铜：
隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口维持小幅亏损。宏观方面，美国6月JOLTS职位空缺从5月的754万降至736万，预期为745万，这表明劳动力市场保持相对稳定。美联储2026票委、费城联储行长表示，对货币政策走向保持开放态度，核心通胀能否持续回落是其判断的关键依据。地缘政治方面，美伊谈判继续释放缓和信号，霍尔木兹海峡重开预期升温。库存方面来看，LME库存下降5675吨至238350吨；Comex库存增加1280吨至652023吨；SHFE铜仓单下降231吨至24907吨，BC铜仓单维持5327吨。需求方面，铜价高位对需求抑制在体现，下半年旺季成色受到考验。Comex溢价下，美国正源源不断吸收海外铜再次吸引市场注意力，这导致非美地区铜供应保持偏紧现象，LME铜库存呈现快速下降走势，最终成为本轮铜价上推的核心基本面因素，短期继续偏强看待。不过，市场也在等待特朗普铜关税裁决，变数较大，宜谨慎看待。
镍：
隔夜LME镍跌0.35%报17150美元/吨，沪镍跌0.75%报130850元/吨。库存方面，LME库存维持264876吨，SHFE 仓单减少114吨至101001吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-250元/吨。政策方面，据Mysteel报道，印尼能源和矿产资源部长巴赫利尔·拉哈达利亚强调，印尼政府优先批准向印尼政府缴纳高比例特许权使用费的矿业公司的工作计划和预算，印尼能源和矿产资源部（ESDM）正在逐步放宽RKAB配额，既考虑了满足国内需求，也考虑了国际市场上的商品价格波动，但为了保持市场稳定，他不愿透露详情。基本面来看，周度库存有所增加，8月排产方面，一级镍环比小幅下降，国内外镍铁环比增加，需求端新能源和不锈钢方面排产均环比增加。镍产业链上的整体矛盾并不强，昨日或主要受到配额消息影响，关注配额方面的新政策和宏观情绪影响。
氧化铝/电解铝/铝合金：
隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2643元/吨，涨幅0.19%。持仓增仓609手至21.6万手。铝震荡偏强，隔夜LME收于3223美元/吨，涨幅0.05%，库存减少1750吨至26.1万吨。AL2609收于23745元/吨，涨幅0.08%，持仓增仓301手至24.3万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2609收于23385元/吨，涨幅0.09%。持仓增仓475手至16457手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2702元/吨。铝锭现货贴水扩至20元/吨。佛山A00报价回涨至23830元/吨，无锡A00报贴水140元/吨。铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他多地下调30-60元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调182-232元/吨。几矿出口管制细则仍未见正式公告，叠加港口库存增加，仓单自注销后再度快速累积，氧化铝盘面情绪溢价基本消散，同时盘面深跌后出现底部特征。美联储7月议息会议维持利率不变，为8月有色板块提供估值修复机会。下游开工率回落叠加出口空间收窄，社库去库初现疲势。铝价短期上方仍有淡季效应制约。关注进入8月中旬旺季前夕的备货窗口能否顺利打开，带领铝价更进一步。
工业硅/多晶硅：
4日工业硅震荡偏强，主力2609收于8305元/吨，日内涨幅0.18%，持仓减仓23376手至22.82万手。百川工业硅现货参考价9032元/吨，较上一个交易日持稳。最低交割品价格回落至8550元/吨，现货升水扩至255元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2609收于35715元/吨，日内涨幅2.16%，持仓减仓14256手至8.93万手；最低交割品价格回升至35300元/吨，现货贴水扩至400元/吨。内蒙古硅厂明确减产检修，新疆和云南存在零星复产，供给压力尚未缓解。下游暂无集中补库动作，工业硅短期受多晶硅提振，后续延续成本附近运行。多晶硅现货市场多数企业维持封盘不报，仍待周三最新会议的价格指导要求。短期多晶硅情绪带动，盘面偏强运行，建议投资者谨慎为上，警惕近期盘面剧烈波动。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2609涨0.84%至139380元/吨，减仓8337手至31.59万手；LC2701涨1.01%至138440元/吨，增仓5827手至19.1万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持至140000元/吨，工业级碳酸锂平均价维持至135000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持至128000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加1101吨至27653吨。供给端，周度产量环比下降1027吨至22841吨，8月碳酸锂预计产量环比增加7%至11.2万吨。需求端，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨、钴酸锂环比增长4%至7380吨、锰酸锂产量环比增加11%至11920吨 ；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh，其中三元电池环比增长8%至48.2GWh，磷酸铁锂电池环比增长7%至232.1GWh，其他电池环比下降8%至8.6GWh 。库存端，大样本周度库存环比下降6449吨至107877吨，小样本库存环比下降3324吨至83587吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降4285吨至46042吨，冶炼厂库存环比增加1051吨至14342吨，下游库存环比减少3215吨至47493吨。周度库存去库加速，但从现货成交价格来看，尽管基差较此前有所走强，但成交价格重心仍然偏弱，同时集中注销后仓单水平并不低，整体现货端表现目前难以对价格起到正反馈。从8月的预排产来看，短期仍将维持较快去库存速度，随着进入9月供给端持续释放，后续去库速度或将逐步放缓。
（文章来源：光大期货）
