，电力电子散热器毛利率从2023年的27.54%降至2025年的21.20%，汽车轻量化部件毛利率从2023年的17.62%降至2025年的9.60%，两年间分别下滑6.34个百分点和8.02个百分点。
进入2026年，业绩压力未减。一季度公司实现营业收入1.55亿元，同比增长10.69%，但归母净利润仅642.48万元，同比大幅下降44.55%，呈现“增收不增利”特征；经营活动产生的现金流量净额为-1418.53万元，同比由正转负。
从时间线观察，锐新科技筹划本次重组的时点，正值公司实控人变更之后。2025年8月，公司控股股东变更为黄山开投领盾创业投资有限公司，实际控制人由国占昌等人变更为黄山市国资委。 此次收购芜湖德恒，被视为国资入主后的首项重大资本运作。
从标的基本面看，芜湖德恒2024年和2025年营业收入分别为7.82亿元、9.22亿元，归母净利润分别为1659.24万元、7520.73万元，盈利规模远超锐新科技当期水平。 锐新科技在重组预案中寄望于通过控股芜湖德恒实现业务协同，强化汽车轻量化领域的布局。
然而，这一并购逻辑建立在标的公司持续高增的预期之上。当标的公司受市场环境影响，未来盈利能力出现不利变化时，交易基础或发生动摇，这笔近5亿元的“豪赌”尚未落定便已告终。如何扭转业绩颓势，依然是锐新科技亟待回答的考题。
（文章来源：深圳商报·读创）
