7月国内生猪市场迎来阶段性变局，走出了典型的“先涨后跌”倒V形行情。尤其值得注意的是，近期生猪期货市场表现尤为疲软，价格重心持续下探。截至8月3日收盘，生猪期货主力2609合约价格为10690元／吨，自7月20日的11730元／吨高点算起，短短两周便跌去超千点，较7月初高点下跌逾15%，盘中甚至创出该合约上市以来的新低。现货方面，全国外三元生猪出栏均价下跌至10.32元／公斤左右，现货与期货之间仍有约360元／吨的价差，使得盘面面临基差修复的压力。整体来看，当前生猪市场呈现出“短期震荡磨底、长期蓄力回暖”的复杂态势。
供应
供给变化是本轮行情的核心驱动之一。从长期基本面来看，全国能繁母猪存栏量持续向政策调控目标靠拢。根据农业农村部公开数据，截至今年二季度末，全国能繁母猪存栏量约为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%，距离3750万头的合理保有量仅一步之遥。在行业长期亏损和政策调控的双重作用下，低效产能正在加速出清。
不过，短期市场供给依然宽松。一方面，前期高产母猪对应的生猪出栏惯性仍在释放，行业整体出栏体量处于高位；另一方面，7月中下旬随着大型规模猪场出栏节奏恢复，市场生猪供给明显增加。此外，当前生猪出栏均重维持在127公斤左右的高位，前期经二次育肥、压栏形成的大体重生猪也在不断出栏，客观上增加了市场猪肉供应量。这种“长期产能去化、短期出栏增加”的分化态势，决定了猪价短期内缺乏大幅上涨的基础。
图为生猪出栏体重走势
需求
需求尚未形成明显的增量支撑，是制约猪价持续上行的关键因素。7月正值盛夏，全国气温全面升高，猪肉消费进入传统季节性淡季。居民饮食结构趋向清淡，鲜肉及卤制品终端走货疲软。在缺乏刚性需求驱动的情况下，屠宰企业普遍采取按需采购策略，开工率始终维持低位。
图为毛猪与白条猪价差走势
此外，猪肉消费还面临激烈的替代品竞争。禽肉、牛羊肉及水产品凭借性价比优势持续放量，明显分流了猪肉消费需求。终端零售市场消费热度不及预期，毛猪与白条猪价差持续收窄，直观反映出下游承接能力不足。即便是端午节等传统节假日，也仅带来了短暂的需求改善，难以形成持续性提振。
库存
当前生猪库存市场呈现“鲜销不畅、冻品积压”的突出特征。受终端消费疲软影响，屠宰企业鲜销率降至历史同期低位，大量白条猪被迫入库。同时，贸易商与屠宰企业前期逢低锁定低成本货源的主动补库行为，进一步推高了冻品库存，全国重点屠宰企业的冻品库容率已攀升至26.5%左右的历史高位。
图为全国重点屠宰企业的冻品库容率
高企的冻品库存对猪价形成了双重压制。一方面，它直接反映出终端消费疲软、鲜品消化困难的现状；另一方面，庞大的隐性供给随时可能在猪价反弹至相对高位时集中出库套现，进而挤压价格上行空间，导致市场难以走出持续上涨的行情。
政策
2026年中央一号文件及农业农村部最新印发的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》明确提出，将全国能繁母猪正常保有量锁定在3750万头左右，并将产能调减任务完成时限提前至三季度末。这标志着生猪行业正式从“规模扩张”转向“高质量发展”阶段。
在托底机制方面，国家与地方已将猪肉收储工作常态化。当猪粮比跌破一级预警线时，收储政策有效发挥“定心丸”作用。这种“托底不抬顶”的调控基调，搭配期货市场的套保工具，有效避免了猪价断崖式暴跌或报复性暴涨，推动传统猪周期向“矮峰长坡”的平稳态势演变。
后市展望
综合整体基本面情况来看，未来生猪市场将呈现明显的阶段性特征。短期来看，市场将延续“供需双弱、震荡磨底”的态势。前期高产母猪对应的出栏高峰仍在持续，叠加夏季消费淡季与冻品库存高企，猪价缺乏大幅上涨的基础。但政策收储与散户惜售将限制猪价下跌空间，随着二次育肥栏舍逐步出清，阶段性反弹动能持续积蓄，整体以底部区间震荡为主。中长期来看，随着前期能繁母猪持续去化的效果逐步显现，三季度后期供给压力将得到实质性缓解。步入四季度，随着气温回落，南方腌腊加工、年末元旦节前集中备货等季节性消费需求将集中释放。在供需格局向好的背景下，生猪价格重心有望温和上移，行业盈利修复窗口将逐步打开。
总体而言，当前生猪养殖行业正处于产能出清、蓄力回暖的关键阶段。短期来看，价格震荡磨底、亏损延续是行业常态，但政策调控托底、产能稳步去化、旺季消费三大利好叠加，意味着下半年猪市整体向上趋势明确。（作者单位：大有期货）
（文章来源：新华财经）
